【脱水研报】这个医药细分还有很大渗透率空间，实力强的头 部企业都圈出来了；

这个医药细分还有很大渗透率空间，实力强的头 部企业都圈出来了；这个家电细分开店速度明显 高于传统厨电，加速在高收入人群中渗透—— 0519脱水研报
摘要：

t ICL:对比欧美市场，第三方医学实验室（ICL） 渗透率高达35%以上，而我国渗透率仅

7%,随着公立医院降成本诉求提升，国内ICL普检渗透率有望提高.此外，随着抗肿瘤靶向药
增长，对于精准医疗前的检验需求要求更高，ICL中的分子诊断和基因诊断将迎来黄金时代.

2、集成灶：集成灶在一二线城市开店速度达到13%,明显高于传统回电的2%,且多集中于卖
场店，有助于增加品牌曝光。当前集成灶推广重点从饮食偏辣地区向中高收入地区，火星
人、亿田、帅丰的力唯布局，进一步体现高收入人群对集成灶的接受度高。

3、草甘瞬：此轮行情拐点出现在2020年8月叫保山洪灾，2021年4月加速，与原材料价差明
显扩大.北美已出现供需矛盾，源自于被低估的超预期全球种植景气、意外气候致海内勺陵
置非正常停工，随之而来南美洲需求有可能提前，供需矛盾进一步紧张，供给缺口将逐步显

4、新能车：券商认为，受到芯片和电池供应卡脖子，应当适当暗氐Q2销售预期，预计3季度
后期销售再次回到环比上升通道，但二季度是个布局新能车中上游的机会.光伏板块来看，
近期大型项目组件招标价格已经到1.7元/W左右及以上，产业链价格博弈接近尾声，预计二三
季度装机速度有望力瞅。

正文：

1、国内第三方医学实验室渗透率有很大空间，实力最强的头部企业都圈出来了
（红塔证券）

第三方医学实验室（ICL） 是医学诊断服务提供者之一，为医院提供检验服务.

红塔证券认为,随着医院降成本医院强烈，0加分级诊疗下ICL有望为基层医疗机构提供普检
服务，国内ICL渗透率有望快速提升.
1） 对比欧美，国内ICL行业渗透率提升空间大

我国大部分综合医院都设有相应的诊断实验室：检验科、医学影像科和病理科等，但三家医
院通常仅能提供40a800项检验项目。
而我国大部分ICL可以提供2000项检验项目，部分特殊的检验需要ICL为其提供支持。
对比海外市场，欧美日ICL渗透率达到35%以上，且能够进行的检验项目多达6000项。美国市
场上Ques怵口LabCorp合计市占率达到46%,形成双寡头格局.

我国ICL行业正在发展较晚，截止2019年，预计渗透率也仅为7%左右.到2020年，独立医学
实验室数量达到1570家。
尽管我国龙头企业已经实现全国布局，但是目前业务范围仍只是集中在中心城市，县级地区
的许多需求尚没有被满足.未来成长空间较大.

2） 精准医疗+医改，加速行业渗透率提升

①精准医疗方面，随着新的抗肿瘤靶向药上市，需要更准确和全面的病理诊断，分子诊断和
基因诊断将迎来黄金时代.

②医改方面，随着医联体、分级诊疗改革，ICL有望为不具备检验科室的基层医疗机构提供普

检业务；
未来DIPS （按病种付费）实施，医院自有的检验科室将从收入中心变为成本中心，医院降成
本意愿更力口强烈，有望带动ICL普检业务渗透率提升。
后续来看，随着ICL与公立医疗机构合作加速，未来也有望带动特检业务在医疗机构的渗透
率.
3） 龙头优势很难被替代

我国ICL的下游主要是公立医疗机构，国内医联体畸形成，龙头企业已经基本占据了核心城
市和公立医疗系统渠道，金域、迪安已分别与23000W20000家医疗机构达成合作.

后续新进入者必须要更低价格才能打破正在格局，然而ICL行业规模化是降成本的主要措施,
新进入者很难达到规模效应。

此外，ICL样本量数据也具备价值，尤其是罕见病相关的信息量将远超过目前仍处于信息孤岛
的医疗机构，龙头企业积累的数据可以为医疗、临床研究提供更多支持.

目前我国ICL市场主要参与者包括金城医学、迪安诊断、艾迪康、康圣环球、达安基因、凯普
生物,CR6达到） 48.52%,其中金域般占据主要地位，市占率超过20%.

资料来发：不公司公舍.红珞设券整理

2、调研40个城市的1693家门店，集成灶开店速度明显高于传统厨电，加速在
高收入人群中渗透（安信证券）

安信证券对于集成灶行业跟踪非常紧密，近期深度调研了4g城市的1693家门店情况，用一
手资料来推演行业发展的新趋势。

1） 集成灶门店数量进一步追赶传统厨电

样本中，集成灶品牌在一二线城市开店速度+13%,增店数量178家，均好于传统厨电（开店
速度2%、增店数呈44家）.

集成灶企业新该店多集中在卖场中，一二线城市卖场店占比分别达到86%/64%.