段永平：持有等于买入
持有等于买入，很多人很难看懂吧！其实我也没有真正看懂或者是似懂非懂，但是我直觉认为是对的！不是因为对段永平的崇拜而一味地相信他！
段永平：“持有等于买入是个事实，不是观点。”
段永平：“不管大家怎么看，事实上持有和买入没区别。比如你可以把股票卖掉，手里拿着现金，再决定是否买入。”
段永平：“这里指的是理论值，就是忽略交易成本等所有其他因素，只是一个思维方式。”
问：按照文章说法，300多在苹果的历史最高位买入，且面临乔布斯离去的不确定；巴菲特在IBM历史最高位附近买入；这些都算不上价值投资，完全应该叫追高投机买入。
段：买股票和这只股票过去是多少钱没关系，就像卖股票和买入成本无关一样。搞不懂这点就是trader，当然做个赚钱的trader也不错哈。
段: 其实从10年后看回来，这个问题没那么复杂。你迷惘的原因其实是因为害怕股价短期的变化。
段：你的问题其实有点复杂的。持有确实等于买入，但未必就等于要加仓，因为往往你还想看看是不是还有别的机会？不过，我自己经常就是有钱的时候就加仓了。网易从不到一块钱一直加到几十块（后来一分四了），苹果从300多（1-7之前）一直加到170-180，茅台前段时间500多的那次还加了不少，都是因为刚好有现金流了。
我的理解（昨天的理解）:
持有等于买入，我的理解是，强调一种对于所持有股票的态度：就是长期看好，认为它的未来会继续高成长，哪怕目前它明显高估，也不卖出，会继续持有！对于大多数的股票，低估，我们才买，高估，我们才卖！但是对于超级优秀企业，高估也不卖=持有就是买入！比如：茅台，乐趣他们就是真的不卖，除非基本上变坏或者私有化退市！因为不存在卖出的说法或者说已经删除卖出的概念啦！才可以这么说持有等于买入！就是这个持有等于买入，这只是针对超级优秀企业，极度稀缺的企业，独一无二的企业，才有这么一个说法！
@赚钱小狼:很好的解释，谢谢，但不完全赞同。所谓买入卖出，本质上是在对不同资产形式的未来潜在收益做比较。我还是比较接受老唐的观点，如果未来三年类现金资产的收益能大概率跑赢某个极度高估股票的收益，应该卖，没必要用持有等于买入洗脑自己。价值投资的核心就是进行价值比较，买入被低估的，卖出被严重高估的。这些年茅台从一千亿涨到了三万亿，三十倍，给了太多人自信，于是发明了好多似是而非的名言，自己都信了。未来十几年还会有三十倍？到90万亿？放心吧，等透支完十年的涨幅，他们会卖的。
乐趣的理解：网页链接
【今天我的新理解】：
昨晚上，我一直在思考，总感觉，对于持有等于买入，还差点什么，没有彻底感悟到！就再翻看乐趣和段永平的原话和他与雪球上其他人的问答，尤其这句：这里指的是理论值，就是忽略交易成本等所有其他因素，只是一个思维方式。明确说明，从本质上，要尽可能忽略一些成本和收益率等因素，是理论值，类似于数学中的无穷接近，是一种思维方式！我觉得是对于选择企业，要求非常严格，选出超级优秀企业，才会买入！然后有钱，只要不是特别高估（透支未来十年以上的成长），还是会继续持有和买入（有钱就继续买，没钱就继续持有，这时持有=买入），忽视交易成本！更多的是从未来十年后来看问题，从更长期的视角来看问题！更加专注于企业本身，即企业第一，估值第二！也可以理解为，对于超级优秀企业、独一无二的企业、稀缺无比的企业，从思维上删除卖出的概念！
但是持有等于买入，并不等于高估买入！持有等于买入，也不是完全说持有就是买入！这是一种思维方式，这样的目的是让投资本身更加聚焦研究企业上来，比如企业的基本面，企业商业模式，企业文化，企业未来现金流折现等！尽量避免让太多的成本意识，收益率最大化意识去干扰和诱惑自己对投资的判断！低估买入，高估卖出，从本质上说，也是一种投机行为，是一种追求收益率最大化的行为！而不是真正的股权思维！如果企业是你自己的，高估你会卖出吗？尤其企业凝聚你毕生的精力，是你的事业，我想大多数人，不会高估就卖出的！那些卖出的，也是对于这份事业不是很喜欢和热爱！
对于超级优秀企业，如果因为过分考虑估值和成本等，而不重点放在企业未来十年甚至二十年的发展上考虑，会错失很多机会！但绝不是说高估或者特别高估也买入！
另外一层意思，如果不持有，你是否需要卖出呢？卖出后，又要如何处理这些因卖出到手的现金呢？股权思维，股权远好于现金，那么卖出的现金又要买什么呢？既然已经持有的企业是超级优秀、独一无二、稀缺无比，难道还会有更好的企业，同时又更加合理的价格给你买入吗？
另外，对于为了追求收益率最大化，需要花费更多的时间和精力去研究其他企业，也需要与所持有企业进行对比，这个工作量也不小吧？这样一味追求收益最大化而牺牲自己的精力和时间，是否一件划算的事呢？尤其是对于已经财富自由的人，持有等于买入，我觉得也是一种不想花更多精力和时间去再研究其他企业啦！也认为即使还有个别这样优秀的企业，也没有必要去研究！人的一生，时间是最宝贵的！一生中只要抓住几个洞见就可以啦！买入并持有，几个超级优秀企业，就够啦！为什么要因为估值去换企业呢？换的把握又有多大呢？要想把握大，必然要付出非常多的时间和精力吧！是否值得呢？
我觉得，对于持有等于买入，思考到这里，也差不多可以啦！
金钱有价，生命无价！珍惜生命吧！别不把时间当回事，时间是最值钱的！如果可以给李嘉诚多活十年，你觉得他愿意出价多少呢？
作者码字不易，喜欢的朋友，帮忙点赞、转发，你的认可和鼓励是对作者最大的赞赏和写作的动力！