科大讯飞，是教育板块的佼佼者么？
结论：1.2020年全年数据未出，但Q2数据扭转下降局面，对比视源股份和鸿合科技，可以看出：外部市场虽然下降，但公司经营水平很好。公司复苏速度大于大环境的复苏速度。2.尽管公司教育教学收入（偏服务）只占主营收入的1.85%，但教育产品与服务（偏产品）却占主营收入的30.27%。公司是以教学收入为是切入口，更好地进行人工智能学习机的销售（已覆盖师生1500w）。3.公司教育行业收入比例的上升，有两个可能因素：公司外部教育行业的增量，公司内部运营重心的转移。依托于技术升级的智能学习机能软件产品是公司未来发力的重点——2020年Q2收入13.17亿，占比最大（30.27%），毛利率为公司产品中最高（61.22%），相比2019年Q2都有明显提升。疫情给在线教育行业带来的增量，不会反映在同质化产品上（例如，视源股份、鸿合科技），而是会显现在具有科技含量的差异化产品上。
一、2020年指标Q2扭转下降局面公司2020年全年快报还未出。根据各季度公告，2020年Q2指标扭转下降局面，营收Q1、Q2、Q3同比分别为-28.06%、2.86%和10.82%。净利润Q1、Q2、Q3同比分别为-229.02%、36.28%和48.36%。相比鸿合科技和视源股份，公司经营的恢复情况超过了大环境经济复苏情况，说明经营水平比较高。成长能力指标20-09-3020-06-3020-03-3119-12-3119-09-3019-06-3019-03-3118-12-3118-09-30营业总收入(元)72.8亿43.5亿14.1亿101亿65.7亿42.3亿19.6亿79.2亿52.8亿毛利润(元)33.7亿19.9亿6.43亿46.4亿31.7亿21.3亿9.80亿39.6亿25.8亿归属净利润(元)5.54亿2.58亿-1.31亿8.19亿3.74亿1.89亿1.02亿5.42亿2.19亿扣非净利润(元)8395万743万-1.35亿4.89亿6981万3163万3303万2.66亿2463万营业总收入同比增长(%)10.822.86-28.0627.3024.4131.7240.1145.4156.00归属净利润同比增长(%)48.3636.28-229.0251.1270.5145.0624.2624.7129.94扣非净利润同比增长(%)20.25-76.53-507.4283.52183.4956.6110.73-25.83-79.75营业总收入滚动环比增长(%)5.787.04-5.459.473.045.407.087.8412.04归属净利润滚动环比增长(%)12.6151.56-28.4817.6115.916.933.6711.735.93扣非净利润滚动环比增长(%)8.2544.64-34.2956.9012.153.051.201.63-12.76二、经营分析：教育行业同比收入微增，收入比例显著提升按照行业分类，2020年Q2的教育教学主营收入同比上升30.8%，收入比例从2019年Q2的1.45%提升到2020年Q2的1.85%。按照产品分类，2020年Q2的教育产品和服务主营收入同比上升34.5%，收入比例从2019年Q2的23.15%提升到2020年Q2的30.27%。教育教学、教育产品服务的营收以及收入比例的上升，可能因为公司外部教育行业的增量，也可能是公司内部运营重心的转移。但结合公告中对各教育产品和业务的说明，可以看出教育教学（偏重服务收费）毛利率很低（2.94%、11.79%），不会是公司主打方向，更多是以此为教育市场切入口，销售各种人工智能学习设备——隶属于教育产品和服务（偏产品），毛利率61.22%，营收占比30.27%。
附上科大讯飞对行业、业务的解释——【教育行业产品和服务收入】包括教育产品和服务收入及教学业务收入。【教育产品和服务收入】系指公司基于人工智能核心技术，在智慧教育领域中提供的产品销售、技术开发及服务收入；【教育教学收入】是指公司根据协议规定向其服务对象提供服务取得的收入，包括学费收入、住宿收入等。【教学业务】公司按权责发生制原则确认学费及住宿费收入，于实际收到学生缴纳的学费及住宿费时计入预收款项，再按所在学年确认相关收入。
三、经营分析：认知智能领域的技术突破，为公司在教育等重点赛道打开空间科大讯飞针对个性化学习场景进一步实现了以人推题、分层推题等核心功能，显著优化了个性化推荐算法效果，在推荐准确性、用户满意度、人机协调效率等核心技术及业务指标上获得显著提升，进一步加强教育领域的技术壁垒。智学网深度挖掘数据价值，帮助学校提升教学的精准性和学生学习的有效性，已覆盖全国16,000余所学校，年处理350亿条过程化学习数据。基于海量的过程化学习数据，通过人工智能技术分析对学生日常学业进行分析，得出每个学生知识点的掌握情况以形成精准的学生学情画像，可有效定位薄弱知识点，并为学生精准提供个性化学习资源和路径规划服务。目前，科大讯飞个性化学习产品已推出结合校内教学主流程使用的个性化学习手册产品和面向C端销售的首款人工智能学习辅助产品-讯飞学习机，助力学生在日常学习中实现减负增效。疫情期间，科大讯飞积极响应教育部“停课不停教、不停学”的号召，制定在线学习全方案，自2月10日以来，先后在湖北、安徽、河北、江西、广东、广西、吉林、山东等21个省6500余所中小学提供人工智能教育产品和服务，累积服务师生超过1500万。
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