顺酐：浅析山东市场影响力的养成

导语

截至本周，国内顺酐市场价格跌势难止，部分地区已接近历史新低。而近期主产区山东市场价格的持续快速下跌引发周边市场被动跟跌，成为跌势加快背后的一大推手，而从这也可以看出山东对于国内顺酐市场的影响力。

本周顺酐市场价格跌势持续，国内主要市场均价为5805元/吨，环比再跌4.82%。其中，华东、华北市场距离自2010年11月以来的近十年历史最低价已经不远，而华南市场则已经跌破。在这持续的跌势背后，作为主产区的山东市场近期领跌全国，从而引发了周边市场的被动跟跌，成为跌势加快的一大推手，山东市场对于国内市场的影响力可见一斑。

作为国内顺酐的主产区，无论是产能还是产量，山东省都占据明显的优势。从产能上看，截至本周2019年国内顺酐总产能为190.2万吨，其中有效产能148.2万吨，长期闲置产能42万吨。其中，作为主产区的山东省总产能为45万吨，仅次于江苏省46.1万吨排名第二；有效产能34万吨，同样排名江苏之后位列第二。

虽然在总产能数据上山东省未能位列首位，但从上图可以看出，江苏省产能结构中苯法产能占比高达74%，并且由于大批苯法顺酐装置已长期停产闲置，从而导致实际开工率常年偏低。而山东省由于正丁烷法顺酐产能占比达到76%，开工情况受影响较少，因而实际开工率持续保持较高水平。

这反映到实际产量上，便是2018年山东省以29.18万吨的产量居于国内首位，总量占比为32.79%。而作为产能第一大省，江苏省产量仅为20.58万吨，排名第二。更重要的是，考虑到江苏省顺酐生产企业大多配套有不饱和树脂等下游产品，部分生产企业顺酐产品主要以自用为主，外放量十分有限。而山东省顺酐生产企业基本无下游配套装置，所生产产品以外放为主。可以说，无论是实际产量还是市场流通量，对于国内顺酐市场来讲，山东省都是毫无争议的主产区。

卓创认为，山东省之所能够成为国内顺酐的主产区，主要有以下几个优势。

原料来源丰富

作为正丁烷法顺酐的主要原料，国内正丁烷资源除进口外主要来自于国内烷基化油装置的副产，而山东省作为国内陆炼第一大省，境内炼化企业众多，烷基化油产能在全国产能中以35%的份额排名首位，由此带来的便是山东高达75%的正丁烷市场占有率。充足的原料供应推动了正丁烷法顺酐装置的快速发展，同时山东多数正丁烷法顺酐装置为企业的自身下游配套，拥有自上而下的一体化产业链优势，因此与其它地区生产企业相比有着明显的成本优势。

区位优势强

华东、华南和华北是我国顺酐的主要下游-不饱和聚酯树脂产能的主要分布区，而山东位于华北和华东两大主要顺酐消费区中心地带，不仅可以作为国内顺酐的主产区对周边下游市场进行有效的辐射，还可以通过船运方式输送另一主要消费区华南市场，加上自身拥有的同样排名前列的不饱和树脂产能，可以说区位优势十分独特。

综上所述，卓创认为，原料、区位等独特优势促成了山东省成为国内顺酐市场主产区地位，其一举一动都能对国内市场施加较大的影响。不过，凡事有利则有弊，当下游市场需求低迷，顺酐价格处于下滑通道之时，巨大的产量也往往只能转化为库存压力，成为生产企业的沉重负担。而为了缓解库存压力，厂家只能无奈进行低价倾销，此时山东市场的优势产量便会冲击整个国内市场，成为价格下行的重要推动力量。

从目前的市场情况来看，受原料持续上涨以及西北地区低价货源减少等因素影响，部分市场价格已陆续出现企稳迹象，低价成交已鲜有听闻。而据卓创了解，随着部分买盘入市低价大单抄底，主产区部分工厂库存压力有所减轻，出货心态趋稳，短期内继续调价意愿已降至低位。受此影响，卓创认为，随着主产区山东市场价格跌势开始受到遏制，或能推动整个顺酐市场价格波动趋向稳定，预计短线内市场或将进入守稳观望状态，建议密切关注市场动态。