20210131-京东方A电话会议纪要

董秘：刘总，IR罗总

概况：

公司周五发布业绩预告，同时发布美国对公司337调查的公告；20年，随着LCD产品价格上涨，业绩增长150%以上的增长，是符合行业发展趋势的，LCD里面，中大小尺寸都有上涨，业绩都有增长，尤其是IT增长最快；OLED四季度有折旧增加，短期有压力，预计20年48-51亿的利润；

美国对公司337调查的情况：这几天市场对337有解读，其他科技公司都在遭受337调查，这次是海外的专利的公司，针对oled有2项专利，涉及2-3个公司；去年12月底提交的申请，前两天还是立案；公司这边有专门的小组，海外也有专门的律师在做这个事情，目前对公司日常经营没有什么影响；

Q&A

1）扣非的业绩看，跟友商做对比，感觉不是那么亮眼，公司4季度oled有折旧，这块的量？

主要是四季度有增加绵阳6代线的折旧，这部分需要等年报看具体数据；

2）除了绵阳的折旧，还有其他的减值增量吗？

还有武汉的10.5代线增加了折旧

3）绵阳oled那边收少数股权，为什么在这个时间点收购？后续其他产线的少数股权回购 的节奏？

绵阳线还不是100%控股，有些子公司持股比例还比较低，随着公司经营越来越好，根据现金流的情况，接下来会陆陆续续增加下属子公司的持股比例；过去几年也在陆续增加，重庆和合肥都有增加，主要参考经营情况和现金流情况，非公开发行项目，也有部分用来增加下属公司的持股比例，实施的节奏和步骤需要看当时的情况；

4）回到可比口径，全口径的毛利率和净利率，是否超过17年的高点，现在跟17年比是什么水平？

影响净利率主要有两个，一方面是LCD的线持股比例不高，比如合肥的10.5代线持股比例10%左右，收入100%并表，利润并表很低；其次是oled没有盈利，收入是有的，利润是负的贡献，会拉低净利率；

公司17年主要是LCD为主，OLED几乎没有，同时LCD没有什么少数股权，所以那个时候净利率很高；毛利率方面，4季度看，还没有达到17年高点的水平，1季度价格还在涨，所以毛利率还在提高，数据还需要等到年报出来才会给；整体价格4季度比3季度高，1季度比四季度好，价格还在小幅上涨

5）21年归母100亿，经营性净现金流300亿，未来会用自由现金流会收购少数股权，收购吗？对于现金流怎么用？

经营好了之后，现金流会好转；公司会用现金去增加子公司的持股比例；其次公司会增加绵阳的持股比例，使用自由现金；去年下半年的时候，用自由现金，收购南京和成都的8代线收购；

去年做的股权激励方面，也是自由现金回购；

最后是未来分红，现金流好了之后，分红会更多；

还有就是转型事业，也会用现金流，但是这部分体量远低于LCD的投资量

6）337调查情况这块，三星lg苹果也受调查，是不是共同的项目导致的？

提起调查的公司，过去很长的时间，诉讼了很多同行和下游；这次被一起提起诉讼的还有同行，主要是oled；这块可以保持关注，但是不担心

337对高科技企业走向全球来讲，是必须要应对的，这块不会影响公司的经营

7）337这块，主要是针对基本驱动结构，这种非常基础的部分，公司考虑怎么应对呢？

提起诉讼的公司不是一家实体经营的公司，公司在oled这块已经做了10多年，有很多的基础专利，公司面对这个调查还是有信心的；

8）21年面板毛利率未来的方向？IC，偏光片，玻璃都短缺

21年行业的供需状况还是不错的，尤其上半年，景气度还是维持非常高；周末海外也出现爆炸，其他的材料也出现紧张；

需求端，疫情的原因，中大尺寸的产品，市场的情况还是很乐观，新增产能上半年也非常少，公司主要是B17完成爬坡，其次是并购和增资的2条线；对公司是增量，对行业不是增量

LCD自身的技术也是不断进步的，miniled在21年预计有不错的表现；

对存量产品，成本控制，技术进步，设计优化等等可以提供盈利能力，如果价格上涨对利润贡献是非常明显的，如果不上涨，也是非常有信心的

9）奥运会等事件对21年业绩的影响？是否影响比较小？

奥运会现在来看，20年上半年对公司就有影响，奥运会有肯定对行业是促进的作用；21年奥运会是否召开，是锦上添花的作用，不是雪中送炭，体育赛事对大尺寸的TV有促进；目前大尺寸TV价格很便宜了，体育赛事对大TV的拉动会比之前更大；如果现场没人，对TV的拉动更大；如果没有奥运会，目前看景气度也非常好，所以是锦上添花

10）华为出现了变化，oled在21年的目标？oled在21年下游客户方面是否有变化？

20年相对19年销量有很大的增长，产能爬坡在持续的提升，4季度增加了折旧，产能没有爬坡那折旧就不会有，所以出货量是增加的；

21年的目标，也是相对20年大比例的增长目标；可能面临困难，但是公司信心是有的；下游的客户越来越多开始接受和应用柔性OLED，oled应用的宽度在增加，市场的需求同比是大幅度的增加的；除了手机外，应用的范围也会拓展，比如车载，NB等等，应用范围也会增加；

11）汇兑这块情况，人民币一直在升值，公司的产品也比较广泛，公司也有人民币资产和负债，这块的影响？

公司两端都有美元，采购和销售，资产和负债都有美元；过去几年美元的波动也有，公司是尽可能减少敞口，降低美元汇率对公司的影响；

20年度的情况，年报没有出来，数据还没有，还需要等年报出来给详细数据

12）展望21年的价格趋势？目前看有些价格翻倍了，TV终端涨价还是有限的，现在是卖方市场，2-3季度需求都不错，对于下游来看，成本压力很大，4季度来看，是不是压力很大？

目前来看，任何一个行业是产业链整体发展，景气度带来的短期供不应求是存在的，但是不可持续的；行业的景气度不一定是价格上，还有可能是时间的持续性上，上半年供需状况还是不错的 ，产品的价格还是有机会维持高位和增长的，也需要看奥运会，海外玻璃工厂的事故等等都可能对产品价格有扰动 ；

下半年来看，行业新增产能会逐渐爬坡，供给会增加，下半年是传统的旺季，需求也是增加的，所以对于下半年来看，也是不错的，对于公司会保持高稼动率，做更好的经营，太长时间维度确实不好预测，只能保持关注

13）miniled在打印效率的提升，车规上也有公司的产品，这块的情况？

miniled是这个行业21年值得关注的事件，在背光的应用，预计有不错的表现；中尺寸IT类，已经在TV大尺寸上，会有实际的市场出现，玻璃基板的miniled产品，65寸，85寸和8k有产品出来，提升了LCD的水平；

也可以直接作为显示来用，玻璃基和PCB基预计都会有不错的应用

14）LCD，12月25号南京熊猫已经完成交割，是不是1月可以并表？未来成都8.5代线的并表时间？南京和成都扩产的计划？

南京8.5和成都的8.6，都在12月实现实际控制，都可以在1月并表；收入和效益都可以体现；

15）南京60K，后续是否会扩产？

相对固定资产的总量确实比较少；什么时间扩产需要看公告

16）春节是否会对生产有影响？台湾企业都不休假？这块1季度是不是不淡？

往年1季度是淡季，其次是1季度比4季度少3天，一个月少10%；其次1季度景气度也非常高，公司也在尽最大的努力满足客户需求；

自然日少3天，这个没办法，其他方面都会尽可能满足；