版税基金大批涌现,背后是华尔街的音乐版权投资热面对音乐作品"滚雪球式"的巨额收入,音乐作品版权理所当然地成为了投资者的热门选择。这里所说的投资者并非指唱片公司或词曲版权商,而是音乐版税基金等一类新兴参与者,他们通常拥有稳定的巨额现金流,专注投资音乐版权。目前行业内著名的版税基金有Hipgnosis Songs、Round Hill Music、Kobalt Capital、Tempo Music Investments以及此次入手Taylor Swift版权的Shamrock Capital等。在某些情况下,这些版税基金还能直接签约艺术家和作曲家帮助他们发行新音乐,这也进一步模糊了他们与传统唱片公司以及词曲版权商之间的界限。近年来,音乐版权在股权和债权资本市场一直很活跃,不过最近更为热闹。Primary Wave创始人Lawrence Mestel刚刚透露未来募资金额将比去年募得的5亿美元还要"大大增加",另一边Hipgnosis Songs基金会自2019年3月至2020年3月间刚花费近7亿美元购入42个音乐作品库后,又于上周以3.23亿美元的价格从Kobalt基金处获得约33,000首歌曲,其中包括Rick James50%的作品版权(包括词曲版权和著作权),以及其50%的录音版权。无独有偶,继旗下新基金Round Hill Music Royalty Fund Ltd上周于伦敦证券交易所上市筹得2.82亿美元后,Round Hill首席执行官Josh Gruss宣布已经额外获得2.91亿美元的私募资本。目前,该基金已获超过5.73亿美元,计划将从包括Beatles、Celine Dion和the Rolling Stones等在内的40个艺术家曲库中购买120,000首歌曲。论及背后原因,今年疫情算个重要因素。对于投资者来说,面临如今的市场状况,除了旅游、酒店业这种已经被证明易受疫情影响的行业和视频会议平台、远程医疗服务提供商一类从中受益匪浅的公司外,他们更倾向于将眼光投向更为稳健的选择,即业务不大容易受到相关影响的第三类行业。其中,音乐版权投资尤为显露头角,以Spotify为例,尽管这家音乐流媒体平台的订阅用户数量增长速度与此前基本持平,其股票今年却已经上涨65%。随着音乐版权投资进一步白热化,更多资方加入了对优质音乐资产的争夺,而资本对音乐产业的作用也逐渐扩大。类似Shamrock和Hipgnosis Songs这样的公司在购入艺人作品的词曲版权后再以净收益的15倍乃至20倍出售,为行业带来了颠覆性的乘数定价模型。相比之下,录音版权资产虽然目前尚且不及,转手率也稍低一些,但其价值仍在不断增长。一名行业内部人士表示:"接下来五到十年内,这种价值可能就会增长为20倍。"考虑到Shamrock购入Taylor录音版权的巨额交易已经诞生,这个时限可能还会进一步缩短。收购狂潮使得词曲版权和录音版权的价值持续攀升,从根本上保障了音乐作品的商业价值,并允许艺人通过一次性现金入账拥有前所未有的变现能力。另一方面,雄厚的资本也带来了相当的话语权,而这也将对行业产生巨大的影响力。例如在本次交易中,尽管被要求不得与Taylor产生任何沟通以免影响交易,但Shamrock仍然秉着希望未来能够建立合作的初衷主动联系上这位巨星,颇有诚意地进行了交流,并在一份致《Rolling Stone》的声明中高度赞扬了其所具备的艺术价值:"我们之所以进行这项投资,是因为相信她的作品会带来巨大价值和机遇。我们完全尊重并支持她的决定......感谢她与我们之间保持的透明沟通和专业素养。"并表示将继续寻求与Taylor Swift合作的方式。这个"接盘"了Scooter与Taylor之间"旧怨"的新买家并未将此次交易视作冰冷的一锤子买卖,反而着眼于长远的未来,并对艺人表达了极大的善意,或许对于一直为此事颇为糟心的Taylor来说也算有所安慰。《The Washington Post》的一篇文章指出,接下来Shamrock甚至有可能会尝试以向Scooter和Carlyle支付更多预付款的方式取消其未来收益回报,以此来促成与Taylor Swift的合作。若资方选择站在艺术家一边,毫无疑问,这将引导行业各界更加尊重他们的意见和感受,有助于打造更有良性的产业生态,并为创作者提供更好的创作土壤。Shamrock投入的三亿美元仅仅只是资本对于收购音乐资产狂热的冰山一角, BMG首席执行官Hartwig Masuch甚至将资本大量涌入的行情称为"疯狂的进餐"。可以肯定的是,随着流媒体越发蓬勃的盛况,音乐版权的投资热还将持续。