快腰斩了！
文：里海（公众号：fengkuanglihai）
这段时间证明了，指数没咋个跌，个股真是轮番跌啊！惨烈，真的惨烈！跌惨了！消费股持续杀估值中！
唯一能够避免这种惨状的措施，只有一招，那就是坚决回避前期被充分演绎过的高估值个股！
瞅了瞅我曾经持有较长时间的个股涪陵榨菜，不到一年，股价从最高点算起，已经快腰斩了，已经快跌破30元了，已经跌破众多明星基金定增的价格了，放到一年前，我是绝对想不到榨菜这样的优质公司，居然会在指数没怎么跌的情况下，股价跌一半下来。
回望我去年9月50元清仓了涪陵榨菜，现在想起来一身汗啊。如果我继续持有，那么到现在，快一年了，持仓市值将会跌掉40%，而当时我卖出后买入另一只股，却已然翻倍。不卖，100万变60万，卖了切换，100万变200万！
收益的巨大差异就来源于此。
而目前更多的所谓基本面良好的高价股，其实下跌才刚开始呢。高估就是最大的风险之一，无关乎基本面！
回想到之前，我之所以卖出，没有其他原因，就是觉得贵了，并且在高位出现了筹码松动，于是我就卖出了。
优质股为啥也会惨烈下跌？
这段时间不断有读者来问我，为啥这么优质的公司，也会跌跌不休？其实我想问一句，为啥优质股就不能跌呢？
估值在高位的情况下，大概有三个原因吧，第一，业绩增幅不及预期，第二，行业板块估值往下，第三，整体市场情绪往下。
低位看赔率，高位看概率，很明显，为啥公司个股在高位，那是因为市场对公司有高预期，所以提前透支了股价，而一旦不及市场预期，就算增长得很不错，股价也会下跌。
而行业板块估值往下，就是虽然你这家公司基本面仍然良好，但资金抛弃整个板块，那没办法，个股也得往下。我当时之所以卖出涪陵榨菜，很明显的一个原因就是，首先这股估值很明显是在高位了，其次就是板块龙头高位放大量崩了，当时海天味业估值高达100倍，并且放大量长阴线了，所以我就卖出了。很明显，龙头把板块带崩了。
而第三个原因，就是整体熊市，所有的股都杀估值，不过，类似2008年这样的整体熊市，以后出现的概率和频率都会持续走低。更多的是板块轮流的结构性熊市。
涪陵榨菜仍然是一家好公司！
从基本面来看，涪陵榨菜仍然是一家好公司。至少从榨菜这个小行业来说，打着手电筒也看不到第二名在什么地方。
从营收来看，2016年的11亿元到2020年的22亿元，翻了一倍。从净利润来看，从2016年的2.57亿到2020年的7.77亿元，翻了两倍，但股价最高涨了10倍，这说明，大部分涨幅还是因为估值的提升。
从财务报表还是行业地位来看，涪陵榨菜仍然是一家好公司，不过，这公司目前正在处于一个大的变化之中。
过去公司业绩的增长，主要得益于品牌力提供的涨价权，主流产品价格从几毛涨到了两三块，但现在这招正在弱化，毕竟再从两三块涨到四五块，可能消费者的价格敏感度就出来了，就会丢失市场。
公司为了打破这一僵局，前几年采取的措施是多品类，包括并购惠通，拟并购酱类企业等，但结果发现并购过来后并未达到如期效果，所以并没有打开天花板。
而现在，公司采取了另外一个策略，就是先聚焦，再来考虑扩品类的事情。
如何聚焦呢，收回力量，聚焦榨菜，同时做大供给端和需求端。这次定增30多亿元就是来做这两件事情的。供给端，扩大生产，建更高级的智能化生产工厂，一方面降低生产成本，另一方面平滑原材料成本，这工厂若能顺利建成，将会把公司的生产和成本控制能力提升一个数量级。需求端，榨菜之前的经销商只覆盖了一二线城市，三线以下基本上没有直接的经销商，而这次公司是花了大力气来拓展渠道的。海天为啥牛，牛就牛在渠道上啊。因此，如果渠道这块如果能如预期打通的话，那么过几年后的榨菜就完全焕然一新了。而渠道一旦打通，那么扩品类，那也就是非常轻松的事情了。
这是我持续跟踪的对榨菜这家公司的认识。不过，理想很美好，但实现理想的过程中，不确定性也是非常多的，这也许就是各路资金对榨菜的分歧之处吧，这也是不涨反跌的一个因子吧。
在市场上，一家公司值任何价都是可能的。在涪陵榨菜下跌的过程中，我曾经无数次的想抄底，但我都忍住了，为啥呢？因为这家公司值任何价都是可能的。在癫狂期，可能值800亿（100PE)；在低迷期，难道不可能跌到10PE？甚至往下，都是有可能的。资本市场最大的迷人之处就是有时候一家公司很值钱，有时候很不值钱。所以涪陵榨菜这家公司值任何钱都是可能的。因此这就非常难办了。中国内陆资本市场不太成熟，不少公司大股东自己炒自己公司的股票，亏得一塌糊涂，难道这些大股东不清楚公司的情况么？最清楚不过他们了，可是他们却仍然亏损，这是为啥，就是因为他们不知道公司到底值多少钱。一家公司，有几个价值，一是会计价值，这就是很明确的审计数据，二就是市场价值，这个价值，虚无缥缈。一个营收只有十几亿的爱美客，市值不比世界第一的建筑公司中国建筑低多少，你说找谁说理去？哈哈，所以涪陵榨菜值多少钱都是可能的
因此，下跌不言底，等基本面和市场面共振的时候再考虑入手不迟。目前公司还处于单边的下跌中，到底什么时候才是真正的底部？我一贯的观点就是，不预测，只跟随，等市场的底走出来了，再说，哈哈哈！
涪陵榨菜的走势，也代表了一大类基本面优秀的消费股，上涨不言顶，下跌不言底，跟踪跟踪，等待最佳击球区!不跌下来，哪里会有超额收益的机会？