冰火两重天：资本与运营视角下，不一样的酒店业

迈点网 · 刘乃钢 专栏 · 2021-01-27 08:53:43

                   

酒店是一个投资与运营并重的行业，仅有投资而没有好的精细化运营，也很难实现资产的持续增值。

从美团入股东呈，到开元私有化，再到碧桂园凤悦牵手美诺，2021年年初，资本市场对酒店业可谓是青睐有加，酒店业似乎迎来了新一轮曙光。

但是另一个侧面却是凄凉一片，受春节全国疫情防控影响，各地纷纷出台相关管控措施，鼓励就地过年，流动性受到巨大限制，让酒店业在春节假期小旺季变的异常惨淡。

据环球旅讯报道：飞猪数据显示，近一周，预订春节期间的高星酒店订单量环比上周增长超90%，民宿订单量涨83%。三四线城市本地出行商品的平均消费金额较节前上涨38%，增速超过一二线城市。

很显然，从运营的角度看，这个春节酒店业只有周边市场才会出现旺季现象了。

为什么在资本视角和运营视角相比，酒店业会是冰火两重天？

这个现象的背后其实是两种不同理念和价值观的比较。

首先，看一下资本和运营的本质有什么差别。资本投资的本质是为了获得超额收益，因此其采取的策略必然是高抛低吸。所以，从资本的视角看，他们是喜欢波动性的，只有波动性的存在，才会出现利差。

而运营的本质是获得可持续的、平稳的现金流，所以，从运营的视角看，追求的是稳定性，波动是要不得的。

其次，从周期性看，实体经济投资资本一般注重的是长周期价值，也就是说此次资本追逐酒店业，看重的是未来至少5-10年，甚至是15年的中国酒旅行业的发展。

而运营是在一系列当下的条件下进行，其视角必然受到经营环境、组织文化、管理规范等的限制，所以往往只能做出面向一个月或是几个月的决策。

也就是说运营是周期内的决策，而资本是跨越周期的决策。

再次，从制度设计的角度看。资本基本都是合伙人架构，每个合伙人都需要对投资做长期价值考量和负责。而酒店运营基本都是职业经理人架构，每个人职业经理人的任期都只有2-3年，大家首先考虑的是自己的职业履历表现，而非长期价值创造。

最后，从人性的角度看。做资本投资属于利用杠杆实现少数驱动多数的行为，因此投资人更加看重的是长期价值，更能忍受不确定性带来的短期波动性。而做运营属于靠多数人落地具体细节，更多是需要即时的满足和反馈来驱动重复的细节推进，这就让运营对于不确定性带来的波动性充满厌恶。

酒店是一个投资与运营并重的行业，仅有投资而没有好的精细化运营，也很难实现资产的持续增值。

在新冠疫情带来行业发展巨大波动性这一时点上，资本的介入让酒店行业的运营有机会突破当下经营困境，从更长远的视角来看，下一个经济周期和人口周期所需要的产品及服务是什么。

可以预见，未来3-5年，是整个国内酒店业逐步爬坡的阶段，而谁的运营能够以资本和价值视角出发，做长周期规划，抓住人口迭代红利，谁就有机会成为下一个周期崛起的王者！