2020年4月投资总结 --- 调仓换股，收复失地！

不知不觉，二马做月度投资总结已经第三个年头了，坚持不易，为自己点赞。特别是在连续下跌的月份。

一、4月份投资总结：

从2015年开始投入较大精力及资金进行股票投资以来，历年收益如下：

2015年 +40%

2016年 +10%

2017年 +34%

2018年 -20%

2019年 81%

5年复合收益率为24%，还是一个相当不错的成绩。

在考虑中签收益的情况下， 截至4月份全年总体亏损-2.5%，对比3月份的-10.8%，4月的业绩表现非常不错。

本月中签：4月份中签北摩高科、金丹科技，金丹科技开板已经卖了，北魔还在打板中；今年累计中了8签。

本月操作：

1、本月对于平安银行做了总仓位3%的减仓动作，这次的减仓基本上属于平出的状态。谈不上高抛低吸。

自2019年8月份在平安银行15元时启动高抛低吸操作以来，已经进行了9次高抛，11次低吸。目前平银仓位为原始仓位的105%。

2、茅台方面，1146元处卖掉1070元的补仓，并且1230元处卖掉一个底仓单元；茅台仓位降为约19%。

3、将上月32.6元从建行仓位置换的3%仓位招商银行分别在33.8、35减仓。目前招行仓位再次回到17%。

4、分别在73、74减仓上个月73元加仓的2%的中国平安仓位，中国平安仓位又退回到30.5%

5、彻底清仓剩余的0.5%仓位农业银行。

6、减仓1%的新城控股；

7、在2.7元左右购买了占总仓位7.7%的50etf。

二、仓位分布：

目前持股比例如下：中国平安：30.5%，平安银行：24.5%，贵州茅台：19%，建设银行：0.5%，招商银行：17%，新城控股：2%，50etf：7.7%。目前总仓位达到101.2%。对比上月总仓位减少约6%。

三、4月份市场分析

A、4月份股市在经历了连续三个月的下跌后，出现的一定程度的企稳回升。

B、几个持仓股也都在4月份发布了一季报。

C、巴菲特的伯克希尔在5月2号召开股东大会，巴菲特清仓航空股，不看好石油企业的投资机会，对于疫情短期结束不持有乐观态度。针对4月份对于各国疫情数据的观察，二马对于疫情短期结束也不持乐观态度。4月份的调减仓动作也于此有关。

 四、持仓股梳理

1、中国平安：

中国平安4月23号公布一季报，净利润下滑42.7%，这个成绩可谓惨烈。这里面以股市下跌导致的平安投资企业的公允价值下降为主因；也有疫情引起续单保费、新业务价值下滑原因。以上外因及自从2018年下半年开始的寿险改革还看不出明显的成效这个内因，在内外交困之下，平安股价下跌12%+。

由于中短期内平安的确定性下降，我会择机继续减仓平安。

2、贵州茅台：

4月21号茅台公布2019年年报，27号茅台公布一季报。年报数据中我最关注的是茅台酒的销量，2019年茅台酒销量为3.46万吨，同比增长6.46%。2019年茅台以6.46%的销量，通过结构调整撬动了16%的营收增长，16.4%的净利润增长。一季报茅台实现了12.76%的营收，及16.4%的净利润增长，考虑到疫情影响，这个还算不错。对于茅台的2020年业绩，还可以有更高的期待。

3、平安银行/招商银行：

平安银行和招商银行的一季报都非常靓丽，平安银行营业收入增长16.8%，净利润增长14.7%；招商银行营业收入增长11.5%，净利润增长11.2%。两者的拨备覆盖率都大幅提升，在资产质量方面，招行的表现可谓逆天。拨备覆盖率提升24.4%达到451%，新生不良生成率从2019年1.13%下降为0.83%。

需要关注的是，两者的逾期贷款占比都有提升，考虑到银行业的利润先行，风险后置。疫情的影响在二季度才会较为显著的体现，我们对于招行和平银需要更多的关注半年报的情况。

二马综评：

2020年的股市和2018年有很多的不同，2018年是单纯的股价下跌，很多优秀企业的基本面非常好，但是2020年的疫情已经较为明显的影响到了很多企业的基本面，特别是疫情如果不能在短期结束。这种影响将非常深远，可能会引起全球性持续的经济衰退。

但是我们也不必过于悲观，对于股市而言，全球抗疫背景下的流动性释放，对于股市是有利因素。同时，如果疫苗研究取得突破，也会极大的提振股市。

综合以上两点，后续一方面我还会保持较高仓位，但是同时会保留一些的现金，留作极端情况下的抄底及调仓用。

大家看到这次我增加了约8%仓位的50etf，这个是我做股票期权用的备兑仓位。这方面比较专业，这里就不多做说明了，感兴趣的朋友可以自己学习相关知识。