外汇期权套利模式介绍

自“8.11”汇改以来，人民币贬值加快，境内外人民币的波动空间也加大；

G20后，人民币贬值超预期，LIBOR持续上行；

国家严控外汇流出，制定一系列政策以及对银行进行窗口指导。

在此基础上，我们如何来创造境内外汇差空间来获利呢？

其实，关于期权，我们贸易金融群内的专家大佬很多，在此根据现阶段的境内外外汇市场（仅美金/人民币）来设计外汇期权套利模式供大家参考。

今日NDF/DF报价（2016.09.08）：

1、流程：

境内做近端结汇远端购汇，境外做远期结汇，NDF或者DF都可以。今天价差测算NDF结汇有600点价差，DF400点。

2、收益

如果你一年有5000万美金的外汇收入来源，你会有额外收益200-300万人民币左右。也就是说有1美金就可以有4-6分人民币的净收益。平均收益率千9左右。

2、优势

避免境内单向购汇的监管风险；

没有远期单向购汇的20%保证金；

锁定的空间近1%；

境外NDF的保证金低；

在正常贸易基础上的额外收益。

3、劣势：

境外中间价与市场价的波动空间有风险敞口。汇改以后，经过测试和建模分析，境外中间价与市场价的波动空间在200点以内。也就是说，我们的期权套利空间只要超过200点就能覆盖风险（无法评估到期日当天的黑天鹅事件）。

NDF/DF需要有保证金（3-5%），当然境外银行可以根据公司的流水和报表进行资金业务项下的纯信用授信。

4、要求：

境内企业须有稳定的持续的外汇来源，适合做出口的企业；

适当的转口有外汇来源也可以操作；

NDF必须有境外账户（目前境外开户有点难，而且开户时间周期有点长）。

以上是笔者的抛砖引玉，不对之处请大家指正。

PS:至于大家提到的境内结汇 掉期 期权模式，其实在人民币看贬的前提下，该模式操作性很强，流程也很简单。本来很多银行结汇已经在加点的，就比较一下收益空间的大小再考虑我们期权操作模式。

东南木午

2016.09.08