海外疫情二次爆发，周期股危险了？

疫情二次爆发

欧美的二次疫情再次爆发了，根据最新的消息，昨天一天全球新增了将近50万例，

从上图可以看出，这新增又到了一个历史新高的阶段。其中美国新增了80000多人，印度紧随其后接近5万，随后是巴西和俄罗斯，欧洲的法国和英国也重新进入爆发期。

而昨天的海外股票市场也给实打实反映出来，纳斯达克昨晚直接跌了3.73%，水花都不见一个。

而在疫情的影响下，全球的经济复苏节奏也自然被影响到，而这对于我们国内的一些商品类周期板块也很容易造成连锁反应。

商品周期受累

之前在给大家在分析周期板块的时候，其中一个核心逻辑就是全球的经济复苏带来的需求回暖，使得大宗商品价格的回暖。

而从目前来看，二次疫情的影响可以说比较大，因此全球经济复苏的逻辑将会受到影响。

而具体的商品价格（比如大家关心的铜价）近期也开始出现回落迹象，

从上图可以看出10月份以来的铜价指数也从原本的回暖状况逐渐下滑，恰好也是对应欧洲二次疫情的爆发节点。

当然，如果拉长一点来看，最近一段时间基本还是处于横盘状况。

而A股的周期股品种，在这种情绪的影响下，也不排除会受到冲击，尤其是像万华、紫金这种龙头，自身涉及的业务范围逐渐牵扯到国外的情况下，会跟海外的经济复苏变动也会有所挂钩。

所以，近期的大宗商品板块的周期类品种，不排除会出现一定的波动，如果大家持有的话需要有这个心理准备。

但是，我们也知道，疫苗还是会迟早出来，且疫情之下，欧美各国也必然会进一步靠放水来稳定住经济。因此，在我们第二次渡过疫情的影响后，复苏的节奏大概率会重新启动，并且随着水量的进一步提升，商品价格也很可能会进一步回暖。

所以，周期股的长期逻辑依旧没有太大变化，如果短期之内有比较大的回撤，没有上车的朋友也可以考虑再度上车的。

不受影响的周期股

虽然商品类的周期板块当下有可能会受到全球疫情二次复发的影响，但如果是主要跟国内经济挂钩的周期板块，则受到的影响会小很多，比如汽车板块。

首先9月份的汽车销售情况整体无论是同比还是环比，都保持着不错的复苏，并且是从7月份开始连续3个月以上实现了7%以上的增速。

这个回暖初步来看除了汽车反转的可能外，也有可能跟消费的延后和各地补贴政策的推动有所相关，因此我们还不能完全断定是汽车行业的反转，需要保持观察。

而汽车及相关产业链的复苏，主要跟国内的经济复苏相挂钩，且受到海外的影响因素较小，因此在周期板块里面，属于目前稳定性较强的一个板块。

汽配板块方面，三季报出来后，轮胎板块的玲珑继续保持不错的节奏，且业务上还有国产替代的逻辑，相比之下赛轮所受到的海外影响会更大一些，因此两者的估值上也有比较大的差距，但玲珑经过三季报的业绩提升后估值继续有明显回落，性价比有所提升。

整车方面，受海外的影响就要比汽配还要小了，毕竟市场基本都是国内的，今年以来比亚迪涨得有点疯狂，但是从业绩来看长城其实要兑现得更好。

只不过长城当下市场还是把它当成传统车企来估值，而比亚迪则受益于新能源汽车的概念。

估值方面，比亚迪无论是A股还是H股，当下都已经不具备好的安全边际了，但是长城H在巨大的折价下，安全边际依旧是非常不错。

1200亿港元的长城H目前刚好反映出皮卡的龙头地位和未来新平台的盈利能力，毛估估大概反映了80亿左右的净利润（恰好也是15年的净利润水平）。

从今年前9月的排名来看，长城处于国产第四的位置，吉利目前还是老大，但这是在长城的第三轮新车周期还没真正展开下的排名。

我们知道，长城当下已经进入第三轮的新车周期，并且才刚刚开始，如果这轮新车周期下哈弗H6、大狗、欧拉乃至明年要推出的新能源汽车表现不错的话，那么长城的排名就有机会进一步提升，戴维斯双击就有机会进一步出现了。

从当前的技术实力来看，长城在国内乘用车方面基本没有太大的对手，而后续则更多是要看营销端的发力情况，具体表现我们在明年就可以逐渐得到印证。

而对于这种周期反转夹带弯道超车的企业，我们的投资思路也需要亦步亦趋地进行跟踪和评估，这也是投资汽车公司的难点之一。

另外，大家关心的新能源汽车方面，比亚迪在国内的份额有追赶特斯拉的趋势，估计市场也因为这样直接把比亚迪对标特斯拉了，长城还处于比较落后的位置，但正如我前面所说长城的新能源板块其实还没发力。

另外，比亚迪在国内也同样逐步面临着蔚来、理想、小鹏的竞争，其中理想由于新车刚上市不久所以没有累积数据，但从近期的信息来看理想的表现是挺不错的。

总体来讲，国内的新能源汽车格局或许没有市场当下想的那么清晰，所以比亚迪目前的估值，安全边际其实并不高，更多是依靠预期在推动。

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1.今天白酒又有几份季报出来了，除了泸州老窖外，汾酒的三季度业绩也同样非常亮眼，前三季度同比增长43.78%。不过，无论是泸州老窖还是山西汾酒，今年的三季度净利率都来到了25%以上，泸州老窖甚至已经达到了30%。

这意味着依靠走高端路线来提升净利润率进而大幅提升净利润的策略，目前已经逐渐走到头了。实际上像泸州老窖三季度的营收增长也仅仅只有1.06%，山西汾酒则是13.05%，并不算特别高。

所以，净利润率继续大幅提升的可持续性已经不太够，结合当前的估值，白酒的风险是真的非常非常大了。

2.新城三季报出来，继续是利润结算的周期，同比增长26.91%也是预期之内了，新城目前主要是看后续吾悦广场的运营以及拿地的恢复吧，目前的估值安全边际依旧不错，就看业务端什么时候回暖吧。

亮眼的季报顶不住地产继续被砸。。。

A股迎来关键的两个季度，我会随时给大家跟踪最新的企业基本面情况。喜欢今天动图的朋友可以点赞一下，觉得文章不错的朋友可以分享给身边想做投资的人哦~

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