牛牛牛！未来3年无忧，它利润可增长95%
今天，上证、深证指数承接昨天的走势，一路高歌猛进，上证成交量暴增至4782.16亿、深证6018.53亿，两市又回归万亿水平，行业板块中，依然是券商、保险、多元金融、银行、房地产作为主力军。
而下半年，科技牛依然不变，但会存在阶段性的风格切换可能。科技板块从高估值、高预期的板块换至业绩兑现板块。而一些低估值的价值板块会阶段性受到资金青睐。
简单聊聊市场，余下时间留给干货，今天想聊聊一家代工企业——光弘科技。
聊之前，我们又要温习温习定义：什么是OBM、OEM、EMS、ODM代工生产？
OBM：A设计，A生产，A品牌，A销售==工厂自己设计自产自销。
ODM：B设计，B生产，A品牌，A销售==俗称“贴牌”，就是工厂的产品，别人的品牌。
OEM：A设计，B生产，A品牌，A销售==代工，代生产，别人的技术和品牌，工厂只生产。
EMS：相对于传统的ODM、OEM服务，仅提供产品设计与代工生产，EMS厂商所提供的是知识与管理的服务，例如存货管理、后勤运输，甚至提供产品维修服务。
服务内容涵盖原材料采 购、新产品导入(NPI)、PCBA、成品组装、仓储物流等完整的电子产品制造环节。
从产业链来看，EMS 下游主要为品牌商、ODM 及 OEM 类厂商。EMS 厂商负责承担产业链中的非核心业务，包括产品制造、后端物流管理、产品物流运输和产品品质管理等。
而光弘科技就是属于EMS企业，最初光弘以SMT起家，SMT其实是将元器件焊接到PCB(电路板)的技术。华叔特意找了两段视频，一段是纯介绍，另一段是生产过程，小伙伴看视频更直观了解，这里就不多解释了。
光弘1998~2002年的SMT业务是快速发展期，有索尼、松下、爱华等日企客户。2007年，开始切入EMS业务，目前客户包括：华为、小米、OPPO、三星、上海大唐、华勤通讯、闻泰通讯、索尼、飞利浦、NEC、联想、中兴、LG等客户。
由于华为、中兴、OPPO、vivo等国内品牌崛起，EMS产业也快速发展，以环旭电子、深科技、光弘科技等本土EMS企业，在全球EMS厂商中名次不断提升。
在最新的2020年EMS代工厂50强名单中，比亚迪电子(第8)、环旭电子(第10)、卓翼科技(第40)、光弘科技(第44)。
大家的业务占比各有不同，这是2018年国内几家EMS代工厂业务占比，光弘2019年业务占比中，消费电子占80.38%、网络通讯类9.28%、物联网5.71%、汽车电子类3.9%、其他1.22%。
从这几年国内EMS厂商的营收、净利润来看，比亚迪电子无疑还是巨无霸级别，超出其他厂商好几倍。虽然比亚迪电子的营收不断增长，但利润却不断萎缩。
相比之下，光弘的扣非归母净利润一直在不断增长，增速远远抛离其他EMS厂商，这很大程度上，跟光弘大部分业务收入来源于消费电子有关。
光弘2015~2019年的消费电子业务收入占比分别是：58.58%、59.09%、63.42%、70.7%、80.38%，刚好吃上了消费电子高速发展的几年红利。
另外，光弘的毛利率简直是完爆其他厂商，高出好几倍。
净利率甚至可以用完虐形容，2019年达到19.03%，其他厂商5%都不到。
光弘的毛利高于同行有两大原因——
1、产品结构差异。光弘大部分收入来源于消费电子，富士康和光弘做华为的生意都是一样，华为备好材料，交给这两家EMS厂商。
而苹果则不一样，他们代工不带料，富士康给苹果、思科代工要加收费用(加工费、材料费是1:95)，1000块有50块不到的加工费，所以，这也是富士康瞧不上华为的原因。
光弘收入80%多是代工不带料的业务，COG友商材料成本达到80%多，光弘就30%多。
另外，30%多是折旧、30%多是劳动力，导致了收入端确认不同，其他EMS厂商收入大很多，毛利率相对比较低。
2、同等业务，光弘的管理相对更好。
而去年光弘业绩暴涨，主要原因是终于被大哥的华为认可，华为也正式确认这位心腹小弟。
这也拜伟创力所赐，华为被捅刀后，将部分代工业务分给了光弘，华为这块蛋糕能吃上并不容易，兜兜转转了5年。
光弘未来的收入增长是小伙伴最关心的，聊财报，数据已经是过去式了。
光弘的产能扩张，是其近三年的投资主线。未来是否具有并购能力，不好说。
光弘目前正在进行的有二期和三期工程。二期工程今年收尾，三期工程估计2021年全部建成。
根据光弘自己的盈利预测再做调整，二期三期加起来能形成的销售收入在25亿元左右，按照20%的净利率，新增产能实现的净利润在5亿元左右，最晚是在2022年最终达产。假定产能利用率100%，因为光弘的订单非常饱满。
光弘二期产能，已在2019年陆续投产，今年全部投产。甚至三期的一部分，今年也有投资可能。既然我们很难判断投产了多少，那就以2018年投资前的收入和利润作为起点确定的标准，2018年收入是16亿，净利润2.74亿，净利率17%。
光弘2018年收入16亿，2022年新增产能全部达产后收入约为25亿，二者相加41亿。
如前，光弘业务简单，各项费用的增速小于收入增速。因此，净利率会进一步提高，假定为20%，则2022年净利润约为8.2亿。2019年光弘的净利润是4.2亿，即光弘未来3年净利润还可再+95%左右。
光弘不是龙头，但比龙头有更好的产能扩张确定性，利润率提高确定性，估值更低，所以，各方面对比不亚于EMS龙头。
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1、特斯拉第二季度交付量超预期，盘前大涨10%。总市值达到2283亿美元。该公司第二季度交付量9.065万辆，好于市场预估8.3071万辆。特斯拉第二季度汽车产量8.2272万辆，季环比-20%。二季度产量下降受到疫情影响有很大关系，不过，特斯拉无疑是目前盈利确定性最好的汽车公司。
2、上汽集团：子公司拟以不超19.02亿港币收购神州租车股份。子公司上汽香港拟以每股3.10港币的价格收购神州优车及Amber Gem持有的神州租车不超过6.1亿股股份，投资金额不超过19.02亿港币。看来，上汽也学吉利、广汽一样，加入汽车运营行业，去产能。
3、卓胜微股价一年涨幅超19倍后，定增减持频频来袭。持股6.81%的股东南通金信计划在6个月内拟通过集中竞价、大宗交易的方式减持本公司股份合计不超过3.00%。同时公司公告，拟定增募资不超30.06亿元，用于高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目、5G通信基站射频器件研发及产业化项目以及补充流动资金。6月24日，公司就曾发布减持公告，股东IPV、天津浔渡、宁波联利拟合计减持不超8%。小伙伴也是赚够就该走了，学会见好就收。
4、深南电路：无锡封装基板工厂已有部分关键客户认证完成并进入量产状态。公司无锡封装基板工厂系IPO募投项目，主要面向存储类封装基板产品，预计达产后可达到年平均产值13.79亿元。目前该工厂处于产能爬坡阶段，已有部分关键客户认证完成并进入量产状态。
5、北上资金今日净流入超170亿。沪股通方面，贵州茅台净买入7.30亿，三一重工净买入5.78亿。深股通方面，泸州老窖净买入8.52亿，万科A净买入5.76亿。招商银行净卖出3.61亿元，五粮液净卖出4.52亿元，东方财富净卖出7.68亿元。
6、紫光股份：预计明年上半年新华三将发布采用自研核心网络处理器的高端路由器产品。新华三自主开发的核心网络处理器测试芯片采用16nm工艺制造，目前已顺利完成生产与封装测试环节，并已成功运行自研固件和测试软件。该产品投产后将以自用为主，预计明年上半年新华三将发布采用自研核心网络处理器的高端路由器产品。这样可进一步降低成本，提高毛利率、净利率。
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卓胜微终于要撤走了，预计会调整到60日均线附近。
另外，国星光电终于熬出头了，能站稳120日均线看就可以考虑介入。
最后提醒，投资有风险，数据仅为跟踪记录。
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