坚持是金色的

　　在刚结束的平昌冬奥会上，虽然中国队表现并不突出，但在网上流传的一组为中国冰雪健儿加油的海报颇为提气，其主题是“坚持是金色的”。运动员努力坚持会一步步向金牌靠近，投资者的坚持也同样有价值：在春节假期期间手里握有黄金的投资者就享受到了坚持的红利，因为黄金录得了一轮反弹。

　　全球股市和债券市场在经历了春节前的大幅波动后逐渐趋于稳定，美元同样也开始回落，这让黄金受益。因为随着越来越多的国家开始从10年前金融危机后实施的宽松货币政策中抽身而退，美元的利差优势被蚕食，比如欧元已经涨至三年高位，这意味着美元加速疲弱的走势将会进入下一阶段。

　　美元的走势与通胀数据密切相关。经历危机带来的经济衰退以来，美国通胀一直疲软。即使在经历了大规模刺激计划后仍没有抬头的迹象，这令美联储感到担忧，并希望通胀升至2%，这样可以为可能来临的下次经济衰退“储存弹药”，以在有必要降低借贷成本加以应对时，能得到更大的行动空间。

　　上个月的市场大幅波动，已经让越来越多的人意识到下次金融风险可能并不遥远。美联储新任主席鲍威尔更是给市场乐观情绪泼了冷水，他表示美联储将“维护金融监管的主要成果，同时寻求确保政策尽可能有效”。并称该机构仍然对金融稳定面临的任何风险保持警惕。

　　对于可能到来的危机，黄金一如既往扮演着避险港湾的角色。1月底全球交易所交易基金持有的黄金已经触及2013年5月以来的最高水平。按照世界黄金协会的统计，1月份全球黄金ETF增持黄金27.6吨，同比增加约5%。之所以会出现这样的增长是因为不少投资者已经发现，今年黄金ETF的涨幅已经超过同期作为基准的S＆P 500指数涨幅——这放到去年是不可想象的。

　　至少在去年，黄金的收益率遭到太多投资品种的“吊打”。毕竟投资者处于乱花渐欲迷人眼的市场环境下，从“FANG”为代表的科技股到数字加密货币，都呈现出更好的吸引力。在市场中存在大量廉价资金的情况下，高收益产品屡见不鲜。而现在的问题是，随着进一步加息和金融风险二者的可能性同时增加，市场形势正在悄然逆转。

　　股市和债市春节前的调整是一个信号，一个新的熊市正在逼近中。而历史数据表明，当股市普遍处于熊市时，同期黄金表现要更胜一筹。因为黄金的价格波动较小，市场流动性更强，交易规则框架稳定，这让投资者会有稳定的预期，毕竟坚持确实是金色的。对于运动员来说，见证这抹坚持的回报要经过4年的奥运周期，而对于投资来说，用不了那么久就能见到回报。（王亚宏）