基本面情况的学习-知乎-阳光下的沈同学
基本面的东西真是费解，由于我做T和超短有时候基本面用不到，但是还是心里没底，我不想买业绩不好的公司，但是如何能快速入门大概看懂一个上市公司的基本面呢？
作者：阳光下的沈同学
我特别喜欢聊基本面，我也很喜欢调研公司，我分享一些我多年以来调研公司的心得吧。
我说的这个基本面不是简单的财务数据，而是一家企业真正的质量。财务数据是结果，企业的质量才是因，一家好企业总能产生好的财务数据，而不是好的财务数据造就了一家好企业，这个是本质，所以大家选股票应该看见的是一家企业真正的内在，财务数据只是最后的结论，如果你足够了解一家企业的话，我相信你可以提前预判大概的财务数据。
我认为企业最终的一切都将落实到产品上面，产品就像企业这颗大树结出的果实。我们或许很难把企业的一点一滴都了解清楚，但是我们可以从企业的产品上面一叶知秋。
今天我就来分享一些我调研企业产品的一些心得，字数有限，我就拿一些比较典型的案例和思路来说一说，大家了解这个思路就好。
比如说我最喜欢的两个行业，影视和食品行业，这两个行业是我经常关注的行业，我18岁以前的时间基本上在看电影，18岁以后的时间基本上在看股票，豆瓣上面7分以上的电影我基本都看过，所以我很了解这个行业，并且我最近5年来每天都会看电影票房的数据，所以我很容易把握影视行业的大概景气度和一部电影在还没上映前我就能通过导演，投资，演员这些数据里面大概估算出票房，这导致了我可以把握影视行业的业绩水准，这就是对产品的熟悉带来的对企业业绩的熟悉，电影就是产品。一家经常拍烂片的公司肯定有各种各样的问题，代表是企业文化有大问题。
再来说食品行业，我在买入食品行业之前必须自己尝一尝，试一试，好不好吃，好不好喝，好不好用，然后看看网上朋友们的看法，这个太重要了，食品不好吃业绩能好吗？比如之前上市的一家麦片公司，我就深度的感受了一下他们公司的麦片，之前的食用油上市公司，我也买了他们的明星产品感受，包括对比了各家乳制品上市公司，我最少喝过50种以上不同的酸奶，等等都是。我必须自己感受了，然后综合大家的感觉我才能确定业绩的方向，也从产品中感受到公司的综合水平。
也有很多不好调研的公司，比如之前我投资的机械行业，我总不能去蓝翔学一学挖掘机然后自己去每个品牌的挖掘机都开一遍吧，这个我就要从专业人士的口中调研，首先百度他们的官网，看看他们公司的明星产品和公司大致的发展情况，然后把他们公司的全部明星产品都搜索一遍，看看用户体验，互联网真的是个好东西，挖掘机的各种型号也可以找到各种用户群，这个和各种汽车群一样，他们才是最懂这款产品的人，我们需要聆听他们的建议。
官网真的是个好东西，不仅仅可以从更新的速度和文章的质量看出公司的用心，还可以从官网的美化程度看出公司的品味，还可以了解最新上市的产品，和拳头产品，可以看出公司的大事记，这些很重要。
当然专业的网站也很重要，比如我还有一个很喜欢的行业，汽车行业，有时候单单看官网是不够的，因为汽车太多了，我需要看更多专业的汽车网站，看看各种汽车网站的综合评价和每辆车的综合评分，大家对每个企业的感受，车友的喜好程度，还需要看看国外那些汽车发烧友对高端车型的评估，这些太重要了，每一款热门的车型很可能会拯救一个企业，你可以从爆款产品中发现业绩的爆发点，其他企业也一样。
业绩中的财务数据是很容易造假的，但是永远记住产品的质量和口碑永远骗不了你，这是我对基本面的看法，我永远相信产品。产品够硬，业绩不会不好。比如很多公司会在海外搞一些名字很夸张的投资公司，很可能就是造假，产品根本没有，没有人了解，没有用过，甚至公司都不存在。你在投资股票之前一定要问自己一个问题，我了解这个公司的产品？
我记得之前几个月我投资一家牙刷公司，我买了他们公司很多牙刷。我必须了解他们公司的产品，这是我的习惯。技术面脱离了基本面就是虚拟的交易游戏，你玩到最后会输的很惨，唯有基本面才能让你真实的接触公司的状况。
这就要说到股王茅台，茅台不仅仅是靠业绩和分红涨上去的，而是产品的护城河，只要茅台一天不被替代，他就可以永远活下去，因为你换一个酱香型白酒，消费者不买账，这就是产品的特殊性造就了酒行业可以经久不衰成为大白马，但我个人只看好未来10年的酒行业，不看好10年以后的酒行业。
还有一些很难调研的公司我们就要花一些功夫来调研了，比如科技行业，为什么很多投资大师不喜欢科技行业，因为科技行业产品虚，你真的很难评估，科技公司都是巨头打败所有其他人，但巨头又很容易死，这导致科技行业很容易换老大，用户不在意用哪家公司的科技产品，只需要更好用的产品，这就像手机，电脑，我相信大家不会单纯的看品牌，而是看用的感觉和性价比。
还有一些特殊机械或者专用设备行业，有点冷门，有点偏门，导致大家很难去理解他们的产品，就比如说我这种普通人我，我怎么去评估一款化学产品是否真的好用？
我怎么去评估一款专用于加工或者某个零件制造的企业，我怎么去体验他们的产品？我的做法是先了解这个行业，比如化学产品，我就要从头去了解这个产品用了什么领域，是干什么用的，然后找到这个产品的上下游，比如我之前关注的一家农业公司，我就去了解了究竟是什么农业，什么地方的人在用，有多少竞争对手，国外领先我们多少，然后我开始在专门卖农药的网站去搜索销量和评分，看专业人士的说法，也看看一些普通人可以发帖的网站，看看用户真实的体验，再看看专业网站的市场占有率。
特殊机械也一样，因为这些产品离我们太远，所以很难调研，但是这种行业我喜欢，因为业绩难调研到才导致估值通常低估，很多基金经理也很懒，就复制公司自己的说法，但有些企业很老实，不喜欢吹牛，老老实实的做产品，所以你表面上看不到什么消息，但是有时候突然业绩就很好，这就是机会，我喜欢偏门的产品，这样的产品有估值差，就像茅台格力，其实被大家调研的太多了，估值都高估，最多跌到合理，但是偏门的产品公司大家都不知道他们的底细，这个时候你花点功夫调研一下，如果遇上熊市，那么估值会非常便宜，一旦以后牛市来临，业绩变好，你可以轻松赚好几倍的估值差，这个还仅仅是估值差，也就是说涨到合理估值你就赚了好几倍，然后加上技术图形和牛市你可以轻松赚5-10倍，这就是黑马股的投资方法。
大盘指数很重要，技术走势也很重要，但是这些都不如真正了解一家企业重要，赚一倍需要这些技术，赚10倍就需要真正了解一家公司了，不然你怎么敢投资一家大幅下跌又不出名的公司？就算买到了反弹一点点就跑了，你敢拿到10倍？这需要真正的了解产品，了解公司。
我今天讲的是真正的投资，比那些技术，分析一些报表重要的多，大家如果真的想靠投资赚钱，而不是在股市赌博，那就要多思考思考我这篇文章的深意，多想想什么是投资，几根线真的是投资？
投资有时候就在你身边，你总是视而不见，总是脱离生活去投资，总是用简单的一些所谓的技术去分析投资，永远不要忘记一家企业的未来才是所有技术的根，只要产品好，就有人买，买了就会涨，涨了技术图形自然就好了，是好公司造就了好图形，而不是好图形造就了好公司。
这才是投资，想赚大钱永远不能脱离公司去投资股票。
我分享一些我多年以来做财务报表综合分析的实战心得。 都是质量非常高的实战分析体会！
1，看财务报表不能只看一年，最好是看5-15年的财务报表，要动态的分析一家企业的经营变化，才能真正看懂一家企业到底经营的怎么样
2，不仅仅要深入看透一家企业的年报，还要对比其他相同企业和该企业的数据，一家优秀的企业应该要拥有超越同行的财务数据
3，企业每年都会有一些计划，要看企业具体执行的怎么样，喊口号是简单的，真正把计划做到位是很难的，所以大家不要只看企业有哪些规划，更要看最终实行的怎么样。
4，分析财务报表最忌讳照本宣科，只看死板的财务数据，而不结合公司的具体情况分析，不做辩证分析，一定要对具体的问题做具体分析，不同的企业，不同的情况下，财务数据有异动是非常正常的事情
5，分析财务报表也不能格局太小，还要结合当下的经济环境来分析，如果经济环境比较复杂，财务数据不太好看也是非常正常的情况。
6，不同行业的企业财务数据有差别是一定的，不同行业的财务数据放在一起比较，这是没有意义的。
7，一定要具体考虑到该公司的会计核算方式，比如存货的销货成本，有些公司是先进先出，有些公司是后进后出，还是分批确认的。比如，处理固定资产的折旧，有些公司用平均折旧法，有些公司用加速折旧法，还有些公司用计划成本来计提折旧，这些不同的会计核算方式会导致最终的财务数据有很大差距，不需要太惊讶，很可能只是会计核算方法不一样罢了。
8，物价是一个很容易被遗忘的重要影响因素，物价的变动会直接导致企业的财务数据发生变化，但是这些是财务报表无法看出来的，你可以实时的去留意物价的变化
9，我们在对比相同行业的不同公司的各项财务数据时，不是要看数字大小，而是要想数字背后的原因，为什么这家企业的资产和负债结构是这样的？为什么那家企业的存货，应收账款有这么大的不同？这些是我们要思考的。
10，管理层每年也会在财务报表里面发表自己对企业和行业的看法，这个虽然比较宏观，但是可以看出管理层的决策和格局，同样行业不一样的管理层，他们对企业和行业肯定有不一样的看法，大家有兴趣可以对比一下，哪些喜欢喊口号，哪些喜欢做实事，哪些比较踏实。
11，财务报表很长，很多细节，很多数据，很多数字，但是万变不离其宗，就是钱。投资者的钱投入了企业，企业的管理层拿去做了什么？有什么成绩，未来会怎么样做？这才是财务报表的核心。
12，看见一家企业业绩不好就认得为垃圾企业是极度错误的，因为没有任何一家企业可以稳定增长，所谓的稳定增长也是有波动的。市场总是会饱和的，没有哪一种商品可以经久不衰，都是会更新换代，没有哪一个行业没有竞争者，最重要的是企业一旦做大了，增长率变低非常正常，市场份额总量就这么多，肯定有行业天花板的。所以再优秀的企业也一定会遇见困难，关键看企业怎么重新崛起。
13，在看企业的财务报表之前一定要先深度了解企业本身的特性和行业的特性。不同行业的财务报表肯定是不一样的，会计科目也有很多不同，资产，负债结构肯定也有很多不一样的地方。你不能用一套死板的方法套用在任何企业和任何行业上面，其实每一家企业都需要区别对待的来看财务报表，比如业务不一样，经营理念不一样，产品不一样，管理层性格不一样，地区不一样。如果你只是用财务数据来衡量财务报表的优良，那你相当于白看了财务报表，并且还会被自己误导，把好公司错判，把劣质公司看重。
14，每一家企业所依赖的重点都不一样。比如有些企业靠杠杆赚钱，就依赖负债，有些企业靠周转赚钱就依赖存货和应收账款的高周转率，有些企业靠产品的利润赚钱，就依赖产品的利润率。所以我们看财务报表的前提是看懂企业到底靠什么赚钱，这样去看企业的重点财务数据就可以了，没有十全十美的企业，千万不要去寻找一家任何财务指标都完美的企业，那是新手才会做的事情，你接触财会和企业管理久了就知道每一家企业都是有优势和劣势的，只要企业的优势还在就是好企业。
15，财务报表很多财务数据之间都存在因果关系，并不是独立存在的。我们需要把这些财务数据都联系起来分析，而不是将每个财务数据独立看待。比如工人总数x每人消耗的材料费用=材料费用总额，如果材料费用减少但是工人和每人消耗材料费用增加，那么这就是不符合因果关系的异常情况，你就要去附录里面找答案。再比如企业收入增加肯定随着成本也会增加，销售增加，销售费用肯定增加，产品畅销肯定存货周转率会高，等等很多数据都是有这些因果关系的，但凡是对不上号的，有悖于常理的，如果财务报表没有给出解释，那肯定是有猫腻的。
16，三张财务报表直接也是存在千丝万缕联系的。资产负债表是否结构合理需要用利润表来验证，赚钱就是合理，持续的赚更多钱就是非常合理，利润表的真实性需要现金流量表来证伪，利润表到底是不是真实的，有多少水分，都需要看实际收到的现金来证明，三张表是一个整体，我们必须要将他们拼凑成一个完整的企业经营历程，这样才能真正看懂财务报表。
17，两张业绩差不多一样的财务报表其实隐藏的信息是天差地别的。真实性，企业的管理能力，产品的未来发展空间，营销体系，投资风格，成本控制能力，战略方针，这些比一时的财务数据重要太多倍！因为财务报表只是一时的经营数据罢了，好的企业不会因为一时的财务数据差而改变优秀的本质，差的企业也不会因为一时的财务数据好而真正发展壮大。
18，比起财务报表里面的数字更重要的是企业的管理层，股东实力，供应商，战略方针，行业地位，产品竞争力，财务安全度，专利水平等，企业的综合实力的重要程度是远远超过的财务数据的，我们要投资德才兼备又努力的天才即使一时的财务数据不好看，而不是投资投机取巧又懒惰的蠢材即使一时的财务数据很漂亮。
19，企业只有不断创新才能永远处于成长期到成熟期的不断轮动，不会沦落到衰败期，任何的行业、产品和生意都有周期性，只不过是优秀的企业管理和战略方针导致企业在走进衰败期之前就转型或者是创新，让企业拥有保持活力，所以我们在选择企业的时候一定要看长远的创新能力。
20，永远记住，优秀的企业不会不停的向资本市场融资，而是会不停的分红+回购。
21，注意业绩增长超过50%-100%的企业，需要特别的查看其财务报表，一般这种企业不是有特别的亮点就是有不可持续性的问题。
22，要注意坏账的问题，很多企业产品是卖出去了，但是款没有收回来，但是账上没有计提，或者计提不充分，这样的企业其实就是业绩有水分，就是动用了财技，并不是很真实的利润。
23，有些企业有钱喜欢乱投资，尤其是长期投资一些乱七八糟的东西，大家一定要注意长期投资这一项有没有和主业不相关的投资，如果很多金额很大的这种投资，是很危险的。
24，如果企业很多其他应收款都是陈年旧账，并且记录的很混乱，那么这些其实都可能是收不回来的钱，要剔除看，才能看见真实的财务报表。
25，大股东如果经常向上市公司贷款，并且年中贷款年尾还，这其实就不会体现在报表上面，相当于占用公司资金，也就是关联交易，是不好的行为，影响上市公司企业的正常经营。
26，企业的土地使用权价值很容易隐藏或虚高估价，如果是很早以前拿的地，但是还是用的之前的土地价值，这个就是隐藏的巨大价值，反之，如果是在很贵的时候拿的地，现在已经跌价，但是还是用当时的拿地价值来计算，这就有虚高在里面。
27，流动资产的实际价值可能和资产负债表上面的不一样，因为存货很可能存放很久已经跌价，或者卖不出去了，应收账款也可能收不回来，所以流动资产不能只看总额，还要具体分析其中的价值质量。
28，固定资产质量要看企业的折旧方法，是否充分折旧，是否给企业带来收入，时候需要更换，是否持续增加。最好是正常的折旧年限，太长的折旧年限有虚增盈利的可能。
29，其他应收款是企业应该收的，暂时付给其他单位或者个人的款项，如果其他应收款特别大，表明资金被其他企业或者个人占用，一定要注意是否有这种情况。
30，利润表是最容易造假的，因为财务报表是权责发生制，没有收到的钱可能被算作收入，没花出去的去钱，可能被算作成本，收到的钱不算作收入，已经付出去的钱，不被记录为成本。
31，企业连续5-15年的净利润和5-15年的经营现金流应该比例是稳定的，或者是现金流逐步增加的，不应该有大幅降低或者比例大幅波动的情况出现。
32，企业业绩稳定增长是好事，但是行业如果增长比企业增长大，或者是同行增长比企业的增长大，这都说明企业其实经营并不好，只是站在了行业的风口而已，一旦行业增长慢了下来，企业很可能会出现负增长。
33，无形资产其实是很具有想象力的科目，或者说是超脱了会计科目的存在，一家企业很多核心的资产都是无形资产，还都是无法体现在财务报表上面的无形资产，比如管理层的综合能力，这个怎么算进财务报表里面？比如企业员工和企业文化的向心力，这个也是没办法具象化的。比如企业大股东的人脉资源，这些也是无法被记录的，这些无形资产往往是一家企业的最核心的资产，但是无法被记录，于是被投资者遗忘。
34，财务报表的运用是非常灵活的，不同类型的投资者需要看着的点是不一样的，财务数据和经营情况对企业短期——中期——长期的影响都是不一样的，比如重组，研发，合作，收购，回购，分红，送股等利好消息对短中期就影响很大，比如业绩稳定，资产和负债结构良好就对中长期影响很大，你属于什么类型的投资者就要重视什么样的内容。
35，负债，杠杆永远是企业的双刃剑，有些企业就是靠负债和杠杆来占领市场份额的，有些企业就是死在了负债和杠杆身上，我们要记住，如果企业的负债和杠杆没有带来持续稳定利润和现金，那么就是危险。真正长期安全的企业一定是可以在偿还负债之余还有钱分红、扩张和经营的。
36，企业的经营简单来说就是用现金变成更多的现金，更快的变成更多的现金，也就是现金流，净利润越多越好。企业如果出现问题肯定是净利润或者现金流有问题，顺藤摸瓜下去就会知道，到底是什么影响了现金流和净利润，找到这些原因，再找到附注，最终你就会发现企业所有的经营困难。 我还专门为新手朋友阅读学习方便，按照学习股票的阅读顺序帮大家列出来好书
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