美股给我们的重要启示
我们以前观察到一个现象，就是美股对我们大A的方向，往往有指引作用。
比如说2000年第一次互联网泡沫的时候，美股那边互联网公司被疯炒。
当时我们这边也差不多，梅林午餐肉建个网站也成了当年的大牛股，这是我们在《经验就像旧衣裳》里面讲过的故事。
07年那次大牛市的时候，到处炒作的是中国需求。美国最火的板块，自然也是能满足中国需求的资源类。
这一年也是大A资源和周期类的大年，很多资源和周期公司，都出现了惊人的涨幅。
完成这波上涨以后，就是那次震惊世界的08年全球金融危机，和全球央行协同放水。
这次大放水再次推升了资源和周期品的价格，不过再此之后的十年，它们退出了历史舞台，从此一蹶不振，再也没有爬起来过。
之后的十年，资源和周期公司除了偶尔会硬一下，大部分时候都处在不应期。
不过在周期萎靡不振的同时，这十年却是成长公司的盛宴，美国有以FAANG为代表的科技成长型公司。
我们国内虽然没有这类公司，但也是小盘和成长公司的天下。
比如苹果链下游的消费电子，还有后面各类并购重组概念层出不穷，你方唱吧我登场。
最典型的就是大A从2012年见底以后，以创业板为代表的成长公司步入牛市。
从成长到各种并购层出不穷，直到2015年那次杠杆牛股灾之前，它们都最靓的仔。
当然了，这里面有些是真成长，有些是伪成长。传统价值和周期公司在这十年之间，也变得越来越少有人关注。
这里我们也可以看出，每次资金投资方向发生变化，往往在美股先发生，我们随后跟上。
从某种意义上说，A股可以说是美股的映射，而且这个映射在过去屡试不爽。
所以美股资金下注的方向，也是我们需要关注的方向。当然了，这个方向不是一定完全对，但却很有参考意义。
因为投资这个东西，本身就是多维度的。每一个指标是否有效，都需要其他指标的多重验证。
从2021年开始，随着大宗商品不断暴涨，越来越多的投资者开始配置传统周期价值板块。
从资金流向的角度看非常明显。
最近就连美股的ETF资金，也开始越来越多的流向传统的价值行业。比如资源、能源和传统工业，这些传统价值板块。
当然了，发生这个事情的不光是美国。全球的权益市场，都出现了增长和价值板块轮动，美国不过是领头羊罢了。
这个状况和资金流向，和十多年之前的06-07年，可以说是越来越像。
昨天看到张洪灏发的图，显示美股里面的罗素大盘价值股，已经突破。
我们这里也可以很明显的看到，美股的小盘价值/成长板块，也就是那条白色的线告诉我们，最近小盘价值超额收益惊人。
可能这里最大的争议是，大宗涨价驱动的价值归来，到底是不是昙花一现，需求又到底能不能持续。
很多人的观点是，涨价以后需求跟不上，后面就是滞涨。既然都要滞涨了，需求肯定是跟不上的，所以涨价是不可持续的。
比如下面这张ISM制造业的新订单指数和价格指数，就经常被他们拿出来，证明需求已经跟不上了。
当然了，我们的观点已经表达的很明确，这里就不再赘述了，再重复讲也是那点道理。
我们认为在美国财政刺激驱动下，美林时钟重新开始转动，而且速度加快了。
现在已经从疫情之后的复苏期，步入经济过热的初期。过热走完以后，自然就是衰退和萧条。
这也是为啥，当初我们写下了这两篇长文章，来讲清楚这个事情。
从过往历史看，价值周期通常平均持续时间是30个月，同期价值板块往往比成长板块有60%的超额表现。
不过这次可能持续不了这么久，可能在后面一年左右的时间里，这个转换就要结束了。
因为不管是美股的泡沫程度，还是疫情之后的放水速度，都支撑不了30个月这么久。
文章的最后想说，如果我们相信过往的历史有效，这次涨幅最大的，可能还是新兴市场。
从这张商品CRB和新兴市场/标普指数的相对表现图，我们就可以看出不少信息。
商品CRB的走势在很多时候，是具有前瞻效应的。橙色的商品CRB先拐头的时候，往往后面的新兴市场/标普指数相对表现也会跟上。
新兴市场/标普指数跟着商品CRB上升，意味着新兴市场的涨幅要大幅超越标普指数的涨幅。
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