炼金丨巴菲特：投资中的2个重要教训
沃伦巴菲特的过往业绩使他成为投资界历史上最伟大的人物之一。从1965年到2016年期间，他的投资年回报率达到19%。但你会惊奇的发现即使是巴菲特也会犯错误。
巴菲特在1989年写给他股东信中分享了他在投资前25年里所犯的一些错误，以及他从中吸取的教训。从别人身上获取智慧总是很有价值的，而当我们向巴菲特学习时，他的投资地位就更显重要了。
本期阿尔法合伙人“炼金”栏目为大家带来关于巴菲特作为投资者在早年所获取的商业和投资领域方面的教训。
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教训一：制度的必要性
巴菲特写到企业会经常受到一种无形力量叫“制度的必要性”的影响，这种必要性在某些方面已经出现了。
首先，公司的管理者们通常不愿意在当前的趋势上做出任何改变，这可能意味着该公司可能无法跟上商业环境的变化，从而导致其垮台。其次，每当公司有多余的资金时，新的企业项目或者收购可能会神奇的出现在资金当中。再次，只要公司领导做出决策，无论怎样地被误导，都将很快被他的随从详细计算和研究并支持。
巴菲特也特别提出同行公司的行为往往都是盲目的。
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教训二：被误导的制度
制度的动力并不是唯利是图或者愚蠢的，在企业设置这些制度往往是被人误导了。巴菲特指出，由于他忽视了制度上的必要性，在早期他犯了一些昂贵的错误。因此，在投资时，很重要的是要识别出那些正在向前看并且不怕做出艰难决定的稀缺管理者。这样公司的管理层才能很好的决定公司的命运。
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巴菲特投资成功的秘诀
尽管有许多因素帮助巴菲特将自己的财富增长到今天的水平，但实际上一切都取决于时间。发现可口可乐的潜力时，他是这样做的；在GEICO早期的时候购买，并在世界其他地区抢占先机，如果只持有几年，会产生可观的回报，但持有他们几十年，是巴菲特能够赚取数十亿美元的原因。
马尔泰利先生在发言中指出，伯克希尔哈撒韦公司的成功是一个有趣的悖论。在这里，这是一家有史以来最谨慎和最不活跃的投资者管理的公司，长期来看，它击败了其他所有的基金经理。80%-90%的投资基金在5-10年期间未能超过标准普尔500指数。
然而，伯克希尔公司的收益并不完全稳定。在其历史上的三次，伯克希尔已经损失了50%的市场价值。不过，众所周知，巴菲特对短期价格波动漠不关心（这实际上是衡量其他投资者价值不确定性的一个尺度），但他非常专注于避免资本的永久性损失，所以他在这段时间里仍然掌握着舵。