​从现金流量表、净现比来发掘牛股！

2019-06-27 10:55

关注

昨天咱们简单利用杜邦分析表，初步搞搞净资产收益率ROE，从三个维度（利润率、周转率、杠杠率）看股票，分为：

高毛利的茅台型；

高周转的超市型；

高杠杆的银行型。

今天继续从另一个角度：现金流来看看。

第一，现金流量表看企业类型：

财报有资产负债表、利润表、现金流量表三大表，现金流量表最简单，基本是资产负债表资金流的一个汇总。

具体分为三个项目：

经营活动现金流量净额、投资活动现金流量净额、筹资活动现金流量净额。

我们不深入计算科目，我们只看看三大项目对一个企业的勾勒的肖像：一张表来解释三个科目交错形成的八类股票：



作为价值成长，我们重点考虑现金流为正的2、3、4类型，是我们要寻找发掘的。其它的少关心。

老母鸡型：就是经营是挣钱的、投资是挣钱的、还有借出去的（吃利息），这简直就是母鸡下蛋。

当然投资活动没有一层不变的。那些高股息率、高分红的，大部分就是母鸡下蛋型。

比如银行、电力、高速公路等资源型，成熟、传统的垄断产业。

蛮牛型：就是比较冒进，经营为正，借着钱都要投资出去。成长股早起一般都是这样。比如我们说的百度、阿里、京东、很多创业投资科技公司，没盈利，天使轮、A、B、C、D轮一直融资，最后还ipo上市都没盈利，京东开始就那样。

奶牛型：大白马典型如茅台：

经营现金流：



投资现金流：



筹资现金流：



简单理解，就是挣钱来不断投资出去，不断借出去。简直产奶的！

第二，从净现比来看财报质量。

引出一个概念：净现比：指的是净利润和经营性现金流量净额之间的比值。（经营性现金流量净额/净利润）

要求净现比大于1；



经营性现金流反映的是公司日常走账情况。反映公司的财务状况。并且，现金流量表是经营成果收到的现金的体现，经营性现金流量净额是销售商品、采购原材料等过程中，收支相抵后，最终留在手里的现金。这个指标剔除了赊销、赊购等影响，代表公司的现金盈利能力。

净利润并不等于企业拿到了现金，因为净利润里面还包括很赊账，也就是包括很多应收账款。这要是不能及时收回来，就会产生很多坏账。

采用净现比意义：

1）如果经营现金流净额/净利润比率=1，表明当期实现1元的净利润，而收回了1元的现金。

2）净现比是评价企业盈利质量的一个指标，可以反映企业创造自由现金流量的能力。

3）净现比高，说明企业盈利质量好，现金流充足。净现比大于1，说明经营净额比净利润大，也就是说这个净利润是由真金白银支持的，而不是纸面富贵，这样的公司值得投资。

4）净现比低，说明企业盈利质量不好，虽然有利润，但是没有收到现金，都是停留在实物和应收账款，实物可能损坏或者贬值，应收账款可能无法收回，这些没有收到现金的利润风险明显比收到现金的利润要大，收益质量要低，如果净现比小于1，说明公司的净利润含金量低，不过是纸面的数字游戏。

另外，通过净现比>1筛选好企业，对重资产、房地产行业除外。

基本上我理了理自己的要求，

（2018年年报现金流量净额>净利润，每股收益大于1，现金以及现金等价物增加;筹资活动现金小于0；销售、劳务现金大于营业收入）选出净现比高的企业60多家：放在朋友圈，大家加我点赞来看。

不过初步看上去没什么优势，因此我们建议发现技术面的好股，再来核对财报数据挑刺。靠财报数据选股、还是很粗浅。