投资的本源（二）

前文我们提到人们投资的初衷是为了抵御通货膨胀，而长期来看，证券投资又是非常好的投资方式。现在我们就证券投资这一小分支进行阐述，继续回答前文的问题即如何选择投资标的。

尽管我们说股权投资，但很多时候并非通过分红而是通过低买高卖来获取收益。但这绝不是说，我们要做短线。股权投资，就是拥抱好的上市公司，随着公司的逐渐成长来收获沉甸甸的果实。很明显，如果我们将上市公司比作一颗植物的种子，那么不同的行业就相当于不同的种子。有的树种能够成长为参天大树，有的只能成为一颗小草。上市公司将来是大树还是小草是由行业决定的。先从宏观角度选择行业，在能够成长为参天大树的行业里面选择具有肥沃的土壤、适宜的光照和水份等成长环境的上市公司，也即好公司，静心等待好公司自己成长就行了。

其实，投资概括起来只有九个字：好行业 好公司 好价格。前六个字，回答了如何选择投资标的。好行业决定了企业的天花板有多高。好公司决定了企业的未来是否阳光。上市公司总市值=净利润*估值（PE）。PE是由市场情绪决定的，掌握在市场先生手上，但是利润却是由上市公司自己决定的。可以设想，在估值PE不变的情况下，企业利润增长多少倍，股价也相应增长多少倍。估值*净利润=市值 这个公式，看似简单，但想通背后的逻辑对抓住决定股价的关键因素至关重要！估值只能提升一次，在几十年的投资的长河中，如果你放弃对估值的苛求，将其视为常数，则市值就变成了与净利润相关的一维函数，即 市值=R*净利润，你只需要找未来5年、10年甚至20年净利润能持续稳定快速增长的企业就好！也就是找到好行业中的好公司，静待伟大的时间函数产生复利的果实即可。考虑上时间因素，可将公式改成 总市值=PE*净利润（t），t为时间参数。

股价长期是由公司业绩（净利润）决定的，短期是由资金（PE）决定的。那么要收获市值差，即需要考虑：一是长线持股；二是选择稳健增长型公司（有稳定的PE预期和净利润增长预期），这就是我们长线投资要猎取的对象！

那么在资本市场中，哪些行业有天然的优势呢？容易产生巴菲特说的长长的坡，厚厚的雪的行业是哪些呢？下面这张图很生动地回答了这个问题。

传统的大消费领域，如食品饮料，家电等领域，往往依靠强大的品牌来获得市场地位，相对来说容易成为长青行业，这里面男神女神特多。特别是高端白酒领域，数千年来就这几个品牌，消费者耳熟能详，容易占领客户的心智。更值得一提的是，该行业甚少需要研发，容易消费成瘾，而且产品天然没有保质期。更气人的是，库存不仅不会贬值还能够升值，真正是上帝宠爱的行业。医药医疗行业，生老病死，万物轮回。也是长青行业之一。值得一提的是，这个行业容易受政策影响，广大投资者在投资中要注意政策变化对公司成长的影响。

有些行业天然不该受普通投资者青睐。比如军工、纺织、科技等行业。军工因为极度不透明且买家与卖家可能是同一个人（政府），军工企业的业绩没有很好的发展空间。纺织行业等劳动密集型行业，就像贫瘠的土地上很难成长出参天大树一样，没有未来。科技行业虽然具有爆发力，但是对研发投入要求巨大。一个不慎就容易路线错误，巨无霸也能够轻易被后来者取代，例如胶卷行业的柯达。男神会变成渣男，普通投资者由于自身条件有限，因此我们强烈建议不投资这类企业。

在想明白了投资哪些行业之后，我们需要进一步细分。在这些长青行业中，哪些公司是最有机会成长为参天大树的呢？这个问题，我们下次再聊。