踏过沟壑，苏宁易购终将价值回归

资本市场以及投资者，已然认可了苏宁易购所存在的长期价值？

作者 | 松鼠鱼

编辑 | 何缘

7月5日晚间，苏宁易购发布了股权转让的最新方案，将引入新新零售基金二期的战投。这则重磅消息，无疑为苏宁易购的几十万投资者注入了一针强心剂。

当尘埃落定，一切开始向好发展，苏宁易购已经度过了最艰难的一段时间。但与此同时，这是否又意味着，资本市场以及投资者，已然认可了苏宁易购所存在的长期价值？

多方增资支援，但“增信”才是核心

企业融资，不讲究数量，而是要精。尤其是对于当前面临困境的苏宁而言，吸收优质的资本进入，是解决其当前资金短缺问题的重要方案。

仔细查看此次参与战略投资的机构，其中不乏知名券商和行业巨头。公告显示，新新零售基金二期系由南京新兴零售发展基金（有限合伙），华泰资管，阿里巴巴，以及海尔、美的、TCL、小米等产业投资人作为出资人组建的联合体。

投资人的认可，有望修复苏宁因陷入流动性危机而导致的授信下滑。此次战略混改背后，对苏宁易购而言，关键并不在“增资”，而是在于增信。

从2020年下半年起，苏宁遭遇流动性危机的持续影响。为此，2021年起，苏宁易购开始改变发展策略，主动收缩赛道战场，将重心放在零售业态上。

从苏宁当前的业态上看，其基本面并没有遭遇大的冲击。

近几年苏宁在零售业动作不断，线上线下业务保持了快速发展的态势。2020年，苏宁零售云新开门店达3201家，总数突破了8000家。这些数据都表明，苏宁在近几年仍然维持了较快的增速。

因此，在基本面上仍保持较好情况下，新新零售基金二期的入股，将能够提升苏宁易购在面向金融机构、供应商的信用，从而获取更多的授信额度。这将有望帮助苏宁易购恢复正常业务运营，从而重新走上发展的正轨。

打造混改新样板，实现产业共赢

无论是对于哪家企业而言，多元化的结构都有助于企业更好的发展和提升企业活力。因此在此次混改后，苏宁将会成为一家多元化混合所有制企业代表。

在公告中，苏宁提到：“新新零售基金二期出资人结构多元、优势互补，各方将积极推动苏宁向'零售服务商’长期战略转型的落地。”

事实也正是如此。股权结构的优化，将能够刺激苏宁易购上层管理团队的决策能力、经营管理能力提升，有助于一家上市公司实现长期稳定、健康的发展。

此外，苏宁易购混改将有望完善甚至改变整个国内零售行业业态，借助这家实体零售巨头，实现线上线下联通+产业链协同，挖掘零售行业未来业态的潜在发展路径。

值得注意的是，此次参与战略投资的机构当中，最引入关注的是以阿里、美的为首的一批产业资本。可以发现，这些产业资本几乎都是新零售业态下的佼佼者。

无论是阿里，还是美的，这些在产业链上占据优势地位的产业资本与苏宁易购在零售领域有着极高的业务相关性及产业协同性。它们各方在产业链条中的优势，与苏宁易购未来想要实现战略转型的定位非常契合。

一方面，产业巨头的投资肯定了苏宁易购本身所具有的商业价值，而另一方面，也是最重要的是，产业投资者的加入，将有帮助苏宁易购进一步放大与生态伙伴在零售实体领域的协同效应，从而加速其向零售服务商转变升级，并最终达成带动零售全产业的共同迭代升级，实现共赢。

从苏宁易购来看，混改是最适合其解决问题和未来发展的方向，这不仅仅能够在短期内解决苏宁的流动性问题，提升授信额度，更重要的是为苏宁画清了如何转型为零售服务商的有效路径。

从零售行业来看，通过以这家零售巨头作为行业混改样板，将可以为国内零售行业的未来变革树立一座标杆。苏宁易购的数字化转型，或许将成为国内零售行业未来转型的模板路径。

苏宁易购的混改，注定会对国内零售行业带来深远的影响。而这场资本与产业的协同合作，或许对各个行业来讲都将具有积极的意义。

聚焦零售，主动求变，苏宁未来价值可期

一家企业的命名，往往体现其想要实现的价值。而苏宁易购，其灵魂自然就体现在“易购”。

31年的发展时光里，苏宁易购已经在零售全渠道累积了近7亿零售会员，拥有超过10000家智慧门店和已在48个城市投入运营的67个物流基地。

多年的零售行业经验，拥有客户、门店、物流等优势资源，这为苏宁易购向零售服务商转化埋下了一颗种子。此次引入基金战投，或许正是催动这颗种子萌发的契机。

引入新一轮战投后，苏宁易购将能够聚焦零售优势业务，同时巩固自身在家电3C市场的地位，加速线下护城河的成型。此外，苏宁易购与阿里、美的等产业投资人之间的合作有望进一步加深，多产业联合可以帮助苏宁易购完成向零售服务商这一定位的转化，实现战略转型。

总的而言，在这个产业互联网时代，苏宁易购凭借着自身所拥有的优质线上线下零售资产，将逐渐成为连接供需两端的“桥梁”。

在上游产业端，苏宁易购通过开放大数据，来牵引辅助品牌商形成数字化订单；在用户需求端，苏宁易购通过AI对数据进行学习与挖掘，引领上游的生产自造，从而实现产品与服务的个性化、智能化。

基于这种能力，苏宁易购对于实体产业的价值就是打通上下游，实现基础能力的全面开放。通过苏宁易购在供应链、物流服务、场景服务、金融服务、科技服务五大方面的赋能，基于苏宁的全链路智慧零售能力，其未来将有望让产业、个体同时受益。

以苏宁零售云为例，作为开放的一站式零售解决方案平台，零售云拥有全场景数字化重构和全价值链赋能的智慧零售解决方案。

零售云通过一套针对传统门店经营痛点而开发的S2B2C解决方案系统，以轻资产的合作方式在下沉市场中打造了一批线上线下融合的新型智慧门店。

实际上，如今零售云业务已经成为苏宁易购前进速度最快的业务板块。苏宁易购“五一战报”显示，截至今年五一期间，苏宁零售云板块各项业务均跑出了爆发式增长：零售云门店新增222家；县镇、农村市场家电订单量同比增长2倍以上。

零售云业务的快速奔跑，从侧面反映出了苏宁易购已经开始由传统的实体零售商加速向零售服务商转化。借助此次融资混改的契机，苏宁易购未来将聚焦于如何完成自身转型的需求。通过吸收众多产业端投资方，有望助力苏宁易购完成向零售服务商加速转型。

从短期来看，此轮融资帮助苏宁易购踏过了短期的流动性危机；而从长远的角度观察，当苏宁易购逐渐开始回归零售的本质，所拥有的长期价值或许正是其被资本所看重的关键。

苏宁易购的寒冬已过，当踏过沟壑之后，苏宁易购也终将迎来正向的价值回归。