金融衍生品的基本类型

根据交易形式或合约类型的不同，金融衍生工具大致可以分为远期、期货、期权和互换四种基本类型。

01、远期。远期是一种交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量 的某种标的资产的合约。远期合约的标的资产可以是商品，也可以是金融产品。

02、期货。期货与远期十分相似，买卖双方通过签订标准化合约，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的标的资产。两者的主要区别见下表：

期货的合约是标准化的，交易场所是在交易所，它的交易方式是集中交易，投资者需要交纳保证金，结算方式是每日都进行结算，最后履约，通常会用对冲的方式平仓。规定要进行实际的交割。那么远期是在场外进行交易，非标准化的合约。

我国目前的金融期货，有国债期货、股指期货，国债期货交易试点开始于1992年，后来因发生"327"等多起恶性违规事件，于1995年5月以失败而告终。十八年后的2013年9月6日，国债期货才重新正式在中国金融期货交易所上市交易。中国金融期货交易所，还在2010年4月16日上市了沪深300股指期货合约，合约标的物是沪深300股票价格指数，后来又陆续推出了中证500股指期货合约和上证50股指期货合约。

03、期权。期权( Option)，也称为选择权，是在期货的基础上，产生的一种金融衍生工具。指的是一种赋予买方(或期权持有者)在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的特定标的资产的权利。期权合约的标的资产既可以是股票、债券、外汇等基础资产，也可以是期货等衍生产品。期权的买方通过向卖方支付一定的费用，获得这种权利，可以在规定的时间内选择实施该权利，也可以选择放弃该权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务配合。

期权按买方的权利不同，可以分为看张期权(call option)和看跌期权(put option)。看涨期权又称认购期权、买权。期权买方的权利是买入；看跌期权又称认沽期权、卖权，期权买方的权利是卖出。因为期权本身又有买方和卖方，所以你会听到这样的说法，买买权，买卖权，卖买权，卖卖权，你能明白其中意思吗？我国目前的股票期权，有2015年2月上海证券交易所推出的上证50期权合约，合约的标的物不是个股，是跟踪上证50股票指数的ETF基金。

04、互换。最后一种类型是互换。互换( swap)是两个或两个以上的经济主体，在约定的条件下，在未来某一个期间内交换现金流的合约。常见的金融互换主要有货币互换和利率互换。

第一种货币互换，是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。例如，假设中国A公司计划投资美国，需要筹集1亿美元，但以该公司的国际知名度，难以取得符合该公司成本要求的美元资金，同时美国B公司计划到中国开设分公司，需要筹集人民币资金，但该公司不熟悉中国的信贷市场，难以取得低成本资金。如果两家公司均愿意筹集固定利率债务，在两个市场上的筹资成本如下表所示

假定两家公司的贷款期限都是3年，他们可以合作吗?如何合作?这两家公司可以进行货币互换,美国B公司在美国以10%的利率筹集1亿美元，期限3年，每半年付息一次；中国A公司在中国以6%的利率筹集人民币6.4716亿元，期限3年，每半年付息一次。两家公司以协定的即期汇率6.4716互换本金，每半年交换利息一次，在期末仍然以原来的汇率换回本金。通过货币互换，交易双方不仅筹集了成本相对较低的资金，而且消除了汇率波动的影响，可谓一举两得。

第二种利率互换。举例说明，假定有甲乙两公司，都想借入2年期的100万美元的借款，甲公司想支付固定利率利息，乙公司想支付浮动利率利息，由于两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，从下表中可以看出：

乙公司在浮动利率市场，固定利率市场上都具有绝对优势，你说乙公司愿意与甲公司合作吗？从比较优势上看，甲公司在浮动利率市场上有比较优势，乙公司在固定利率市场上有比较优势，这样，双方就可利用各自的比较优势，为对方借款，然后互换。因为本金相同所以不需交换本金，只需交换利息。互换前，甲乙两公司按照各自的想法，借款的总成本为SHIBOR+8%互换后总成本为SHIBOR+7.5%，互换后节省了成本0.5%，这就是互换利益。互换利益是双方合作的结果，理应由双方分享，具体分享比例由双方谈判决定，我们假定双方各分享一半，每一方将使借款成本降低0.25%，最终，甲的实际借款成本是8%-0.25%=7.75%，乙的实际借款成本SHIBOR -0.25%，由于本金相同，故双方不必交换本金，而只交换利息的现金流。即甲公司向乙公司支付固定利率利息，乙公司向甲公司支付浮动利率利息。