复盘2018年腾讯大股东抛售
大家好，我是海榕君。
今天盘后出了一个大消息，腾讯的第一大股东MIH 披露：明天计划出售1.9亿股的腾讯股份给全球机构投资者，这笔交易价值千亿人民币， 占总股本的2%，每股作价575至595港元，当于4月7日收市价629.5港元折让5.5%至8.7%。
腾讯的大股东MIH是一家 南非的传媒公司，在2001年腾讯生死存亡之际 雪中送炭，MIH出资3200万美元 从 李泽楷 收购了20%腾讯股份，从IDG手中收购了12.8%的股份，又从腾讯创始团队中收购了13.5%的股份，最后以接近50%的持股成为腾讯第一大股东。在腾讯 2004 年港股市场IPO的时候，MIH的股份稀释为 35.7%，上市后MIH连续持有腾讯14年 没有减持一股，非常坚定的看好腾讯的发展, 用张坤的话大家很容易低估重仓持有一个公司的难度。
在2018年3月23日， MIH 第一次宣布减持腾讯2%的股份， 同时承诺3年内不再减持腾讯股份 。 回顾一下2018年3月23日的交易情况， 腾讯当天股价低开 7.85%， 然后低开高走 ，尾盘下跌 4.45%，这一天腾讯单只股票成交额破千亿 ，破了港股历史记录。
腾讯的大股东今天披露这个消息，很大概率已经和机构投资者签订好了大宗转让协议 ，明天盘前就应该可以看到 交易结果 ，这种体量的交易 不会是通过二级市场完成 。
上次MIH减持后 ，腾讯股价从 3月份的416跌到 11月份的250， 跌幅幅度 达到 40%，有些投资者非常担心 会不会历史重演。
我简单复下盘 ：2017年腾讯营收增速非常快，以“王者荣耀”为主的游戏板块，驱动业绩大涨，市场也给出了高估值，当时的市盈率超过60倍。投资者都说大象也能起舞，说明当时投资者对腾讯有很多正面预期。
接下来发生四件事 ：
游戏体量大了以后 增长放缓 ，前期预期太高 杀估值。
监管层又推出了限制游戏版号的政策，这个政策加重了投资者对腾讯的负面预期。
2018年抖音大火，全民刷抖音，不少投资者认为抖音还伤害到了腾讯社交的基本盘。
国内货币环境 去杠杆，A股 中证500跌到1倍PB。
从估值看这次减持的估值没有上次高 ，上次MIH减持的时候估值是45PE ,13倍PS , 现在腾讯的估值是 32PE,11倍PS. 18年股价跌这么多 最主要的是上次腾讯跌这么多是连续遇到上述几个利空 ，和 大股东减持 没有直接的关系 。
2015年的A股股灾是比较容易逃顶的，2018年的阴跌是非常难避开的，如果一个投资者避开了2018年 40%的股价回调 ，大概率也会错过后面 2019,2020年 200%的上涨 ，投资都是盈亏同源的 。
腾讯的估值放在全市场 总体现在不算贵的，和18年的市场不算一样， 那时候贵州茅台是 30倍PE , 海天味业 40倍PE , 现在贵州茅台55PE , 海天味业 86倍PE , 腾讯还是 32倍PE ，腾讯算 比较便宜的优质成长股了 ，这次股价如果大幅度回调就是 黄金的上车机会 。
再说说今天的市场：
高瓴资本大幅度减持国内次高端白酒公司 水井坊的股份 ，此前高瓴资本 的天津礼仁卓越长青基金 持有 水井坊 452万股 ，现在已经退出10大股东 ， 易方达张坤 也继续减持了 水井坊。
国内防水龙头 东方雨虹发布公告，预计第一季度净利润为2.62亿-3.01亿元，同比增长100%-130% ，主要原因是1季度是防水行业的淡季，加上去年基数比较低 。
三棵树发布定增预案，准备募资37亿元人民币。三棵树这家公司国内公募很少投资，主要是外资持股比较重， 这次定增预估也会有不少海外机构参加，三棵树的估值一直都很高 ，主要原因是涂料这个行业在他们国家出过大牛股 。
今天中国太保A股大跌 4.82%， 主要原因是 港股有资金在砸 H股 ，砸盘具体原因 不清楚 。但不用太悲观 ，中国太保 估值接近历史底部 ，2020年 披露的内含价值 增长率 20%以上，投资收益率也不错 。长期看 中国太保的股价 受益于内含价值的不断增长 ，底部会不断太高的。
（数据来源：忆西风 制表）