中国公司市值增长50强：谁成了市场新宠？
来源：巴伦周刊（ID：barronschina）
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去年的50强，新年怎样了
2021年1月1日至4月20日间，在入选《2020年中国公司市值增长50强》的公司中，有31家出现下跌。其中，区间跌幅超过20%的公司达到了13家。
去年位列榜首的拼多多，区间跌幅达到29.3%。而同属互联网零售业的美团，跌幅仅为0.33%。值得注意的是，在回撤发生后，拼多多的市销率和市净率仍然高于美团。
在汽车行业的热门投资主题从新能源转向自动驾驶之后，蔚来和小鹏汽车的区间跌幅分别达到24.23%和26.99%。拥有更大交付量的比亚迪和长城汽车同期跌幅更小，分别为11.87%、6.01%。而宁德时代仍然取得了2.25%的小幅上涨。
美国市场监管风险之于中概股的威胁也有明显体现。《外国公司问责法案》在3月带来的暴跌，直接压制了中概股公司的市值表现。例如，拥有领先人工智能与自动驾驶生态的百度，区间小幅下跌了3.82%。
在饱受“抱团股”争议的白酒板块中，洋河股份区间内大跌30.93%。而贵州茅台、泸州老窖仍分别有4.84%、5.92%的上涨，五粮液、山西汾酒的下跌分别为8.26%和4.30%。
立讯精密是区间跌幅最高的公司，达到37.17%。其主要受到了“苹果链”变迁的剧烈影响。而顺丰控股因众所周知的短期业绩重挫，跌幅达到26.97%。
另外我们可以看到，其他如农夫山泉、金山办公、中公教育、航发动力等跌幅较大者，均属于市盈率等估值指标偏高的公司。
但是，在前度50强中，仍有19家公司的股价继续上涨。这些回报还是在经历2020年的年度大涨之后取得的。另外，有9家公司的区间跌幅小于10%，其中有3家公司的回撤幅度小于5%。
其中，牧原股份、海康威视、智飞生物的区间涨幅分别达到45.14%、28.63%、26.24%。多元化互联网巨头腾讯控股的涨幅也达到了10.37%。而处于反垄断与金融科技监管风险之下的阿里巴巴，区间跌幅仅为-1.22%。
总结而言，在本次更新的考察区间内，《2020年中国公司市值增长50强》的平均涨跌幅为-12.54%。显而易见，期间的投资体验差异将由持股成本与风险偏好所决定。对于在去年较早买入的投资者来说，这一回撤幅度也许是可被接受的。与之相应，该回撤很大程度上即是部分投资者采取止盈动作的结果。
在长期视角下，《2020年中国公司市值增长50强》中的多数公司仍然是值得持续关注的优质标的。
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春季观察：潮流持续变化
《中国公司市值增长50强》春季观察榜单的前三名依次为牧原股份、海康威视、招商银行，全部来自A股市场。美股中概股方面，富途控股依靠接近200%的区间股价上涨跻身前十。其中，11家公司与2020年50强重合，39家公司新晋入选。春季50强的平均区间涨幅达到30.87%。
招商银行引领了金融股爱好者的阶段性崛起。包括建设银行、邮储银行、平安银行、交通银行、中国银行等在内的多家多元化银行均有出色的市值表现。
有4家房地产企业也实现逆袭，排位最高的是恒大物业，其区间股价涨幅超过了60%。另外三家是华润置地、新城控股、中国海外发展。
在碳达峰、大宗商品价格、通胀等焦点议题的驱动下，钢铁、能源、有色金属、化工、食品、半导体等行业的优质公司皆表现强势，令本次榜单更新中的细分行业种类更为多元。
其中，来自能源相关行业的公司多达8家，包括宝丰能源、中国海洋石油、中国石化、中国神华、龙源电力、华能水电、中煤能源等。
在互联网行业，承受了中概股监管风险和估值压力的腾讯控股、网易和哔哩哔哩，依然进入了春季观察榜单。网易和哔哩哔哩的区间涨幅分别达到11.51%和17.41%。这三家公司的共性是，都拥有能够持续贡献利润的游戏业务。
有几个大众相对陌生的名字在本季进入我们的视野。例如，申洲国际是一家在港股上市的针织制造商，连续数年排名中国针织服装出口规模第一位；它的客户中包括另一家稳固在50强的服装业龙头——安踏体育。又如，康龙化成是中国第二大医药研发服务商，也是全球三大药物发现服务供应商之一。
需要补充的是，大多数进入春季观察的公司，同样在大约2月中下旬之后经历了回撤调整。低估值或估值合理的公司在区间内明显更具吸引力；而在这份春季观察中，仍有数家公司处在估值高位。例如主营玻尿酸产品的爱美客，目前PE（TTM）仍超过200倍。
投资者无疑正身处持续变化的潮流之中。《巴伦周刊》4月的报道指出，在目前的时点，价值股和成长股的二元划分是过于简单的。有能力实现增长的价值型公司和股价有吸引力的成长股，将可能更被市场看好。无论是金融股，还是高品质的工业股，都属于具有持续盈利能力的价值股。
《巴伦周刊》亦指出：在经历复杂演进的市场中，投资者不宜仅按照针对某个单一因素的预期来构建投资组合。在全面衡量所有不确定因素之后，可持续创造现金、管理层可信赖、拥有较强定价能力的公司仍然是最值得持有的。
延伸阅读：什么是《中国公司市值增长50强》
《巴伦周刊》中文版旗帜鲜明地推崇“中国公司”的概念认知，这基于两个显著趋势：第一，新冠劫后，中国企业在全球商业、产业竞争中变得空前重要，全球投资者对于中国资产的热衷攀上新的高度。买入中国资产，已成为华尔街的一种新风向，其将在未来五至十年，为投资带来多样化和确定性的大幅提升。第二，不断成长的中国投资者，愈发拥有投资全球的视野、知识和工具，有能力跨越区域证券市场的界限去买入股票；他们首先从港股、美股市场的中国公司入手，开始实践全球化的投资理念；至此，海外上市的中国企业与A股优质公司组成了完整的中国股新拼图。那么，在这一版图下，我们有机会更系统地从市值维度对中国上市公司做出评价与洞察。
《中国公司市值增长50强》来自期末总市值、区间总市值变动、区间股价涨跌幅等三项客观数据的加权综合排名。
总市值。市值规模映射公司的经营规模，以及公司在其所属行业的市场竞争地位。该指标简要地呈现着公司股票价值与经营实践的真实关联。
总市值变动。市值的绝对值变动，在考虑市值规模的前提下，意味着公司的市值增长拥有更强劲的驱动因素，并为市场所普遍认可。该指标反映投资者关于公司估值水平的共识的提升。
区间股价涨跌幅。股价涨幅，直接反映公司为投资者提供股票增值回报的能力，也反映着投资者对公司业绩增长的预期的强度。
最朴素的市值指标，是对股市运行情况的最凝练反映。由数据指标产生的入选公司中的绝大多数，都拥有确定无疑的内在价值。它们所呈现的分布秩序，是海量资金博弈、扬弃的阶段性结果，为投资者标记着资本水流与舰船的主线航向。
Tips：排名方法
《巴伦周刊》中文版《中国公司市值增长50强》的数据筛选对象，包括全部在A股市场上市交易的中资股、在港股市场上市交易的中资股、在纽交所和纳斯达克等美股市场交易的中概股，以及在新加坡、德国、韩国等全球股票市场上市交易的中资股。
排名数据考察中国上市公司的三项客观数据指标表现：期末总市值、区间总市值变动、区间股价涨跌幅。《中国公司市值增长50强》首先分别对上述三项数据进行排名，并对此三项排名的名次进行加权平均后重新排序。年末总市值、年度总市值变动、年度区间股价涨跌幅的排名权重比例为 4 : 4 : 2。如果出现加权排序名次数据相同的情况，年末总市值更高的公司将获得更高排名。
「中国公司市值增长50强」，由《巴伦周刊》中国市值研究中心基于公开数据独立编制。数据来源为WIND。来自美股与港股市场的上市公司市值在排名前均换算为人民币计价，换算时分别使用区间起始日与截止日当日的人民币兑美元汇率与人民币对港元汇率。