让历史告诉未来，有色进入超级上涨周期？

开年过去的两个交易日，市场发生重大的风格逆转，白酒，新能源，医药等核心资产突然逆转，而小票，有色资源股等出现大幅度上涨，于是市场纷纷追问？大票会瓦解吗？小票这次是不是反转了？

首先谈小票，由于投资者结构已经发生了深刻的变化，小票注定没有系统性机会，大票几乎不可能被瓦解，但不管大票，小票，都遵循自然规律，都必须向均值回归，跌多了的要反弹，涨多了要调整。

所谓小票没有系统性机会大意是指每一个小票都如2015年上半年那样集体暴涨，但确实有被错杀的优质小票有重大机会，并且很可能有很多小票的涨幅将远远大于大票。

而大票不会瓦解的基本逻辑还是机构投资者主导市场，大票投资者很难大规模转向小票投资，而事实上，风格经常发生漂移的基金经理也是没有定力的，业绩不稳定的基金经理，即使一些投资者放弃大票去追涨小票，可能都是资金有限的局部行为，不会颠覆已经形成的核心资产占据主流的格局。

所以真正的核心资产的调整还是上车的机会，小票的机会也是可以适当参与的，建议组合，不要死赌一个方向。

今天的文章我们重点只谈一个事情，资源股，有色金属股的暴涨，其中的机会到底在那里？

看看过去的一周发生的情况：

沪铜主力一周上涨7.11%，周五晚上再涨3.59%。2020年沪铜上涨17%。今年两个月不到上涨13.58%。

沪镍主力一周上涨6.62%，周五晚上再涨2.2%。2020年沪镍上涨10%，今年两个月不到上涨16.85%

过去的一周美元指数下跌0.11%。2020年美元指数6.78%。

其他金属基本都是在走在大牛市进程之中，涨幅最大的大概是锂之类的小金属，从4万涨到现在的接近8万元每吨左右。

有色金属铜，镍等已经上涨到近几年的高位了，短期涨幅很大了，他们还有机会上涨吗？见顶还有多远？有色金属上涨的核心逻辑是什么？

让历史告诉未来，我们回顾一下2002年到2011年的历史就会找出一些答案，

上图是2002年到2011年美元指数走势图

2002年，也就是911事件之后，美元指数见顶120点开始回落，这一过程持续到2008年6月美元指数跌到70点见底，这段时间美元指数下跌41.67%。并且这一轮美元下跌周期到2011年才最终终结，而这段时间CRB商品现货指数是大涨的，相关大宗商品走出大牛市行情。

05年到07年这波有色金属行情，A股的投资者是有幸参与的，2005年中国股市大牛市的起步，就是从有色金属股票的暴涨开始的，并从此在中国股票市场形成对资源股的崇拜。

2005年到2007的两年牛市中，给人留下最深刻印象大概是驰宏锌锗和云南铜业，驰宏从2005年中期8元多起步，2006年4月就冲上30到40元，盘整半年之后，10月从30元起步上涨到2007年4月达到154元的高点，两年不到上涨了接近20倍。而云铜从从2005年中期不到四元起步，上涨到2007年9月的98.02，上涨了27倍.

而这一上涨正好是美元指数从120点下降到70点的过程之中。

也就是说，美元指数与大宗商品存在负相关，即美元指数跌，以美元计价的商品上涨，而美元指数上涨，商品下跌，根据招商证券宏观分析师谢博士的资料认为：美元指数与大宗商品的价格相关系数达到-0.9，密切负相关。

而过去的2020年，美元指数下跌6.78%，CRB现货商品指数上涨了29%。

2002年到2011年，美元指数下跌9年之后再次上涨，2011年到2020年美元指数上涨，大宗商品再次进入熊市，又持续了9年，到2020年，美元指数见顶开始下跌，那这一次美元指数的下跌会击穿上一次的低点70点吗？这次美元指数的下跌还会持续9年，去符合过去的上涨周期与下跌周期都是9年的规律吗？

当然无法预测，但市场一般认为，这是一个美元下跌的超级周期，换句话说，这也是一个大宗商品价格上涨的超级周期。

这次美元下跌当然有必然的逻辑。

大概是美国无限制的滥发美元，肆意透支美元的信用，使得市场纷纷抛弃美元，而中国崛起，美国经济体量占比下降，也是美元长期弱势的重要原因。

这次有色金属价格的上涨，不但是美元指数的下跌，更是需求的提升，天风证券的研究员文章中连写需求，需求，需求，来证明本轮有色大周期是需求拉动的超级周期？

这是一个什么需求拉动的超级周期呢？

又是新能源拉动的需求，使得铜，锂，钴，镍，硅，稀土等这些金属被定义为新能源金属，他们的需求大幅度暴增而使得相关金属价格暴涨，并且这一需求才将开始。

不但是新能源拉到需求，大家看到最近几天美国德州停电的事故，发现美国的基础设施严重落后，而美国可能的即将来临的基础设施大规模建设计划，很可能将进一步拉动需求，刺激有色金属的价格的上涨。

锂，钴大概不必怀疑，铜也是新能源金属？

当然是，不但铜金属在电池中有铜箔的应用，而且电网中如果大规模充电设施的应用，必然冲击电网的稳定，所以，电网的改造势在必行，改造电网必然用到变压器，而变压器对铜的需求强大。而美国大面积停电频发，更是必须改造电网进而推动金属铜的需求。

花旗银行发布报告预测，2021年金属铜有50万吨的缺口，上调铜金属价格到10000美元每吨，而周五，伦铜的价格收盘在8940美元每吨，大涨4.52%。

而金属镍最近成为明星金属，也是新能源汽车的拉动，我们知道三元电池中532，622.811三元电池中那个5，6，8就是镍含量的占比，因为钴金属的暴涨，为了降低电池的价格，纷纷生产高镍电池，现在最多的电池正极材料中镍的含量达到98%，一辆汽车用镍大概60公斤左右，电动汽车的需求对镍的边际需求拉到巨大，而镍金属核心应用在不锈钢中，过去镍的价格在7万到40万波动，新能源新增电池的需求，现在14万元的价格长期看还在底部区域，海通有色金属研究员施总认为镍的价格有上望20万元每吨的可能，对于成本10万的镍金属企业利润丰厚。所以，有镍矿的正极材料或前驱体公司将显著受益。

当然，我们不知道美元指数是不是每年都下跌并且是9年，万一那一两年美元指数反弹一下呢？都是有可能的。

我们也不知道汽油车被淘汰到底是那一年，进度到底如何演绎，中间肯定也有反复，所以。我们描绘的前景只是一个大的方向，不代表一帆风顺，投资都是一个艰难的过程，千万在收益与风险之间寻找平衡。