怎样的投资才能长久

作者：大侦探乔麦皮

来源：雪球

一、来算一笔账

如果一笔投资，可以做到年化收益15%的复合增长，那么29年后就能变成1个亿，没人会觉得1个亿不够花的，因为哪怕是存银行，收益每年也有200万，那可真是财务自由，人生赢家了。

但15%很难啊！那12%呢？30年后能到5000万。

但12%也不容易，那10%呢？30年后能到3000万。

10%的年化收益难吗？很多人觉得每年挣40%都不多呢！

但问题在于：

1.哪里来的这开始的200万？

2.如何做到年化10%。

3.如何坚持30年。

答案依次是：

努力工作挣钱，钱少的时候一花一世界，只要方法正确，你早晚会有200万的；守正持稳，韬光守拙，朝乾夕惕，不犯大错，10%的年化收益应该还可以；保持身体健康，修行在世间，努力生活。

所以这三个问题里，第一个问题是靠股市之外的奋斗，第二三个更多是要让投资更长久。

二、如何才能让自己的投资更长久

段永平说过，做对的事情，把事情做对。我觉得投资里，做对的事情是价值投资，进行价值投资是对的事情还是不对的事情，是信仰的问题，就如圣经所说“不证自明”，所以不讨论。

我想重点讨论把为了长久，怎么把事情做对。

1.投资决策立意要长远、格局要远大

在开始投资之前就要想明白我们是想要“长久”，并一以贯之。这里的“开始”不是买卖动作的开始，而是悟得正道之后的“开始”的最初的心。也就是不要想着短期，不要想着投机一把。

2.投资要长久，更多是靠组合

我看到很多人的雪球组合，拿来展示，去年的收益达到50%以上，有的翻倍了，但我并不羡慕。因为只有我悟到的才是我的，我没有想明白的即使给我抄作业，我也不敢抄。

就像我的港股组合，去年5月净值是0.8，现在净值2.2，年化收益很夸张。我知道这是怎么来的，先是在小米集团启动前全仓买入小米，在小米达到一定高度时我想明白了腾讯控股，开始新买入腾讯，这样小米和腾讯接力，就把组合净值做上来了。这里边有很多很多运气的成分。

我的港股组合名字叫“第二基地”，对应的是我的基本仓位其实也就是“第一基地”，两者都是实盘，只不过第二基地的资金量并不大。

熟悉阿西莫夫的科幻迷都知道第一基地和第二基地的说法，第一基地是内心笃定的科学生存体系，肯定能到达彼岸；第二基地是给人类自己一个“不那么科学”的机会。阿西莫夫的人类把99%的力量都放在了第一基地，那才是正途。

我们具体做投资，很少有人敢把所有资金，比如200万都放在一个行业或者一两只股票上。如果一个组合，多少是带赌博性的，怎么可能把真金白银都放进去呢？（真正的高手除外，神与魔的表现形式可能是差不多的，但是内核可是完全不同）

所以，普通人，我们需要购建组合，用组合去平抑周期、控制风险，绝大部分人都是这么做的，虽然这很难，但这是一条可能走通的路。

实现30年的年化10%的复合收益，更多的是需要靠组合。

3.找到适合自己的投资标的，亦即组合伴侣

因为是要穿越30年呢，当然需要是灵魂伴侣。

股票千千万，新股一波又一波，不是所有的股票都有投资价值，只有很少股票适合自己。股票是有性格的，也各有不同的归宿。

有的自带升级属性，与时俱进，战略不停的调整，价值一再提升，无知之境；有的自带毁灭属性，上市之时就是巅峰，上市之后一路下坡。

这就要求我们不懂不做，要找到能长久的、穿越周期的、能重视中小股东利益的优秀管理层的好企业。

4.拒绝暴利

暴利是带有毁灭性的，因为不可能持久。而我们要追求的就是长久，所以要远离暴利。

暴利影响心态，会是动作和选择变形，比如超级杠杆或极端的操作。在这里想到了万科的不做暴利的生意。

5.理解和适应变化

我最近在看周易，就是变化的哲学。阴与阳的转化、时与位的变化，无穷无尽，投资可不能按图索骥刻舟求剑。

这里我根本就不敢深入去说，因为还没有想通。但我知道这很重要。简单一个乾卦，六爻都为阳，但是每一爻的道理都不一样，潜龙勿用、见龙在田、最后亢龙有悔，这就是简单的小周期，现在刚看到第二卦天风姤，好复杂。慢慢的理解了，股市的涨跌都能有收获，那就妥妥的是沉淀时光的价值。

6.用资本市场红利来增强组合

除了沉淀时光的价值，还有时代的价值。比如股息再投、打新收益、周期波动、非常明显的临时机会以及我们新挣到的收入。

比如长江电力公布业绩后的股价是加大了波动的，这种增速之下的股价下跌，明显是市场在送钱，我仅是日内做T就挣到了一些，这其实是明显的机会。我觉得长远投资应该是不排斥这种机会的，注意资金是闲置资金，好的买点不常有。

7.学习、进化，进行情绪管理

如果精力超级旺盛，想法实在众多，不妨找一些事情来分散精力。兔子可做不好长久的事情。

其实这需要我们去做一个简单的人，有一以贯之的意识，相信并执着于自己的判断、坚持自己的选择，并倾注感情。

8.永处低位

这一点其实是画蛇添足的一个描述。因为不知道哪里是“低位”，这将是不断参悟的一个过程。

对于现在的我来说，比如低于15%的ROE、超过50倍的PE，都是高位。买股票就是买未来现金流的折现，PE代表了过去对于未来意义有限，PB则是毫无意义。但是我相信少有公司能够保持飞跃式增长，所以还是要谨慎。为了长久，风险稍高则退，毕竟我只要10%。

在我的选股系统里，只有第二基地能例外，因为第二基地本来就是给第一基地一个机会，现在的例外股票也只有小米和腾讯。

最近在看《山海情》，很受感动。我们都是从一无所有，一代人一代人这么艰苦的一路走来，很不容易。我们要充满深情的投资、生活，追求长久。

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