价值分析
3月1号康弘药业出业绩预告，公司2020年实现营业总收入329,543.01万元，同比增长 1.17%；实现营业利润99,488.50万元，同比增长21.22%；实现利润总额98,766.03万元，同比增长18.26%。其中 2020Q4 实现收入和归母净利润 9.47 （YOY 11.73%）和 2.60 亿（YOY 56.48% ），四季度的财务数据超预期，所以康弘药业开盘后股价迅速冲上涨停板。
回顾2020年：康弘药业2020年核心产品康柏西普降价25%，康柏西普占到公司2019年净利润的一半左右，营收占到三成，历史上康柏西普营收增速在30-40%之间，由于2020年新增加两个适应症进入医保，所以2020年康弘药业的生物药肯定是以量换价，由于2020年疫情影响了上半年的销量，但从下半年开始我所跟踪的数据来看，康柏西普开始放量加速，业绩预告也间接说明了公司的康柏西普销量仍在继续加速。
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未来的2021年：今年的主要看点仍然是康柏西普继续加速放量，由于2020年前两个季度销量数据受疫情影响异常，所以增速上会稍微高一些，下半年销售增速预计30-40%，全年来看，康柏西普的增速可能在40%左右。
2021年的利好：
A、四大适应症的最后一个适应症RVO预计会获批，届时公司康柏西普的四个适应症全开，与对手雷珠单抗看齐。
B、康柏西普 wAMD 适应症海外 III 期临床中期数据预计在2020Q1揭盲。根据公司 公告，康柏西普海外 III 期临床已于 9 月底完成全部受试者的第 36 周主要终点访视，预计 2021Q1会公布海外多中心III 期临床中期数据，有望验证与阿柏西普头对头非劣性疗效。这算是康柏西普走出国门的第一步，如果最终获批，预计最终实现在美国销售也要在2023年，而对标产品阿柏西普售价在美国是中国的三倍，届时康柏西普将面向全球市场销售，打破国内两年一次的价格谈判牢枷。
2021年的利空：
A、部分仿制药可能面临集采，2020年公司的枸橼酸莫沙必利片集采中标，也是惨胜。
B、两年一度的价格谈判可能在四季度，价格是否还有下降空间，暂时不好讲，从竞争对手来看，雷珠单抗和阿柏西普都是美国大药企的产品，只要康弘不把价格往下杀，雷珠单抗和阿柏西普的定价都远低于美国本土，它们是没有杀价的动力。
2021-2023年：公司的营收增长主要看康柏西普销量增速，价格只要在今年底的谈判没有太大降幅，预计这几年销量增速在30-40%之间，康弘的营收增速预计在20-30%，增速能够保持的原因在于：
A、国内这行业只有雷珠单抗、阿柏西普、康柏西普三家公司，竞争格局清晰，即使有新进入者，威胁也不大，毕竟现有三个公司具有先发优势。
B、国内VEGF治疗眼底病这行业渗透率很低，向上拓展空间大，同时四大适应症加入医保后，医保谈判靠的是以量换价，康弘只需要做好医学推广工作，康柏西普的实际销售员是眼科医生，同时也是国内VEGF治疗眼底病唯一的国内企业，从医生和患者的心理上来讲，国内企业可信赖度更高。
2023年后：公司wAMD适应症有望获FDA批准上市，届时康柏西普开启国际化进程，可以通过代理商、区域授权、自建销售渠道等方式在全球范围内销售。
2025年：公司的pmCNV、DME适应症有望结束全球多中心III期临床试验获批上市，届时公司可以全球销售康柏西普三大适应症产品。
康柏西普未来销售峰值估计：对比阿柏西普2019年全球销售额74亿美元，康柏西普销售额达到其三分之一来算也是150亿人民币左右，净利润率按25%测算（目前30%左右），峰值净利润37.5亿，按50倍PE来估值，康弘药业市值有望到达1875亿，是目前市值377亿的7.6倍。