泰禾终交半年考答卷，安全局成效几何？
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半年报既定披露时间的最后一天，泰禾终于交出了半年考答卷。在经历了半年出售项目、暂停拿地、加快销售的调整后，市场最大的关注在于：泰禾安全没？
由于取得借款收到的现金减少，同时偿还债务支付的现金增加，泰禾上半年筹资活动产生的现金流量净额为-291亿元；此外，其管理费用减少23.88%至3.75亿元，泰禾称这一变动是由于人员结构优化，管理提升，相关管理费用减少。
和此前五年一样，泰禾依然未披露销售额。
6月中旬的媒体见面会上，董事长黄其森曾透露，截至今年5月份，泰禾差不多实现400亿元左右销售回款，还有200亿元在途。克而瑞排行榜显示，今年上半年，泰禾销售456.7亿元，暂列行业37位，相较去年同期下滑19名。
照此节奏，按照4：6的行业上下半年销售比来看，泰禾若要实现全年1500亿元的销售目标，三四季度压力不小。
营收方面，作为核心业务的房地产业务实现营业收入138.24亿元，结转面积62.89万平方米。其中，住宅地产实现销售收入123.73亿元，结转面积56.83万平方米；商业地产实现销售收入14.51亿元，结转面积6.06万平方米。
因为上半年出售多个项目，泰禾的总资产出现微弱“缩水”，报告期内对应数值为2386.36亿元，相较去年同期减少1.85%。此外，截至6月底，泰禾预收款为534.5亿元，占存货1632.7亿元的32.74%，虽然这一比例和头部房企相比仍有不小差距，但相较去年底涨幅已超11个百分点，说明泰禾上半年的销售与回款有所加速。
黄其森曾公开表态，回款是泰禾目前真正看重的指标，原本泰禾的考核是签约，今年泰禾把任务下达到城市公司每个人，每个人的奖金以回款来算帐。“今年回款希望不低于1000亿元，甚至更高”。
此前，泰禾爆发危机，市场认为其最大的问题在于长短债配比的失衡，现金回款无法覆盖短债带来的压力。那么，经过半年调整期后，泰禾的流动性是否有所改善？
上半年，泰禾偿还了338亿元债务，经营性现金流净额持续增至202.2亿元。资产负债率较2018年末下降2.28个百分点，至84.6%，净负债率为258%，虽较报告期初下降126.15个百分点。泰禾称，公司把加强现金回款作为经营管控的重心，通过加快项目周转、缩短开盘周期、严格考核项目回款等管理措施，积极增强资本实力，降低负债率。
此外，泰禾在手的货币资金为153亿元，相较去年同期减少30%，公告解释称由于还款增加，导致货币资金暂时性减少。目前泰禾一年内到期的非流动性负债为255亿元，加上短期借款75.5亿，短期需要偿还的债务超过330亿元。
融资情况来看，泰禾的融资总额1103.25亿元，借贷成本平均9.3%。其中银行贷款247.38亿元，占比22.42%，成本8.48%；非银行占比最高，金额为650.25亿元，达到58.94%，成本10.13%；公司债（3-5年）205.62亿元，占比18.64%，成本7.68%。
记者 孙婉秋
编辑 沈玉洁