组合研究周报 | “富足人生”、“小确幸”拔得头筹

我们统计截至4月30日，在天天、蛋卷、蚂蚁等互联网平台上，共200多个由基金公司建立的组合。情况如下：

1、组合收益情况

目前所有平台基本都按照目标收益和风险划分为2-4个档位，这里初步选取稳健型（低风险）和积极型（中高风险）两类，统计近一个月排名前十的组合，如下表：

2、今年以来绩效情况

整体稳健类组合的平均业绩为1.0%，富国基金的富足人生组合、兴全小确幸组合，今年以来收益2.2%位列同类第一。好买基金的牛基宝保守型组合今年收益也达2.0%。下表为今年以来业绩前十的组合：

稳健型组合今年以来的收益率分布如下图：前1/5、1/4、1/3、1/2的收益率分别为1.85%、1.73%、1.55%和0.93%；大部分组合收益率集中在1.2%左右，整体符合稳健型的定位。

积极型组合今年以来平均收益为1.1%。一方面取决于FOF产品的投资约束要求，一般不会满仓，而组合大部分都是满仓操作，另一方面组合在集中度上会明显高于FOF基金，一般组合都不会超过10只基金，而FOF产品持有20-30只基金是普遍现象，所以一定程度上分散了风险也摊薄了收益。

其中同类排名前二的组合分别是乘风破浪组合和医药健康组合，今年以来分别取得7.41%和7.32%的收益。

积极型组合今年以来的收益率分布如下图，前1/5、1/4、1/3、1/2的收益率分别为4.05%、2.86%、2.3%和1.27%；组合整体的业绩水平可以和主动股混基金相提并论，从配置的基金来看，组合并不局限于本公司的产品，而是着眼于全市场，对于风格相似的基金，则以公司内部基金为主。

3、 年内业绩排名第一组合

● 富国富足人生组合

稳健类的富国富足人生组合的基本定位是固收 组合，配置情况：以富国内部的债券基金作为底仓，主要包括富国信用债、富国产业债、富国天利增长等债券基金，增强部分包括偏股基金（富国内部）、打新基金（华夏和中银）、海外高收益债（华夏）等。

富国的组合管理团队经验丰富，均有在保险、券商等机构的产品管理经验。在组合上，注重资产本身提供的收益，对股、债、商品之间的配置，有独特的视角和方法，定量与定性有效结合。

● 乘风破浪组合

积极型的乘风破浪组合一共配置了两只主动股混基金，分别是大摩健康产业、大摩资源优选；一只普通股票基金——大摩进取优选；一只增强指数产品——大摩MSCI中国A股增强。

基金股票仓位都属偏高类型，打穿到底层，整个组合的股票占比为72%。组合由于在资源类及新兴产业配置上有所倾斜，整体今年表现较好。

4、总结

从过往几期来看，稳健型组合达到期望收益的可能性更大，而积极型组合，主要的配置标的是股票型基金，随市场行情的波动性更大。同时，也可以看出，在稳健型组合中，业绩的延续性要好于积极型组合。

可能的因素在于：

其一，稳健型组合的久期更短，在一个月、三个月维度上去看基金的业绩是相对合理的做法，而积极型组合的久期更长，不适合用一个月、三个月甚至半年的角度去看。

其二，稳健型组合相对会比较均衡，资产的多样性大，而在组合上，也难以避免压行业片面追求短期收益的现象，这类组合往往是投资者需要回避的。今年以来全球化配置有效分散风险，比如全球赢 18号表现出较优的性价比。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。