净利润破纪录，复合增速24%，踏空的请进（好文转载）

大家好，我是粽哥。

昨天（1月20日），医药板块领涨沪深两市。医美概念板块涨幅4.29%，排名第一，医疗器械服务、眼科医疗等紧随其后。

其中，粽哥经常讲到的CRO（医药外包）板块全线暴涨，相应公司如康龙化成大涨12.16%，美迪西大涨11.92%，前几天发文提及的昭衍新药涨停，泰格医药、药石科技、药明康德也大涨超过7.5%。（详见：《创新药投资全逻辑分析（深度）》）

其中，昭衍新药的涨停与公司发布的业绩预告暴增有关：公司预计2020年净利润3.03亿至3.22亿，同比变动62.20%至72.20%。

关于昭衍新药的独立分析，都写在去年4月21日发表的文章里《一只细分领域的高成长、龙头股》，如今投资逻辑依然没变：好行业、好公司，目前估值仍处于合理水平。

好行业的逻辑：

1、创新药发展趋势的正面推动。根据数据显示，2018年全球CRO市场规模为578亿美元，同比增长10.1%；中国市场达58亿美元，同比增长34.9%。而且，中国CRO市场增速高达27.4%，远远高于仅有9.6%的全球增速。

2、CRO（医药外包服务）受益于仿制药集采制度化、常态化的反面刺激，而且属于集采免疫品种，无惧政策制约。

好公司的逻辑：

看点1：业绩靓丽依旧。年均复合增速高达24%，属于高速型成长股。

看点2：现金流充沛。源于公司先款的模式，盈利能力强使得负债率不断下降。

看点3：研发投入不断提升。核心竞争力不断加强。

看点4：国际化扩张。收购美国临床前CRO公司—BIOMERE，进行医药外包服务一体化的业务延伸，不再局限于药物安全评价业务。

好价格的逻辑：

估值仍处于合理水平。昭衍新药的总市值为305亿元，市盈率TTM为126.6倍，整体排名均较低。

部分同行公司的总市值、估值分别为美迪西（160.7亿、151.7倍）、药明康德（3764.35亿、142.44倍）、康龙化成（1117.31亿、98.84倍）、泰格医药（1517.73亿、85.06倍）。

除了昭衍新药以外，同行公司也同样有长线投资价值。