隆基业绩预报分析 隆基股份业绩预报出来后，股价大跌，是业绩不好吗？先看看卖方分析： 公司2020年业...

隆基股份业绩预报出来后，股价大跌，是业绩不好吗？先看看卖方分析：

公司2020年业绩预增55.3%~62.9%：公司实现归母净利润82~86亿元，同比增长55.3%~62.9%，扣非归母77.8~81.8亿元，同比增长52.7%~60.6%，其中Q4实现归母净利润18.44~22.44亿元，同比+2.73%~25.01%。20Q4中值来看，营收206.68亿元，同增102.5%，归母中值20.44亿元，同增13.9%。四季度公司非经营性损失较大，对业绩有部分影响。

硅片龙头地位稳固，盈利突出：

1）公司全年硅片出货约59GW（105亿片），同比增长62.1%，测算市占率在45%（考虑20年交流侧装机140GW，超配系数1.1，单晶占比85%，同比提升5pct，）预计21年出货量将同比增长60%+至95GW+，测算市占率在50%（考虑21年交流侧装机180GW，超配系数1.1，单晶占比96%），同比持续提升5pct；

2）公司166硅片尺寸快速提升，Q1占比仅10%，Q4提至40%+；

3）公司Q4毛利率在30%+，全年33%左右，盈利能力突出。

4）21年1-2月电池、组件降价背景下，隆基各尺寸报价维持原价，盈利能力持续超预期，测算当前时点硅片毛利率仍维持约25-30%。

组件20年跃升为龙一，21年龙头地位强化：公司20年全年组件出货量22GW+，同比增长160%+，海外占比约40-60%，其中四季度预计外销9GW+，毛利率15%+。公司20年首登全球光伏组件第一，测算市占率在15%（考虑20年交流侧装机140GW，超配系数1.1），同比提升8pct，21年龙头地位持续强化，预计21年Q1组件出货9GW+，同比增长300%+，约为行业第二名出货规划的1.6倍，21年全年组件出货45GW+，测算市占率23%（考虑21年交流侧装机180GW，超配系数1.1），同比再提升8pct，龙头地位持续强化。

公司组件结构亮眼：1）美国占比高：公司组件在美国有布局，20年中收购越南光伏7GW产能剑指美国市场，21年预计出货翻倍不止。受制于关税因素，美国市场需非中国产能出货，故美国组件单价/盈利能力远高于其他市场，公司美国组件出货高增长，带来结构性优势；2）双玻先驱：公司四季度双玻占比40-50%，远超35%的行业平均水平，预计21年Q1占比50%+。公司组件结构亮眼，预计21年组件环节盈利能力大概率超市场预期。

如果这种成绩还不及预期，那是期待过高而不是隆基不够优秀。