10月3日GDT招标盘后点评｜乳业在线

2017年11月-2018年3月发货，本次投放量方面乳脂、脱脂环比继续减少，全脂奶粉增幅较多。同比去年10月则是无水油小幅度减少，其他品种均有所增加，显示供应较为充裕。

整体外盘方面，欧洲乳脂暴跌，美国黄油跟随下跌，脱脂和乳清则继续回调，短期跌势未止。

在外盘影响下，本次表现最好的大宗品是切达奶酪，小涨1.9%，均价为4109美元；无水奶油下跌3.4%，均价为6504美元；黄油下跌3.6%，价格跌破6000美元，至5837美元；酪蛋白微涨0.9%，均价达到6123美元；脱脂奶粉下跌1.4%，至1895美元；全脂奶粉b小跌2.7%，均价为3037美元；乳糖则暴跌10%，开盘即成交，均价至675美元。

本次拍卖由于各产品普遍下跌，价格水平小跌2.4%，平均价格至3223美元/吨（FAS）；成交量大涨11.4%，共成交37990吨；本次参与拍卖客户参与数大幅回落，为149户，比上次拍卖增加14.3%。本次量跌价升，各品种表现惨淡。

分品种涨跌幅：

10月03日招标结果：17年11月到18年3月发货

盘后点评：

1.无水奶油：欧美价格暴跌，节假期间参与低迷，导致了拍卖价格的下跌，但国内总体供货进展局面未变，低价可进场。

2.黄油：外盘的价格暴跌和超高价位使得买家入场谨慎诱导本次价格下跌，总体乳脂在17年紧张已是定局，现货仍将价格高企。

3.切达奶酪：总体上供需两旺，将保持稳健走势。

4.乳糖：暴跌后，远期价位可介入。

5.酪蛋白：总体蛋白供应过剩，价格中期保持平稳。

6.脱脂粉：低价吸引部分买盘进场，使得未出现大跌，后期应有更好进场机会。

7.全脂粉：现货需求略有起色，期货如果继续下跌，可以布局来年。

综述：

近期欧美外盘方面，各品种普遍大跌尤其是高高在上的乳脂产品，而脱脂，乳清仍未有起色。值得注意的是，对于脱脂来说，2月份以后的期货有所走强，显示市场认为在消化欧洲临期社会库存后，将有行情产生。

新西兰的投放量继续增加，但乳脂产品投放较少，显示了可能更多的奶源投入了奶酪+蛋白粉的路线。

国内方面，由于本次拍卖处于双节期间，加之乳脂价格超跌，奶粉需求低迷，导致参与热情降低，同样也是本次下跌的推手之一。

本轮拍卖中，最大的看点是全脂奶粉，在现货市场有所起色后，未能持续在拍卖价格有所表现，显示未来该产品价格恐将难以持续向上。

对此我们认为，全脂脱脂行情将在来年，而乳脂的短期大跌将为明年行情降低了操作风险。