星河寻星 第7期

星河研究所覆盖之公司，每家均有完整的数十页的初步、深度和估值报告，仅对合作伙伴和客户开放。

星河寻星，展现了量子星河团队如何从全球数万家上市公司找到现在处在成长期的企业。

重要提示

本报告为量子星河团队的初步研究前期报告，将于每周发布。通过本订阅号发布的观点和信息仅供量子星河（青岛）私募基金管理有限公司（下称“量子星河”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非量子星河客户中的专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

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01结果概览

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02研究详情

1.楚天龙——106亿人民币 

公司主要从事智能卡的设计、研发、生产、销售和服务，主要产品为以金融社保卡、标准银行IC卡等为代表的金融IC卡，以通信卡、交通卡等为代表的非金融IC卡，以及相关卡品的个性化等数据服务。公司下游的客户主要是银行和社保机构。

公司非常依赖于金融机构，目前公司客户主要为中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国邮政储蓄银行等金融机构，中国移动、中国联通等电信运营商及各地社保主管机构。公司应收款很高，但是预收款很低，在下游客户端，公司明显处于弱势状态。不是一个好的商业模式，不推荐进行初步研究。

2.海吉亚医疗——373亿人民币

海吉亚成立于 2009 年，是中国最大的肿瘤医疗集团之一。目前公司拥有 7 家医院(3 家自建+4 家收购)、3 家具有举办权的托管医院及 15 家第三方合作放疗中心。

我国癌症发病率居于全球首位，至 2019 年肿瘤服务市场规模约 3700 亿，预计仍将保持 10%以上增速，有望在 2025 年达到 7000 亿。作为民营肿瘤医疗龙头，公司当前市占率不足 1%，提升空间广阔。但由于肿瘤疾病的特殊性，肿瘤医疗无法形成规模效应，行业中的大部分受益并不会流向医疗机构，不推荐进行初步研究。

3.好市多——10809亿人民币 

好市多公司是美国最大的连锁会员制仓储量贩店，好市多是会员制仓储批发俱乐部的创始者，成立以来即致力于以可能的最低价格提供给会员高品质的品牌商品。

好市多是疫情以来，消费者囤积生活物资的最大受益者。然而，随着疫苗的推出，感染风险下降，购买狂潮有可能在随后结束。公司股价在疫情期间大幅上涨，疫苗问世后股价下跌近12%。不推荐进行初步研究。

4.道通科技——337亿人民币

公司专注于汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，产品主销美国、德国、英国、澳大利亚等50多个国家和地区，是全球领先的汽车智能诊断、检测和TPMS(胎压监测系统)产品及服务综合方案提供商之一。

目前，全球诊断市场规模巨大，预计到 2025 年，市场规模达 529亿美元，2020-2025 复合增长率为 5.2%。

在北美市场，汽车诊断市场已形成寡头格局，主要包括道通科技、实耐宝以及博世。值得一提的是，在 2017 年 PTEN 对产品供应商满意度调查中，道通科技以 34%的占比占据第一。推荐进行初步研究。

5.欧文斯科宁——694亿人民币

欧文斯科宁是玻璃纤维增强材料和工程系统、住宅和商业建筑材料的全球生产商。与中国巨石有赛道重叠，都是玻璃纤维生产商。2008年之前公司是全球第一大玻纤制造企业。但2008年中国巨石便超越欧文斯科宁，目前市占率（产能）排名第二。公司2020年营收70.55亿美元，同比下降1.47%，净利润为-3.83亿美元，同比下降194.57%。公司毛利率为22.82%，净利率为-5.46%。（疫情之前净利率在5%--8%的水平，较中国巨石来说低很多，中国巨石为20%）。中国公司在玻纤市场已经占领的近70%的市场份额，本公司不推荐做初步研究。

6.ASM INTERNATIONAL——926亿人民币

公司是荷兰的半导体设备，材料及晶圆加工处理，组装和封箱及表面贴装技术的公司。该公司经营分两个部分:前端部门生产及销售用于晶圆处理的设备。终端部门生产及销售用于组装及封装的设备。

ASM INTERNATIONAL在原子层沉积（ALD）领域独占鳌头，成为全球最大、占有率最高的ALD设备供应商。ALD 设备是先进集成电路制造工艺中必不可缺少的薄膜沉积设备。2020年ASM INTERNATIONAL总营收超过13亿欧元，增长了18%，总体呈现不断上升的趋势。这主要得益于中国半导体市场的迅猛增长，以及ASM INTERNATIONAL在全球先进逻辑制程市场不断增长的市场份额，尤其是中国市场，ASM International 中国获得了3 年10 倍增长的亮眼成绩。十分推荐进行初步研究。

7.中孚信息——82.17亿人民币 

公司从事信息安全产品的研发、销售并提供整体解决方案，业务范围涵盖安全保密、密码应用和公共安全等领域。

公司主要产品包括主机网络与安全、数据安全、安全监管平台、检查检测、密码应用、和安全服务。

公司近期上涨原因为2020年财务表现极其优秀，归属上市公司股东的净利润同比增长93.54%。公司2020年业务增长的主要原因系疫情导致信息处理以及信息安全产品的需求量大幅增加，公司的数据安全产品销售开始贡献营业收入（占比从19年的0.16%涨到20年的4.04%）。

公司业务实现长期增长，但政府部门占下游客户比值较高，客户议价能力有限。不推荐初步研究。

8.雷蛇——229亿港币

雷蛇是全球最知名的电竞外设品牌之一，主要业务包括硬件（鼠标、键盘、耳机等）、软件（游戏加速器/启动器）、和服务（Razer虚拟信用积分和Razer Fintech）。

公司近期上涨的原因是因为公司2020年相较上半年扭亏为盈，全业务实现增长，营收首次突破十亿美元，毛利率提升了1.8个百分点至22.3%。

在硬件方面，营收同比增长51.8%,，公司计划进一步拓展移动/云端游戏，主机游戏，直播产品等增长领域。

软件方面，公司总账户数目同比增长53.8%至1.23亿人，每月活跃用户增长超过68.2%，主要系疫情期间公司推出多项鼓励线上一起游戏的活动。

服务方面，总营收增长66.8%至1.3亿美元。Razer Gold虚拟信用积分是全球游戏/数码娱乐支付服务，总支付交易规模同比增长102.4%(类似Steam)。但公司疫情过后增长动力有限，不推荐初步研究。

9.GEA——64.5亿欧元

公司是世界上最大的食物/饮料/药品系统和其零部件的供应商之一，现有5个事业部：分离和气流技术部，液体和粉末技术部，食品和保健技术，农场技术，制冷技术。

分离和气流部负责生产与加工相关的组件和器械，如气压机，吸气管等；液体和粉末部负责加工奶制品，饮料，食物，化学产品和其他工业品；食品和保健部负责给食品加工行业和药品行业提供解决方案，比如准备，腌制，肉类和海产品的加工等，或者药物的压片等；农场技术部负责给客户提供牛奶生产，家禽饲养等高校解决方案；制冷技术部负责提供工业制冷和加热方面的可持续能源解决方案。

推测公司上涨原因与疫苗提振市场情绪和工业恢复的预期有关，可能也与疫苗带来的制冷市场的需求有所关联。但公司2020年行业和业务均无明显变化，不推荐初步研究。

10.北京君正——297.9亿人民币 

公司拥有微处理器芯片和智能视频芯片两条产品线，并且研发了相应的软硬件平台和解决方案。公司的微处理器产品线主要用于生物识别、二维码识别、商业设备、智能家居以及物联网相关领域，智能视频产品线应用于安防监控、智能门锁、人脸识别设备等领域。公司产品采用Fabless模式运营生产，只负责芯片的设计研发。

2020年公司完成了对重大资产重组标的资产北京矽成的资产交割，北京矽成的主营业务为集成电路存储芯片、模拟芯片和互联芯片的研发与销售，主要产品有SRAM、DRAM、FLASH、Analog及Connectivity等芯片产品。由于DRAM广泛应用于车载芯片，该收购将有助于公司在车载芯片领域的布局。

公司原主营业务毛利率较2019年有所上升，公司扣非利润首次实现盈利，但公司产品核心竞争力不足，不推荐初步研究。

11.广达服务——130.1亿美元

Quanta Services, Inc.是专业承包服务供应商。该公司通过两个部分运营：电力基础设施服务部和石油与天然基础设施服务部。电力基础设施服务部为电力行业的客户提供网络解决方案。石油与天然气基础设施服务部为参与天然气、石油和其他管道产品的开发及运输的客户提供网络解决方案。该公司提供的服务包括设计、安装、升级、维修和维护服务的每个行业内的基础设施。该公司服务于电力运输和配电网络、变电站设施、可再生能源设施、管道输送和配电系统及设施以及为近海和内陆水利能源市场提供基础设施服务（英为财情）。

公司2015年至2021年2月营收，EBITDA率等均实现增长，其中EBITDA复合增长率达14%。公司近期上涨的原因是可能系公司股东现金分红金额进一步提高20%，2021第一季度的分红为0.06美元每股，以及近期周期股的向好行情。公司自2002年股价以及上涨近百倍，2020年上涨5倍，具备一定的研究价值。推荐初步研究。

12.声宝——223.7亿英镑

声宝和其子公司提供人寿和非人寿保险，业务覆盖到芬兰、瑞典、挪威等欧洲多个国家。该公司提供房屋、汽车、意外、旅游、财产安全等多个方面的保险产品，同时提供个人以及团体养老金和一些财富管理服务。

公司通过五个主要部门来运营: If P&C Insurance, Mandatum Life Insurance, Hasting Croup,  Topdanmark, and Nordea五个子公司。各个公司都有其负责的保险板块，总的来说公司2020年受疫情打击较大，主要收入来源为If负责的旅游保险遭受重大打击。近期的上涨主要与疫情提振市场情绪和经济复苏预期有关。不确定公司能否从旅游保险行业出清受益（个人推测，其他保险公司进入此板块壁垒不高），不推荐初步研究。

13.金牌厨柜——77.55亿人民币

公司的主营构成主要以整体橱柜、整体衣柜为主。根据公司的2020年年报来看，公司整体橱柜的总营收为20.73亿元，整体衣柜的总营收为4.99亿元。根据前几年行业增长情况来看，未来五年我国橱柜市场年均复合增长率将维持在7%左右，预计到2023年市场规模将达到733亿元。

从财务表现来看，金牌橱柜2020年总营收为26.39亿元，同2019年相比增长了24.20%；营业利润为3.27亿元，同比增长了19.63%；净利润为2.91亿元，同比增长20.41%。公司2020年的净利率为11.04%，与2019年相比有所下降。整体来看，公司的营收增速自2018年以来逐年增长。2021年盈利预测显示其总营收能达到33.48亿元，同比增长26.82%。综上，建议进行初步研究，但公司净利较低，不确定能否实现市值翻3倍。

14.金斯瑞生物科技——255.73亿人民币

公司为全球广受认同的生命科学研究与应用服务及产品供货商，提供广泛而综合的服务及产品组合。根据公司的主营构成来看，公司的生命科学研究服务业务营收稳步提升，近年来细胞疗法营收增长明显。从财务数据方面来看，公司2020年总营收为3.92亿元，同比增长43.3%；净利润为-2.20亿元；同比减少111.48%。近几年波动较大，还未处于业务稳定发展阶段。

金斯瑞生物科技公告称，2020年9月17日，中国海关缉私部门对本集团位于中国南京和镇江的公司办公地点进行了检查，该检查是关于涉嫌违反中国法律关于进出口的规定，使得公司市值损失约53亿港币。综上，不建议进行初步研究。

15.老虎证券——183.75亿人民币

老虎证券是一家专注于全球中国投资者的领先在线经济公司。根据2020年公司年报来看，公司的佣金收入占总营收的56.05%，利息收入占比22.93%，其他业务占比16.27%。其佣金收入相较2019年大幅上涨，涨幅达到171.96%。

财务数据方面，公司2020年总营收为1.38亿美元，同2019年比增长136.09%；营业利润为3113.55万美元，同比增长了6倍；净利润为1606万美元，同比上涨了3倍；公司的毛利率为22.56%，净利率为11.64%。公司从2016年至今，仅2020年的营收为正值。从财务预测来看，公司预计2021年全年营收为2.78亿美元，同比上涨100.82%，净利率上涨到17.37%。综上，公司可能在未来两年处于成长期，建议进行初步研究。

16.芯碁微装——71.47亿人民币

公司为国内少数在光刻技术领域里拥有关键核心技术，并能积极参与全球竞争的PCB直接成像设备及泛半导体直写光刻设备的供应商。

公司2020年年报正式披露，营业总收入3.1亿元，同比增长53.31%；净利润为7103.89万元，同比增长49.16%；毛利率为43.41%，同2019年相比下降了约10%；净利率为22.92%，同2019年的23.54%相比稍有减少。根据2021年一季报业绩预告，公司业绩预增，预测净利润约1200.00万元-1400.00万元,增长430.69%-519.14%。总体来看，虽然公司刚刚上市，2020年毛利相较2019年有所下滑，但净利润仍然维持在22%左右，建议进行初步研究。

17.PINTEREST——2403.94亿人民币

Pinterest是美国的图像共享和社交媒体服务，旨在使用图像以及较小规模的动画GIF和视频形式在互联网上保存和发现信息。该网站由Ben Silbermann，Paul Sciarra和Evan Sharp创建，截至2020年8月，每月活跃用户超过4亿。

从财务表现来看，公司从2016年至2020年的净利均为负数，其2019年的亏损额为13.61亿美元。然而，由于疫情的原因，民众居家时间有所增长，导致月活用户有一定的增长，也使得公司的广告获利有一定增长。综上，建议进行初步研究。

18.SCREEN HOLDINGS——302.24亿人民币

该公司是一家日本控股公司，主要从事半导体设备制造和销售。公司经营：半导体设备（SE）部门从事半导体制造设备的开发，制造，销售和维护；图形和精密解决方案（GP）部门从事印刷相关设备和印刷电路板相关的机械开发、制造、销售和维护。

从财务数据方面来看，公司2020年总营收为323.249B日元（193.43亿CNY），同2019年相比减少了11.25%；毛利率为23.69%，同2019年的27.69%相比有所下降；2020年归母净利润为2.99亿人民币，同比减少了72.26%。尽管公司2020年的财务表现一般，但从供需关系的角度来看，半导体设备行业处在上行阶段。综上，建议进行初步研究。

19.科蓝软件——65.96亿人民币

公司的是一家成立于1999年的金融软件产品应用开发商。公司在银行电子渠道建设的市场占有率超过60%，其中客户包括中国银行、农业银行等。公司2020年净利润约6000万元，比上年同期增长20%。公司的创新产品新业务收入较上年同期有大幅增长，其中包括国产数据库（同比增长50%）、非银行金融机构（证劵、保险、 信托等） IT系统解决方（同比增长200%）和网络信息安全系统（同比增长150%）。

IDC报告预测中国银行业IT解决方案市场市场2018到2022年的年均复合增长率为20.8%，到2022年中国银行业IT解决方案市场规模将达到882.95亿元。不建议进行研究。

20.GFL Environmental ——757亿人民币

公司于2020年3月上市，是北美第四大的多元化环境服务公司，遍布加拿大和美国27个州的设施平台，提供全面的无害固体废物管理，基础设施和土壤修复以及液体废物管理服务。公司52%的收入来自于美国，48%来自于加拿大

公司2020年公司的总收入4.196B加币，同比增长25%；EBITDA1.077B加币；自由现金流是360M加币；如今利润是负的。自从公司于2007年成立，已经收购了140家公司，并表示未来也将继续进行收购，以扩大公司的产业和市占率。公司的成长策略非常强劲，有机会成为北美市场的龙头。建议进行初步研究。

21.Appier——122.65亿人民币

公司是一家于2021年3月在日本上市的台湾人工智能公司。 公司有四个业务：1. 协助客户找出高终身价值的消费者；2. 在多个渠道与消费者互动；3.电商解决方案（区分受众与真实的购买意向，并向其发放优惠券）；4. 整合现有的消费者数据，预测消费者未来的行为动向。

目前，Appier拥有827家客户，其中包括Alphabet、Toyota和Estee Lauder。 Appier于2020年的营收为23.38亿元台币，相较2019年成长24.2%。公司税前亏损则从5.87亿元缩减至4.04亿元。近三年来，Appier的毛利率维持在40%以上。 2020年的每月客户流失率低于1%。建议进行研究。

22.极米科技——296.77亿人民币

公司成立于2013年11月，是一家专注于激光电视和智能投影的设计、研发和制造的公司。2020年，公司智能投影产品出货量为35.36万台，占中国消费级投影设备市场26.99%份额，居行业第一。2017年至2019年，极米科技智能投影产品销量分别为34.16万台、54.53万台和68.99万台，年复合增长率为42.11%。2020年毛利率增长至30.75%。

根据IDC数据，2017-2019年中国投影设备出货量年均复合增速高达20.91%。在大屏市场，智能投影面临着智能电视的竞争。虽然公司有自主研发软件，但是还存在部分核心零部件依赖外购的风险。不建议研究。

23.英特格——1081.9亿人民币

公司是一家全球半导体与其他高科技产业的特殊化学品的供应商。英特格的产品线包含三大部分：特用化学及工程原料(SCEM)、微污染控制过滤器(MC)及液晶面板运输安全的先进材料处理(AMH)设备。公司专注于高端过滤器，随着半导体制造愈来愈精密，过滤器材料精密度要求将跟着提高。

英特格也是英特尔、三星、台积电和SK海力士等晶片大厂的供应商。2020年公司毛利率为45.7%，营业利润率为21.3%，全年营收为126亿人民币。公司的财务指标相比同行有优势，同时市占率在50%以上。当下，半导体短缺和需求的增加导致板块上涨，公司有较大的成长空间。建议研究。

24.BuySell Technologies——27亿人民币

公司主要业务为二手商品在线买卖服务，通过自营平台提供和服、邮票、古钱、贵金属、珠宝、手表、古董、毛皮、酒类等的交易。公司是全日本最大的中古和服卖家，50岁以上的客户占总数75%，很多是因为搬家或大扫除时需要公司的服务。

公司每月大约收到超过20,000个评估请求，然后公司的评估员通过多种方式来验货，然后上架于网站。公司2020年的总收入达到147.64亿日元，同比去年增长15.1%；毛利润96.64亿日元，同比去年增长14.9%；毛利率65%，与去年持平。

但是，公司面对的竞争格局比较激烈，因为日本的线上和线下中古市场都已经比较成熟。建议研究。

25.同道猎聘——119.33亿港币

同道猎聘集团，是以科技和大数据驱动的人才服务智能平台。目前下属有问卷星，中高端人才招聘平台猎聘，校园招聘解决方案猎聘校园，视频招聘平台多面，灵活用工解决方案勋厚人力，企业员工培训及测评平台乐班班等。由于纵向延伸丰富人群覆盖，提供更多元化在线招聘工具，强化公司在线上招聘服务领域的优势地位；横向布局人力资源产业链，成为疫情下业绩增长的重要支撑；公司实现营业收入18.7亿元，同比增长23.5%，净利润0.93亿元，同比减少26.7%；剔除股权激励和收购导致的无形资产摊销后，Non-GAAP经营利润2.49亿元，同比增长33.9%。建议做初步研究。

26.悦心健康——56.26亿人民币

悦心健康是专业生产和销售玻化石和釉面砖系列产品的企业。在巩固既有磁砖业务的同时，通过整合两岸医疗和养老资源，积极拓展大健康产业，提供高质量的大健康服务体系，打造“智慧医疗”和“智慧护理”的产业平台。公司利用直播、抖音、微信等创新营销渠道进行大规模销售和企业文化传播，瓷砖业绩持续攀升。公司瓷砖业务营业收入为10.22亿元，同比增长4.60%，销售量2,013.15万平方米，同比增长10.30%，与远高于行业内水平。但由于大健康占比较少，处于初步发展阶段，不建议做初步研究。

27.沃特世——190.61亿美元

沃特世公司（Waters Corporation）是全球领先的专业测量公司，60年来一直率先开发色谱，质谱和热分析创新技术。公司有二个业务部门：Waters Division和TA Division。随着检测行业的不断发展，第三方检测部门越来越受到关注。该公司技术成熟，沃特世的实验室信息学解决方案有助于缩短药物开发进程，进而提高利润率。这一概念在市场上大受欢迎，前50大制药公司纷纷安装了沃特世实验室信息学解决方案。建议做初步研究。

28.荏原制作所——44.32亿美元

荏原制作所设计并制造社会基础设施和工业用机械设备，亦是美国生产压缩机和汽轮机Elliott公司的母公司，主营事业有风水力机械事业、环境事业和精密电子事业。由于产品均处于热门板块，且市占率高，2019年全球销售额达332亿人民币，其中中国市场销售51亿人民币，位居世界泵类销量前2名。并且所推出的FPS、DWT系列树脂泵具有技术壁垒。建议做初步研究。

29.贝泰妮——836.14亿元

公司是以“薇诺娜”品牌为核心，薇诺娜儿童，痘痘康，滋润，beauty answers共同发展的，专注于应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，在产品销售渠道上与互联网深度融合的专业化妆品生产企业。公司品牌薇诺娜在国内相应细分市场中占据了比较高的市场份额，已与知名国际化妆品品牌如薇姿（Vichy）、理肤泉（La Roche-posay）、雅漾（AVENE）展开直接竞争。薇诺娜品牌为公司收入的主要来源，报告期内，公司旗下“薇诺娜”品牌实现的销售收入占主营业务收入的比重分别为 99.68%、99.85%、99.37%和 99.06%，“薇诺娜”品牌为公司最重要的产品品牌。建议做初步研究。

30.西部数据——213.66亿美元

Western Digital 为企业与消费者提供技术、存储设备、系统和解决方案的广泛产品组合。公司以数据为中心的解决方案包括 Western Digital、G-TechnologyTM、SanDisk® 与 WD® 品牌。面对全球市场需求的更迭及随之而来的诸多挑战，西部数据以行业领先技术、独有优势、定制化服务及解决方案，持续进行闪存技术及硬盘技术的创新，确保用户无论何时何地，通过5G即可轻松获取海量数据。产品在每个领域都有所突破。在闪存领域，第六代3D闪存技术与上一代产品相比，新的3D闪存技术降低了单位成本，并使每个晶圆的制造位增加了高达70%。但公司毛利率低，21年NAND位元供需并无缺口。暂时观望后做初步研究。

31.ABALANCE——309.77亿日元

Abalance是一家集绿色能源，工程机械业务，IT业务为一体的公司。基于这三项业务的往绩，Abalance正在建立自己的业务模型。尽管每个业务独立运作，但通过在绿色能源发电方面按需进行有机协作，我们实现了从计划到运营的一站式解决方案。该公司体量较小，去年的净收入降低了33.23%，资本充足率逐年下降2020年资本充足率为14.2%。营收逐年下降，由18年的926百万日元，下降到361百万日元，下降了61.1%。建议观望后做初步研究。

32.焦作万方——123.75亿人民币

公司是一家在有色行业内有较强竞争力的公司，主营业务是铝冶炼、发电及合金制品的生产和销售，主导产品“万方”牌铝锭，为伦敦金属交易所注册产品。公司是国内首先产业化采用280KA大型预焙电解槽技术的电解铝厂，280KA电解槽产业化示范工程的成功，开启了我国大型预焙槽全面应用的时代。公司吨铝综合能耗在国内外同行中持续处于领先行列。财务状况方面，公司近几年营业收入呈现逐年下降的趋势,且亏损频发。股东天津嘉益于3月2日-12日累计减持5961万股，减持比例达5%，减持比例较大。不推荐进行初步研究。

33.光大环境——320.0亿人民币

公司业务分为环保能源、环保水务、新能源及基建等。作为解决城市垃圾问题的主要途径，垃圾焚烧发电项目的需求将继续增加。该公司通过其72.9%的上市子公司中国光大水务经营环境用水业务，运营112个城市污水处理项目，作为该领域最大的废水处理公司之一，预计施工服务收入将随着施工投资的增加而增加。该公司通过其持有69.7%股份的子公司中国光大绿色科技经营绿色科技业务，共有120个绿色技术项目，greentech项目也面临着未来补贴减少的问题但由于新产能的释放，我们预计运营收入将保持较快增长。推荐进行初步研究。

34.美元树——1635亿人民币

美元树公司在美国经营折扣杂货连锁店，所有商品只卖一美元。美元树商品分为三类：基本消费品、多样化产品、季节性商品。2008 年美元树冲进 500 强榜单，2010年在毛利润率、净利润率上均超过沃尔玛。该公司特点为：（1）选品讲究，明确自己的定位。（2）基本消费品的作用是吸引顾客到店，多样化产品、季节性商品才是经济来源。（3）通过大批量采购、扫尾货、找清仓产品等方式，降低产品成本。（4）店铺开在沃尔玛附近，用低价抢沃尔玛的客户。（5）打造线上内容社区，为自己的产品塑造口碑，并通过社交增强用户黏性。推荐进行初步研究。

35.TEXAS PACIFIC LAND TRUST——753亿人民币

Texas Pacific Land Trust是一家投资信托公司，在美国德州拥有大片土地，业务包括土地销售及租赁、收取石油及天然气权利金、临时现金投资、土地整体管理服务等。Texas Pacific Land Trust分为2个部门来运作：（1）土地和资源管理：管理西德克萨斯州的各种土地和相关资源，该部门拥有石油和天然气使用费权益。（2）供水和运营部门：提供水源，采出水收集/处理，基础设施开发，处置解决方案，水跟踪，分析和试井服务。暂不推荐进行初步研究。

36.中广核技——112.5亿人民币

公司是中广核核技术应用有限公司与中国大连国际合作(集团)股份有限公司进行重大资产重组后的上市公司，是国内首家核技术应用上市公司。公司是中国广核集团发展核技术应用产业的战略性产业化平台，目前已实现电子加速器制造、辐照加工服务、改性高分子材料三大核心业务单元的国内布局，并积极推进核医学和核仪器仪表等新兴业务。公司正在拓展的核医学业务主要涉及医用直线加速器、医用质子重离子加速器、放射性同位素和稳定同位素等领域。推荐进行初步研究。

37.滔搏——592亿人民币

公司以遍布全国的零售网络为基础，在中国经营以消费者为核心的运动零售及服务平台，公司的零售网络包括位于中国30个省份268个城市的8,343家直营门店以及另外1,880家由公司的下游零售商经营的门店。就零售额而言，公司是中国最大的运动鞋服零售商，占据中国运动鞋服零售市场的市场份额15.9%，是中国覆盖范围最广的运动鞋服产品直营零售网络。公司通过自身的平台销售主要国际运动品牌产品，为耐克及阿迪达斯在中国最大的零售合作伙伴及客户。推荐进行初步研究。

38.LPL金融控股——753亿人民币

LPL Financial Holdings公司连同旗下子公司提供经纪投资咨询服务的整合平台给美国的独立金融顾问和金融机构顾问。LPL金控公司经纪业务提供变额和固定年金，共同基金，股票，退休和529教育储蓄计画，固定收入产品和另类投资，保险业务提供个人化预付方案设计，销售点服务，一系列生命，残障和长期照护产品支援。不推荐进行初步研究。

39.欧尼克——1519亿

ONEOK Inc.是一家位于俄克拉荷马州塔尔萨市的多元化财富500强公司。由于2005年收购了Koch Industries的天然气业务，该公司还拥有主要的天然气液（NGL)系统。ONEOK,Inc.是俄克拉荷马州及堪萨斯州最大能源公司，通过合伙人ONEOK Partners,L.P.,在美国从事天然气和液态天然气的开采、输送和储存、出租输气管道等，以及钻探和生产石油。拥有液化天然气收集和分销管道、液化天然气配送和精炼石油产品管道，以及码头和仓储设施。不推荐进行初步研究。

40.哈三联——53.63亿元

哈尔滨三联药业股份有限公司，从事医药产品的生产与销售，目前市值53.63亿元。公司2020年营收9.665亿元，净利润约0.2亿元，整体业绩处于行业中下水平。然而，公司近期的股价涨幅很大，近一年累计上涨83.1%，而同期行业水平(沪深300)却维持在跌幅-0.95%左右。据近三年发展近况来看，公司三年平均ROE(%)为11.32%，净利润率为11.15%，明显低于行业平均水平。据此猜测：公司的发展水平与行业领头公司相比仍然有很大的差距；根据公司2020的业绩快报，公司在疫情的冲击下利润下滑85%以上，近期股价上涨原因不明，与企业成长力关联不大。判断：建议观望。

41.安博——5302亿人民币

公司属于物流地产信托行业，发展至今已经成为全球最领先的物流基础设施供应商和服务商之一。据Prologis最新发布的2020年业绩来看，公司近年每股净利润非常稳定，维持在$2.5左右，2020年因疫情影响略有下滑，至$2.01左右；2020年公司每股摊薄运营资金为$3.8，同年增长14.80%。据此猜测：公司所处的REITs行业属于有较高资产壁垒的行业，这种重资产建立起来优势一旦成型，就有很强的稳定性和抗压能力，并且未来的现金流确定性极好，因此龙头企业享有很大的竞争优势；公司凭借着“信托+地产”的一个闭环模式，是为数不多市值超过50亿美元的物流地产企业之一，每股收益能力与资金运营能力十分稳定，有很大的抗风险能力和成长潜力；公司发展还有一定市场空间，随着电商市场的发展，物流地产或许还有很大的市场空间。判断：建议初步研究。

42.ORGANO——42亿元人民币

ORGANO成立于1946年，主要经营范围包括：为日常生活与工业生产提供清洁用水，并将废水净化并返回环境。据公司最新发布的财务数据显示，截止2020年3月，公司的经营情况良好，总收入、毛利润、营业利润、与净利润都维持在一个上升的状态。据此猜测，公司近期的涨幅与其经营水平正相关；此外，公司所处行业具有比较高的行业技术壁垒，而公司的经营毛利率仍在稳步提升，受疫情影响也比较小，据此猜测公司在行业内初步建立了一定的技术优势，有一定的发展潜力。判断：建议初步研究。

43.ICON Public Limited Company ——685.43亿人民币

ICON Public Limited Company成立于1990年，总部位于爱尔兰都柏林,主要服务对象为制药，生物技术和医疗设备行业以及政府和公共卫生组织。该公司是一家临床研究组织，负责为爱尔兰，欧洲其他地区，美国以及世界各地提供外包开发和商业化服务。财务方面，公司2020年营收为27.97亿美元，同比减少0.3%，净利润为3.3亿美元。同比减少11.4%。2019年往后三年净利润增长分别为+16.5%  +14.6%  + 7.3% 。 公司近几年财务状况良好，但排除疫情影响后平均13%的增速未达成长期企业标准，同时行业十分碎片化且未发现明显增长动力，因此不推荐初步研究。

44.The Scotts Miracle-Gro Company ——796.25亿人民币

Scotts Miracle-Gro公司成立于1868年，总部位于俄亥俄州马里斯维，公司在美国和国际上皆有客户，主要负责销售草坪护理产品,园艺和景观产品,以及水培产品。

就财务表现而言，公司2020年总营收为41.32亿美元，同比增长30.89%，毛利率为32.6%，净利润达3.88亿美元，同比减少15.56%，值得一提的是公司2020年销售量的增长主要是得益于新冠疫情，而后续这也可能带来一定的行业动力。

公司的营收能力呈持续增长趋势，并且行业由于疫情原因可能存在一定动力，因此建议初步研究。

45.第一生命控股——1557.6亿人民币

第一生命人寿保险公司成立于1902年，总部位于日本东京，目前在日本，美国和国际上提供人寿保险产品。

该公司提供个人人寿保险和年金保险，人寿保险，非参与式单期保费人寿保险，金融保险和团体年金保险，此外它还参与资产管理相关业务。

公司近几年盈利能力方面并未呈现持续增长趋势，并且公司属于老牌大型公司，目前市值已达千亿级别，并未发现足够使它再翻三倍的动力，因此不建议初步研究。

46.中国联塑——493亿人民币

公司是中国领先的大型建材家居产业集团，主要从事生产及销售建材家居产品以及提供保理服务业务。公司旗下“联塑”品牌在中国塑料管道及管件市场处于领导地位，产品广泛应用于供水、排水、供气、电力通信、地暖、消防及农业等领域。

2020年财务表现出众：

收入增加6.6%至人民幣280.73億元，毛利增加11.2%至人民幣83.84億元，毛利率达到了29.8%，同比上升了三个百分比，净利润增加24.1%至人民幣37.57億元 。

19年6月开始的股价主要增长动力是政府方面针对塑料以及房地产建筑方面的利好政策。自三月底数天内股价增加16.4%一度达19.9HKD，而主要原因正是三月二十九号公司年度业务公告中揭露的优良表现。

公司股价的波动主要来源于自身销售6.6%的增长与其相应成本控制的能力，虽然仅此并不足以支撑三年翻三倍的增长，但与此同时公司本身的表现优秀，推荐初步研究。

47.布鲁克——681.2亿人民币

布鲁克公司是一个全球性的科学仪器制造商。在生命科学、制药、生物技术、临床和分子诊断研究以及在材料和化学分析等不同行业持续开发先进技术和创新解决方案。

该公司为化学、生物、放射性、核和爆炸物（或称CBRNE）检测生产并销售各类领域分析系统，并且设计、制造和销售主要基于金属低温超导体和陶瓷高温超导体的超导材料和器件。

股价方面，2000年八月份上市后从50$ 暴跌到18.5$，而后在2001年的十月份迎来了第二次的暴跌(22$-3.6$)，而后一直缓慢上升，直到2019年十一月恢复至当初的50$。

判断近期股价增长原因为针对疫情期间股价下跌的回暖。

因疫情影响2020年年报表现不佳，收入同比下降4.11%，净利润同比下降近20%，目前不推荐初步研究。

48.SALZGITTER——110亿人民币

SALZGITTER是欧洲最大的钢铁生产商之一，也是大型管道领域的全球市场领导者。

集团在国内外拥有最先进的、资源节约型的生产设施。它由200多家子公司和联营公司组成，在Salzgitter AG的领导下，分为平钢、重板/轮廓钢、贸易、能源和技术五个业务部门。产品系列包括多种型号的平板钢产品、横梁、重板以及各种尺寸的无缝和焊接管材。Salzgitter AG还为汽车和建筑行业生产加工产品。技术部门由几家专业的机械制造公司组成，其中包括饮料、食品和非食品行业的全球领先灌装和包装系统制造商之一。

近几年公司表现并未发现出彩之处，并且本人认为公司近期的股价上升原因并不是业务公司本身的表现，而更多是由于经济复苏对周期性行业带来的影响，因此不推荐初步研究。

49.HUBSPOT——1543亿人民币

HubSpot是世界排名第一的集客营销平台，公司提供了一个基于云计算的市场营销和销售的软件平台。HubSpot使得营销更加高效、有效和可衡量化，并且它的入站营销软件是集成的，功能强大且使用简便直观。

公司2020年营收为57.6亿元，同比增长30.85%，但整体而言公司财务方面表现并不出彩，营业总支出持续高于收入，也因此自2011年以来从未有过正的净利润。

即使公司成长速度较快，但由于其近十年来都未曾展露一定的盈利能力，并且行业增长动力不够明显，因此不推荐初步研究。

50.NOMURA MICRO SCIENCE——27.9亿人民币

该有限公司是一家日本公司，主要从事超纯水生产系统的设计、安装、销售和维护，以及消耗品的销售。

公司经营两个业务板块。水处理设备板块从事水处理系统的设计、安装和销售，着重为用于半导体和液晶用途的超纯水生产系统，而其他板块从事销售高纯度化学品和管道材料。

公司财务方面表现较好，总销售额截止2020年前呈持续增长势，而2020年后即使销售额同比下降了16.24%，净利润仍在增长，同比上升23.6%。

公司股价近一年内已翻了4番，但由于本身体量较小（27.9亿RMB市值），其依旧保有足够上升空间，结合半导体行业的发展以及公司自身优秀的盈利能力，公司股价仍有一定上升可能，因此推荐初步研究。

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