本月缘何卢布暴跌？近期汇率如何走向？专家分析给出答案
编者案： 卢布汇率变幻莫测，非专家能摸透规律。《俄罗斯经济评论》金融分析师姚俊文先生多年从事汇市实践与研究，为在俄多家中国企业提供咨询服务。姚先生曾多次准确预测卢布汇率变化，为企业避免了因汇率带来的损失。今天《俄罗斯经济评论》金融分析师姚先生为广大读者分析卢布暴跌原因和近期汇率走向。
《俄罗斯经济评论》金融分析师姚俊文专稿
自8月8日卢布开启自由落体式下跌，卢布兑美元盘中一度跌至67.9，跌到了两年来的最低点。那么是什么原因导致卢布如此大跌？卢布还会不会继续下跌？卢布还有没有走强的可能？这些都是大家关心的问题，在此作些粗浅分析，以餐读者。
事实上，卢布这次暴跌早有先兆，笔者7月10日在《俄罗斯经济评论》上发表的《俄罗斯卢布的机会与风险》一文中就预测卢布将面临再次暴跌风险，可能跌至65-66卢布。可能只有很少的人读过这篇文章，因为《俄罗斯经济评论》进行了一次收费阅读尝试，绝大数人已习惯免费阅读，不愿支付与一次上厕所相当的费用去获得一条至关重要的信息。上周一（8月7日）笔者向美的电器俄罗斯公司、力帆汽车俄罗斯公司、VIVO手机俄罗斯公司分别发出卢布暴跌预警，提醒他们及时换汇和采取套期保值措施。但暴跌来得这么快还是出乎我的预料，美国突然发布的再度对俄罗斯实施制裁的消息引爆了卢布这次下跌潮。卢布这次暴跌却是由制裁、油价下跌、美元升值、技术面四大因素合力引发，美国再度对俄制裁只是卢布暴跌的导火索。
一、美国再度对俄制裁是卢布暴跌的导火索
这次卢布暴跌由美国打算对俄罗斯实施一揽子制裁的消息引发的。8月8日，美国突然宣布，对俄罗斯追加新制裁，原因还是今年3月俄前特工斯克里帕尔父女在英国被“化学毒剂”刺杀事件。五个月过去了，英国最近都不怎么出声了，美国突然旧事重提，实际上是美国反俄势力对上月双普赫尔辛基会面作出的反击，特朗普迫于压力，同时表明心迹，只能对俄罗斯下手。
美国将首先对俄在金融、出口等领域展开制裁。按照《纽约时报》的解读，以后任何带有潜在国家安全目的的产品，例如汽轮机、电子产品、集成电路以及测试和校准设备等，美国都将禁止对俄出口。按照美国的推测，这轮制裁将给俄罗斯带来严重冲击，受影响的企业将达到俄罗斯经济总量的70%和劳动力的40%。这还是第一波，预计于8月22日生效。三个月后，则可能是第二波。措施包括：降低外交关系级别、禁止俄航直飞美国航线，以及几乎全面停止美国对俄出口等措施。
对卢布影响最大的是美国当局准备禁止投资者投资俄罗斯的国债，美国参议员向国会提交了一项法案，提议禁止对俄罗斯资助的能源项目进行投资，并禁止购买俄罗斯财政部发行的新债券。美国对俄罗斯的新制裁可能扩展到有国家参与的信贷机构，列入制裁名单的有俄罗斯储蓄银行，俄罗斯外贸银行，Gazprombank，Rosselkhozbank和Promsvyazbank。美国扩大对俄罗斯金融制裁可能导致卢布进一步下跌，如果美国真正实施对俄罗斯金融制裁，即使部分实施这些制裁都会对俄罗斯货币和资产造成重大不利影响，不排除卢布兑美元跌破70的可能。当然，也有人认为美国不会真正实施对俄罗斯金融制裁，具体如何发展，要看下月美国国会复会后的表现了。
二、油价下跌助推卢布跌势
因市场担心中美贸易争端升级将阻碍经济增长和燃料需求，以及欧佩克和俄罗斯的增产，油价从80.49的高位一路下降，最低一度触及71.32美元/桶，为6月25日以来最低，目前收报72.96美元/桶，跌幅约10.56%。尽管美国对伊朗重新实施制裁料将令原油供应收紧，但基金经理及投资者在截至8月7日当周，WTI原油期货和期权净多头仓位由上周的649697手小幅减少至639606手，这表明基金经理及投资者在截至8月7日当周仍看多原油，但对油价走势的乐观情绪有所降温。
从周线图来看，“黄昏之星”顶部信号仍在，MACD顶背离后死叉良好运行，KDJ死叉良好运行，后市油价偏向下行，目前正好受到密切成交区的支撑，大约在71.4附近，如果跌破该位置，则为指向67.89美元打开了大门。但如持于这一支撑位上方，将使油价反转向上。
三、美元指数突破了13个月的高位打压卢布
本周美元指数突破了近两个月的高位震荡区间，一举升破96整数关口，最高触及96.45，为2017年7月17日以来新高，多数非美货币大幅走弱。卢布还不算跌幅最大的，最惨的是土耳其里拉，跌幅超过20%，纽元跌创逾两年新低，欧元、英镑、澳元也跌创逾一年新低。而且，从动能和基本面状况来看，下周美元指数回调后仍有可能继续冲高，多数非美货币包括卢布、人民币仍有进一步下行风险。
从基本面来看，本周美元上冲是受到全球贸易争端和地缘政治关系紧张的刺激所致，首先，美国敲定第二批对华产品征税清单，中国随后针锋相对出台反制措施；同时，美国宣称将对俄罗斯实施新制裁，且与土耳其外交关系恶化，多数非美货币大幅走弱，另一方面，美国核心CPI年率更是录得十年来最佳水平，也给美元提供上涨动能。下周还将迎来美国的零售销售数据，虽然市场预期并不乐观，可能会对美元有所拖累，但目前市场普遍预期美联储将会在9月份加息，而且12月份再加息一次的概率也接近55%，同时，国际贸易局势紧张、非美货币的相对弱势局面短期很难改善，这些仍有望帮助美元继续冲高。
从技术分析的角度来看，美元指数本周突破了近两个月的高位震荡区间，一举升破96整数关口，已经初步打开了新的上涨空间，后市若能守住95.65水平，有望进一步涨向97.75附近。
四、技术面支持卢布下跌
从技术分析的角度来看，这次的暴跌应该是4月份暴跌后的续跌，以完成一个完整的下跌周期，在4月份暴跌后，我一直强调卢布还未卢布跌完，还要下跌，其中一个重要的技术依据就是金融市场的周期理论。在4月份暴跌后，卢布兑美元在60.35至65区间盘整了四个月时间，一直寻找机会再次向下突破，这次借美国对俄制裁的消息成功下破。目前从大中周期上还看不出止跌迹象，只有小周期上有回调需求，预计回调后仍有可能继续下跌。从下跌幅度测算来看，这次跌幅应该差不多了，怕的是市场的恐慌性抛售卢布，这样的话，下跌幅度就难以精确测算了。
综上所述，在美国国会11月中期选举结束前，美国国会的反俄声浪不会减弱。只要美国对俄制裁的利剑高悬，投资者对卢布及卢布资产的恐慌就无法去除，卢布下行风险也就无法排除。预计下周卢布应有所回调，回调后仍面临下行风险。
2018.08.12
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