疫苗利好消息不断，免税店板块有望重返高光时刻？

周四午后，免税店板块不断走高，截至发稿，凯撒旅业涨超6%，中国中免、海航基础涨超5%，日照港、众信旅游、王府井等纷纷上涨。

近期，受疫苗利好消息鼓舞，机场、航运、旅游等板块表现活跃，免税店板块能否重返高光时刻？

方正证券研报指出，疫情平息有望加速免税复苏。从收入端看，无论是从代购还是散客角度来看，疫情复苏对海南的免税收入均不存在负面影响。赴韩代购已经大幅恢复，但同期海南离岛免税仍然保持超过200%的高增速，国内外免税渠道呈现出同步增长的态势，表明前期海南对韩国免税不存在明显虹吸效应，预计后期代购转移对海南影响较小。随着疫情的平息，旅游市场有望进一步回暖，将显著带动散客免税购物增长。从利润端角度看，疫情平息带动出入境旅游恢复，全国机场口岸免税业务有望得到改善，扭转由于高额保底租金导致的亏损局面，利润端恢复弹性较大。

该研报称，疫情恢复的过程是长期且确定的，股价可能长期受到市场情绪压制，但其反应会逐步钝化。在疫情压力下，2020年新政的利好效应难以完全释放，随着疫情逐步平息，从收入端来看，海南离岛免税代购收入的增长受影响较小，散客收入随旅游市场复苏得到恢复；从利润端看，全国超过200个机场口岸店因保底租金带来的亏损情况得以大幅改善。免税的核心依然在于供不应求，新政落地实质上大幅释放免税供给，打开了行业长期、确定性增长的空间。行业受益标的中国中免、格力地产、王府井。

申港证券研报认为，免税业欣欣向荣迎来发展机遇，在“加快形成国内大循环为主题，国内国际双循环互相促进”的新发展格局下，着重强调提振内需，境外消费回流是提振内需的重要手段，免税业作为促进消费回流的重要抓手，是政策利好下的黄金赛道。中国免税市场规模较小，中国居民海外消费规模较大。在奢侈品消费回流视角下，中性假设下，到2025年免税市场空间可达1800亿元。