财报数据向好，苏宁易购完成"自我进化"
第三季度财报中的几个关键数字
对于投资者来说，除了利润之外，我们还应该关注苏宁易购2020三季报中的几个关键数字。
首先，线上营收规模持续增加。根据财报，1-9月苏宁商品销售规模为2937.41亿元，其中线上销售规模同比增长18.15%至2025.52亿元，占比近69%。开放平台商品交易规模820.66亿元，同比增长56.83%。
线上交易规模持续高速增长并超越线下，这让苏宁易购在三大电商平台中的地位越来越稳固。开放平台商品交易额占比40.5%，而且保持较高增速，这将贡献更多的服务类收入，提升利润率。
其次，线下门店运营效率优化。苏宁易购相比京东等纯电商平台，一直以来庞大的线下门店规模，以及日益减少的客流量是其最大的包袱，精细化运营提高线下门店效率极为重要。
财报显示，1-9 月家乐福超市新开大卖场 4 家，新开社区生鲜店 1 家，为有效整合资源，将 8 家苏鲜生精品超市全部纳入家乐福中国进行统一运营。同时，加强对部分苏宁易购云店进行升级改造，提升场景购物体验。
通过门店合伙人机制，以及互联网化运营，开展苏宁推客、门店直播、苏小团等社交营销，提升运营效率。财报显示，三季度，门店推客订单增长174.45%；家乐福超市到家业务订单量环比增长 10%。
此外，苏宁易购同步加大零售云开店速度，通过这种轻资产运营模式，将苏宁易购的供应链和零售CPU赋能给合作伙伴，也有助于抢占下沉市场，同时提升利润率。报告显示，1-9月苏宁易购零售云新开门店2432家，销售规模同比增长77.5%。
再次，物流仓储建设提速。物流仓储是零售企业的核心竞争力之一，也是提升消费者购物体验，降低成本的重要举措。截至 2020 年 9 月公司 46 个城市投入运营 62 个物流基地，在18 个城市有 21 个物流基地在建、扩建。
而且依托线下门店、家乐福门店，实现供"一小时达"即时配、"半日达"和"一日三送"服务。随着零售云业务在四五线市场及农村的广泛布局，也将大幅提升苏宁易购在下沉市场的竞争力。
苏宁易购已经实现为快消、3C、家电、家居等多领域合作伙伴提供仓配全链路服务，家居物流发展迅速，目前服务覆盖 331 个城市，其中四六线市场占比 30%。
最后，活跃用户数持续增长。线下精细化运营和社交营销、线上平台内容化、娱乐化和直播日常化都带动了活跃用户的增长。截至9月30日，苏宁易购零售注册会员数量6.23亿，8月活跃用户数同比增长22.49%。
营收和利润只代表企业的过去，而以上几组关键数字则代表着企业真实的经营和管理成绩，对未来业绩将带来直接影响。显然，随着线下门店精细化运营，经营质量持续增强。随着线上销售占比和第三方平台业务营收增长，利润也将得到提升。
而零售云业务的推进，将有利于抢占下沉市场的机会。物流和仓储作为核心竞争力，任何电商公司都在持续布局和投入，苏宁易购也不例外。
苏宁易购全场景融合战略显效
对于A股的投资者来说，很难忍受企业亏损。其实，在美股、港股市场上，亏损的企业比比皆是，比如，亚马逊就亏损了10年之久，京东也亏损了数年，而特斯拉也是持续亏损。
亏损并不代表着企业没有未来，反而不敢战略亏损的企业会失去未来。因为这些战略性亏损，是为了做大市场，以及后续规模化盈利。亚马逊，通过持续的亏损，不断完善供应链和全球化布局，成为全球最大的电商企业，又孵化出AWS云计算业务。当其开始盈利之后，盈利便如井喷之势。
苏宁易购在转型之中，其战略性亏损是难免的。因为苏宁易购相比阿里、京东，有规模巨大的线下门店。随着3C、家电等销售逐渐向线上转移，大量线下门店高投入就成为了包袱。
但是随着全场景零售时代的到来，门店不只是负担，即使是京东、阿里也在寻找线下接触消费者的机会，投资线下零售。所以，苏宁易购只要能够将线下门店业务进行有效的精细化运营，并与线上发挥协同效应，就可以把包袱转化为动力。
众所周知，与阿里、京东相比，苏宁易购有着30年的线下零售经验，以及庞大的线下零售门店。苏宁易购一直在找一条与对手不同的，属于自己的发展之路。
目前，苏宁易购已经摸索出一条独特发展道路——全场景零售战略，通过苏宁易购的供应链、物流、仓储、云计算、大数据、金融科技等技术将线上线下各类购物场景全面融合。
从三季报公布的一系列数字看，这种全场景融合战略正在显效，各种数据都持续向好，正处于盈利的临界点。因此，随着苏宁易购线上线下全场景零售模式构建完毕，其协同效应自然显现，这也必将稳住苏宁易购盈利的基本盘。
结语
2020年第三季度财报，苏宁易购通过一系列的积极转型，利润改善非常明显，距离盈利临界点越来越近。
第三季度是苏宁易购漫长转型路的全新里程碑。正如亏损10年的亚马逊突然盈利后，就持续盈利高增长一样。相信，随着苏宁易购的盈利持续改善，苏宁易购在资本市场，也有待价值重估。
随着超预期的第三季财报发布，多家机构纷纷给予苏宁易购买入评级。美好的事情正在发生，让我们拭目以待吧。