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前言
疫情二次爆发恐慌推动金价新高，澳洲“疯了”
黄金真的是疫情危机中的资产避风港吗？
结语
19世纪50年代前后，整个欧洲已经开始陷入艰难的形势。在英国，铁路投机狂潮后的经济凋敝、爱尔兰大饥荒以及大宪章运动都让整个国家陷入动荡和发展的低谷。于是，有一些贫穷的英国移民被资助来到澳大利亚，建设这个殖民地。这时候，当一艘运输了1200盎司黄金的船从旧金山驶来经停悉尼时，这一场景令大家都看傻了眼。这些人之前连加州在美国哪里都不清楚，但现在立刻就相信了那里盛产黄金。于是，他们立刻就想移民美国，这不仅包括已经在澳洲定居的人们，甚至连刚刚从英国抵达的移民也是如此——他们一上岸就听说了加州淘金热，于是几乎毫无例外的马上拔脚启程前往加州，甚至连一天都不想在澳大利亚多加逗留。但这些人本该都是属于澳大利亚的劳动力。有些讽刺的是，当他们前赴后继从澳洲赶往太平洋另一端的美国的时候，可能忘了一个事实：
澳洲淘金热的起源 / 来源：国家地理组织
也难怪。在过去很长的一段时间内，在当地牧民不断发现黄金的消息传来时，澳洲官方非但没有乘势勘探金矿，反而是竭尽所能压制这一消息。直到离境奔赴美国的移民潮，愈加暴露了澳大利亚的劳动力短缺问题之后，新州与维州政府才不得不相继放松了金矿开采。自此，澳大利亚的全民“淘金热”一发不可收拾，墨尔本也被华人亲切地称之为“新金山”。澳洲金矿的发现，为当年在低迷动荡的全球政治与经济形势中的人们打了一剂强心针。时隔近两个世纪之后，当整个世界的形势在一场全球爆发的疫情面前变得尤为变幻莫测，市场在“乱世”中对于黄金的狂热也再一次得到了验证。事实上，随着全球笼罩着疫情二次爆发的恐慌情绪升温、各大央行增大财政刺激规模，现货黄金价格在本周一度冲击1800美元/盎司关口，截至撰写本文时为1769美元/盎司，创出2012年以来的新高。根据高盛最新发布的预测，在未来一年内，黄金将冲上2000美元/盎司的新记录；花旗集团也在本周一发布的通知中支持了这一看法，并表示，ETF和场外投资者将可能有助于支撑下半年的金价。这也再一次点燃了自从三月份疫情全球爆发以来，投资者对于“抢黄金”的狂热情绪。根据Bloomberg编制的初步数据显示，投资者还在继续买入黄金交易所交易基金（ETF），这些基金在上周五将其持有量增加了近30吨。其中，约有23吨流入全球最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF ，也是过去一年中吨位最大的一次交易。当然，对于个人投资者来说，通常购买的都是1公斤以内的金条。但炼金厂才从长达数月的封锁停工令中解放复工没多久，一些等不及的澳大利亚人已经忙着“自力更生、勤劳致富”了。上个星期，一名自称“比尔”（Bill M）的淘金者在位于澳大利亚维多利亚州的西南部的Ballarat地区，挖到了一块50克重、价值约4000澳元的金块。
来源：Facebook@detecting downunder
根据比尔在社交网络上发布的信息显示，这个金块应来自于他发现的一大块位于地下60cm处含有大量黄金的“黄金礁”。虽然挖到这个金块的具体坐标保密，但这条消息还是令Ballarat地区又一次轰动，成为了淘金者趋之若鹜的目的地。因为就在去年，同样在这个区域，另一个“更加幸运”的淘金者在此发现了一块重达2kg的金块。曾有人愿意以16万澳元出价收购这个金块。实际上，除了在大自然中纷纷出动寻找“野生黄金”之外，澳大利亚人最近甚至还开始在大马路上找黄金了。本周二，西澳Dalwallinu警察局发布了一条令人“细思恐极”的寻物启示：“在Great Northern高速的Wubin地区附近，有一辆汽车在行驶过程中丢失了一块装在黑色丝绒袋里的价值5万澳元的金块，找到者请联系警局，有偿酬谢。”但西澳警局或许并没有收到意料之中的民众反应——除了起哄“找到这块黄金，一年不愁工作”之外，还有人毫不讳言地这条公告底下评论，“祝你好运”。Great Northern高速，一条长达3200公里的漫漫公路 / 来源：Philip Capper从古至今、从中到西，人们在危机中表现出对于黄金别样的“偏爱”，也点出了一个多年来一直备受争议的话题：想解答这个问题，我们不妨先来回顾一下2001年的“911”恐怖袭击：恐袭发生后，黄金价格立即上涨，但又过了两周之后，金价却开始变得更加动荡。实际上，从这种类似突然性事件造成经济风暴的角度分析，黄金的确在危机发生时充当了“避风港”的作用。但既然是大难临头躲一躲的避风港，这一次发挥完作用当然就暂时失去了价值，以便其可以在下一次危机中发挥作用。价格的下跌，亦使未来的上涨成为可能。这一类似趋势在2008年9月中旬雷曼兄弟破产后的日子里再次被复制——金价在该公司破产两周内上升，但在随后的四周内却开始贬值。“如果黄金真的是避风港，那么是否意味着当其他资产市场出现动荡时，黄金价值仍然应是稳定的？”比如2015年中国爆发的股灾，令全球股市震了一震，但黄金与其他大宗商品真的有表现得更好吗？实际上，连续6个季度的下跌，令黄金在2015年一年内就掉去了10%的价值。而在1975年至2012年期间，近一半时间内标普500指数都出现了下跌的情况下，黄金的价值也同样下降了。根据高盛最新发布的研究报告显示，黄金与股票在不同通胀水平下的表现各异：在高通胀或者通缩的情况下，投资黄金的回报率往往优于股票；在通胀温和的情况下，股票的表现则往往好于黄金。
虽然“黄金避风港”这一理念被广大投资者与机构所信奉，但在不少学者看来，并没有足够证据支持，股票投资组合回报与黄金投资回报之间存在着任何可见的联系。来自莫纳什大学的银行金融学院教授布朗（Stephen Brown）诙谐地指出，“这就像是你去玩老虎机，然后去把赢到的钱和澳股200指数之间强行找出一个系统性联系。”布郎教授补充，在多样化资产配置中确实可以有黄金的一席之位，但真正的问题在于你预期的回报是什么，而这个回报又是否足以补偿你被要求承担的风险。许多投资者看着股市的动荡心慌了，便觉得看起来更“货真价实”的真金似乎更有安全感。他对于危机时期的投资策略，颇有些中国道家“无为而治”的态度：“在经济困难时期，标准的策略其实是什么也不做。在市场动荡时期进行重大投资组合调整，其实对你的财务健康是非常危险的。”“与其考虑投资黄金，你为什么不考虑考虑老虎机呢？”“乱世黄金”，说到底，如果真的到了“大难临头”的危急关头，它的作用充其量也就是一块板砖。但就像巴菲特所说的，大多数人在危机下购买黄金并不是因为这种资产能够产生盈利，而是寄希望于在这种情形下，怀揣着“避险心态”购买黄金的人越来越多。
