呆头呆脑！被群嘲！
有朋友在公众号后台给我留言，说：腾腾爸啊，我关注你大半年时间了，你小号里面的那个实仓组合，每周都会公布，我一直在进行观察和分析；我发现你确实是一个言出行随、乐观坚定的价值投资者，但是给我的感觉，你的策略就是死守，抱着几只股票，不论市场涨跌，坚决不卖；你这种方法，太保守了，虽然长期看收益率可能也不低，但是一点都不刺激，跟那些在市场里闪转腾挪、一年一倍两倍收益的人相比，相差太多了；我总感觉你们这些所谓的价值投资者，就是研究能力不足，你们就是没有本事把握市场轮动、风格转换；说白点，你也别烦——在我看来，价值投资就是一些比较笨的人使用的一些比较笨的方法。
我看了这番留言，感觉这位朋友可能是个新手。
就是我常说的：雏儿！
最起码，他对价值投资和股市投机这两件事，误解都还比较多。
就说价值投资这一块吧，如果仅仅从战术的角度讲，我们可以说价值投资是一种底线思维。
因为股市本身不确定性非常强。
波动比较大，明天的股市是涨是跌谁也预测不准。
企业的经营将来是个什么情况，不知道。
股价的高低，能涨跌到什么幅度，也不知道。
如上等等，确实都有很大的不确定性。
所以价值投资就是要在这种不确定性中努力寻找到一种确定性。
那么怎样才能做到这一点呢？
那就尽量找一些品质比较优良、估值比较低、业绩长期稳定、分红比较好的这类所谓的龙头白马股，来进行投资。
这些股票，往往业绩的预期都比较明确，成长性不会太高，不会出现一年几倍增长的情况。
这样看起来就有点呆头呆脑。
这种方法跟那种高成长性投资相比，确实不刺激。
今年Ａ股中也确实存在很多一年业绩增长好几倍的标的。
跟他们相比，价值投资确实比较呆。
我刚才说的这些，是说价值投资者为了实现自己的目标，必须考虑各种各样的风险。
比如高估值的风险，伪成长的风险。
在去除掉这些风险之后，价值投资者自然会去选择那些相对比较稳定一些的标的。
先不考虑它能涨多少，先考虑它要是跌的话，能跌到哪——它的跌，必须是有限度的。
也就是说，我必须得先保证能长期存活在这个市场上，然后再考虑如何赚。
所以从这个角度讲，价值投资就是一种底线思维。
跟那些高成长投资相比，确实显得比较呆。
但这些只是从战术的角度来思考问题的。
如果你已经躬身践行价值投资很多年了，经历过市场几轮起伏，并取得比较满意的投资收益之后，再回头看，会发现价值投资比我们刚才讲的底线思维要复杂得多，也要丰富得多。
从战略的角度讲，价值投资就是一种比较积极的人生哲学，也是一种比较进取的处世态度。
我为什么这样讲呢？
我们来看看价值投资的全过程——怎样才能让价值投资开花结果呢？
第一点，我们要想做好价值投资，必须首先做好企业的研究、筛选工作。
你得在自己相对熟悉的领域，在比较了解的企业里面，选择一些至少是自认为能看得懂的标的，对它的基本面进行详细的研究。
包括它的产品、销售、管理，以前的、现在的财务数据，商业优势、缺点，未来的发展前景……
要把这些林林总总的工作，都得进行细致的分析。
分析透了，确定它是一家好企业了，我们才有可能对它进行投资。
这个过程，不是随便找一家企业就能完成的。
你得在市场上主动地进行翻找、筛选、甄别。
它是一个非常积极、主动的过程。
它不是消极被动地等。
价值投资绝对不是随便地找几只股票，然后就可以买，然后就是死守不放。
第二点，我们找到一家好的企业之后，还得等待一个好的时机进行买入。
我们以前讲过，好的投资就是好的企业加上一个好的价格。
所谓好的价格，就是价格、估值必须处在一个相对的低位。
所以找到了好的企业并不意味着马上去买。
你看腾腾爸最近研究分析了几只小股票，认为还不错，但只是买了一点观察仓，没马上大举加仓，为什么呢？
我还是认为它们价格太高，估值不低，就想等一个更好的价格出现。
然后在等的过程中，继续进行跟踪和分析，尽量让自己研究得深一些、透一些，别出现大的失误。
不光我这样，大家都知道股神巴菲特，他投资可口可乐就是一个比较经典的案例。
巴菲特看中可口可乐这只股票时，可口可乐的估值并不低。
他就耐心地等。
据他自己说，一直等了十几年，直到有一年可口可乐因为经营上的问题、市场对它的情绪变低落了、估值降下来了，到了比较合理的区域，他才开始大举买入。
这才成就一段传奇式的、让他大受其益的投资。
在等的过程中，巴氏也有一种呆头呆脑的味道。
但你仔细想一想，这种等，难道不也是一种主动出击的方式吗？
就跟打仗一样，敌人出现了，但还没进入你的射程，这时候你乱开枪，不仅打着不着敌人，还会把自己曝露了，功亏一篑。
在等待时机上，投资跟打仗有相似之处。
看起来，等待是一种保守是一种被动，实际上它是一种积极主动的进取状态。
第三点，找到好的标的了，也等到好的时机了，这时候进行投资就意味着一定能成功吗？
还不一定啊。
我前段时间写过一篇文章，说一个好的投资，可能得需要经过两个周期的考验。
一个是市场的周期，一个是经营的周期。
我们找到好的企业等到好的机会买入股票后，可能就面临着两个周期同时往下滑的局面。
原来我认为值１５块钱的东西，１０块钱买了，结果市场情绪更低落了，它的价格可能继续下滑到７块８块钱，甚至５块６块钱。
这个就是市场的周期，我们必须穿越它。
买完之后，企业可能在生产经营上碰到某些困难。
比如今年的中国平安，受到瘟疫影响的原因，同时也受它寿险业务主动调整的原因，它的经营业绩就进入了一个相对的低谷期。
市场的周期低点和经营的周期低点同时落在中国平安身上。
市场的周期我们好理解，有低就有高，看透了，忍过去就行了。
经营的周期，我们就得慎重一点，看它的这种下滑，到底是暂时性的，还是永久性的。
要是暂时性的，就得耐心地等待。
比如中国平安，寿险改革对它的冲击，就是一种暂时性的冲击，对它的长远是好的。
瘟疫对它的冲击，是一种系统性风险，是不可控的，但影响也是暂时的，因为瘟疫早晚会过去的，过去了，影响就会没有了。
因此，这些冲击，对中国平安就不是根本性的。
这种情况下，我们就得耐心等待。
表面上看，我对平安没有任何操作上的变化，只是“死守”而已，实际上，我一直在对它进行密切的跟踪、观察、分析、思考。
如果我发现这家企业发生的是一种基本面永久性的向坏的变化，我肯定不会继续“死守”了，一定会找个合适的时机，把它卖掉。
所以你看起来我没动，实际我还是做子大量的紧张的工作。
第四点，我们选择了好企业，等待了好机会，然后耐心地穿越了两个周期，陪着企业一起成长，最后还面临着一个如何卖出的问题。
我最近在小号文章里，也提到了“价投卖出三原则”的问题。
那其中的任何一点，都得需要投资者进行详细的周全的立体的分析、思考和判断。
这个过程，本身也是一个积极主动的探索过程。
大家看，从我讲的价值投资的全过程来看，价值投资者时时刻刻都得做好脚踏实地的研究工作。
如果没有这种精神这种功力，在上述任何一个环节上出了问题，都有可能葬送掉我们的投资。
你认为价值投资呆头呆脑，没有做什么惊天动地的事情，实际上你看到的只是一种表面现象。
真正的价值投资还是有很多很多的工作要做的。
从思想上，投资者要保持一种积极进取的状态；从行动上，他又得踏实勤奋地去做各种各样的分析和研究；从持有上看，还得始终保持一种乐观向上的积极的心态。
所以我们说，从战略上讲，价值投资就是一种积极进取的人生哲学，是一种勤奋的、不达目的不罢休的处世方法。
我一直说，投资跟我们的工作和生活，密切相关。
投资需要脚踏实地的分析、研究，耐心地等待，然后还得陪着企业慢慢的成长。
所有的过程，都需要一种脚踏实地的勤奋精神。
我们的工作，要想做好，也需要这样。
哗众取宠的人，浮皮了草的人，工作也干不好。
如果我们想把工作干好，也得塌下身子来，多学习多研究多分析多努力多奋斗，吃得了别人吃不了苦，才能迥异于常人，取得常人取得不了的成绩。
投资本质上也是一种工作一种生活，跟工作生活的方方面面，自然会有着千丝万缕的联系。
它们本质上是一样的。
我以前写过一篇文章，发表过一种观点，大意是说：你有什么样人生、什么样的工作态度，你可能就会有什么样的投资。
一个人在工作中生活中，老是想不劳而获，老想做一个投机者，净耍一些小聪明，那么他在股市里也极有可能会采取同样的处事方法，也会变成一个喜欢低买高卖短频交易的投机者。
一个人在投资领域的思想哲学、方式方法，是这个人工作生活的态度在股市中的投射。
我在拙著《生活中的投资学》中说过这样一番话：我用在工作生活中悟出的道理，来指导我的投资；同时又用在投资中悟出的道理来指导我的工作和生活。
这个话，听起来有点玄妙，似乎是在故弄玄虚。
实际上，还真没有什么玄妙的，我也真不是故弄玄虚。
这是我工作生活投资十几年、几十年，逐渐思考逐渐积累逐渐提炼出的一个经验总结。
有什么样的人生就有什么样的投资，有什么样的投资就有什么样的人生。
我们还是应该推崇和提倡那种脚踏实地、勤奋努力、积极进取、乐观向上的人生哲学、处世态度。
只有这样，我们才能成就自己美好的人生。
投资不是目的，只是手段。
过好这一生，不让它虚度，才是我们的终极目的。
全文完。
作者简介：
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。
擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。
擅长做市场判断、估值判断和企业分析。
擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。
并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。