5G通讯崭露峥嵘！

2019年上半年，通信行业整体收入与2018年同期持平，Q1与Q2收入同比增速分别是-1.4%、1.3%；净利润大幅增长，其中Q1同比增长100%以上，Q2净利润同比增长51.3%，主要原因是2018上半年中兴遭遇美国芯片禁运和罚款，Q1与Q2均巨额亏损，2019上半年恢复正常。

通信行业景气度有下滑倾向：2019年Q1与Q2收入同比增速分别是5.7%、-5.8%；Q1与Q2净利润同比增速是-1.8%、-9.6%。主要原因是光纤光缆板块，由于国内FTTx的接近饱和，光纤光缆供过于求、量价齐跌,从而压制了行业的业绩表现。而从整体来看,收入和利润端都表现上佳的设备商、射频器件以及IDC子版块，一方面受益于中兴事件的尘埃落定、底部反转,另一方面还是展示了5G建设对于行业的强大驱动力。

1、5G网络已开始规模建设，设备侧业绩景气度大幅提升。作为5G元年,2019年的无线侧支出,不仅同比增长有望达到20%，下半年还将有25%左右的环比提升。5G网络设备侧最显著的投资机会集中在通信主设备、设备PCB、光器件/模块、基站制冷、IDC及相关领域等。

2、终端侧预期走向乐观，市场估值开始提升。2019下半年,全球进入3-5年的5G换机潮，同时5G还将催生创新性的终端，使行业回归上升周期。运营商在4G网络容量压力巨大的情况下,必将积极推动5G手机销量超预期，5G终端侧最显著的投资机会集中在泛射频器件、电磁屏蔽件等领域。

3、5G网络，应用驱动。应用收入增长点,是驱动5G网络的推进器。对于运营商而言，能够真正落地的应用才是5G的最佳切入点。5G最先爆发的应用将是在4G时代已存在，但仍存在痛点的应用，比如视频会议、视频直播、云游戏等等。

2019年上半年，通信行业景气度上行，但二级市场对5G的关注度却在降低，呈现公募基金持仓降低的背离行情。整体上，我们认为通信行业目前面临的“低关注、低持仓”与“高景气、高增长”形成背离，持仓有提升空间，投资机会显现。

从细分行业来看,5G、IDC、物联网、军工信息化(北斗)等细分行业增速逐步加快。其中,国家高度重视5G,建网仍在提速,运营商投资开始上行;IDC行业延续性高增,部分龙头企业具备议价能力;物联网在头部企业市占率逐步提升后,已经具备规模优势,叠加行业高增长,龙头企业业绩增长良好。

目前,科技行业正处于快速变革时期。一是，新技术加速产业化，将给我们的社会、生活带来巨大改变：二是，国际形势风云变幻，摩擦时有发生，科技创新、国产替代成为重要课题。

不破不立,在打破格局的同时,有望焕发新机,站在发展的视角来看,机遇将大于挑战。