2018年租赁公司精彩回顾——江苏租赁
来源：零壹租赁智库
2018年，融资租赁行业经历了巨大的变革。行业多头监管取消、统一监管时代开启；金融严监管步伐骤然加快，风险事件蜂拥而至；融资成本持续走高，融资难、融资贵困局难解......
融资租赁行业度过了动荡而又焦虑的一年。零壹租赁智库推出“2018年租赁公司精彩回顾”系列案例，旨帮助大家在回望中成长、在希望中奋进！
2018年，江苏金融租赁股份有限公司（简称“江苏租赁”）在上海证券交易所挂牌上市，成为国内首家A股上市的金融租赁公司，注册资本变更为29.87亿元。
江苏租赁资产规模稳步增长，2018年三季报期末总资产共计587.08亿元，较2017年末增长18.20%；总负债479.86亿元，较2017年末增长10.51%，负债中应付债券总计71.20亿元，较2017年度末增长146.26%，主要系2018年发行了两期共计50亿元的金融债所致。票面利率分别为5.50%、5.15%。2018年前三季度江苏租赁共实现净利润9.56亿元，同比增长10.28%。
2018年江苏租赁与3家A股上市公司达成战略合作协议，对外融资金额达25.2亿元。
公司概况
1.1 注册情况
江苏租赁于1985年成立运营，为全国首批获取金融许可证（1988年）、首家进入银行间拆借市场（2008年）、首批获准发行金融债券（2010年）、资产支持证券（2015年），以及首家获保监会批准保险资金资产支持计划（2015年）的金融租赁公司。
2018年2月13日，江苏租赁收到首次向社会公众公开发行639,999,700股的募集资金，并于2018年3月1日正式在上海证券交易所挂牌上市，成为国内首家A股上市的金融租赁公司。江苏租赁于11月30日完成注册资本工商变更登记，并取得江苏省工商行政管理局换发的《营业执照》，目前注册资本约为29.87亿元。
1.2 股东情况
江苏租赁的前十名股东中，有国有企业、银行、投资机构、国外租赁公司，股东互补性强，股权结构多元化。
其中，江苏交通控股有限公司直接或间接控股或控制江苏扬子大桥股份有限公司、江苏广靖锡澄高速公路有限责任公司。截至2018年9月30日，江苏交通控股直接或间接持有江苏租赁的股份占比为39.04%，是江苏租赁的控股股东及实际控制人。
1.3 评级情况
2018年5月，中诚信国际评定江苏租赁主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。
1.4 主营业务
江苏租赁开展的租赁业务包括融资租赁业务和经营租赁业务，其中融资租赁业务占比较高，主要涉及医疗、公用事业、教育等行业，业务类型主要是直接租赁和售后回租。
1.4.1 医疗行业租赁
江苏租赁的医疗租赁业务以医疗设备租赁为主，是发展较早、运作成熟的业务版块之一，目前已在湖南、湖北、河北、东北等地形成了一定的市场影响力，并占据了一定的市场份额。随着我国新型农村合作医疗制度在全国范围内展开，江苏租赁将主要客户群体定位于县级人民医院、县级中医院、地级市主要医院等具有高增长潜力的医院。
医疗卫生设备租赁业务模式主要为回租，占比达94.32%，期限为3-5年左右。但是随着市场竞争的加剧，业务面临向专业化和差异化转型的压力，为此，江苏租赁以直租业务作为切入点，加大与上海康达、深圳迈瑞等国内医疗设备经销商和代理商的合作力度，以适应医疗设备融资租赁需求由二级以上公办医院逐渐向一级和民营医院转移的市场现状。整体看来，由于医疗行业竞争日益激烈，收益率呈下降趋势，医疗板块业务增速放缓，占比有所下降。
1.4.2 公用事业租赁
公交、轨道交通、水务、供暖供气、管网设施等涉及民生的公用事业板块是江苏租赁近年来大力发展的方向。江苏租赁目前的公用事业租赁业务模式主要为回租，占比达99%期限为3-5年左右。
区域选择方面，江苏租赁加大对经济实力较强的江苏、山东、湖南、湖北等地区的项目投放力度，同时新增重庆、贵州等省市的业务投放，为在中西部地区的业务推进奠定了基础。渠道建设方面，在对原有渠道进行梳理和深化的基础上开发和拓宽渠道选择，加强与信托、银行、券商等机构的合作，同时规范渠道管理，实现多种渠道的有序运作。业务模式方面，公司一方面探索联合租赁模式，对于超出公司单体投放额度的项目，采取类似“银团”的运作方式，在降低优质客户流失率的同时分散风险；另一方面，公司成立PPP 业务模式研究小组，初步制定业务拓展计划和项目操作模式，为后期PPP 业务的开展奠定基础。
1.4.3 教育行业租赁
江苏租赁的教育租赁业务主要为教学仪器、网络设备、多媒体设备的融资租赁。
江苏租赁将九年制义务教育和民办高等教育市场作为重点拓展对象，加大业务投放力度。该类项目主要集中在东北、西南等普通教育资源较为匮乏的区域；同时，公司选择财政收入相对较高且较为稳定的地区。此外，江苏租赁将教育信息化作为业务转型的突破口，通过高教展会等途径与设备供应类集成商加强联系，合作对象包括焦点科技、南京新立讯、江苏华辰、广州创显等，2018年内成功实现教育信息化直租项目投放。
教育行业租赁业务模式主要为回租，占比在80%以上，期限为3-5年左右。2015年以来，部分地方政府收缩了新增债务规模，对教育行业的投入有所减少，受此影响，公司教育行业应收融资租赁款总额呈逐年下降趋势。
1.4.4 厂商租赁业务
2014年，江苏租赁引入法巴租赁作为战略投资者，设立厂商融资中心，将法巴租赁的成熟客户关系和成型的租赁管理经验引入公司，使得厂商租赁成为公司新的业务增长点。
在业务模式方面，江苏租赁依托股东法巴租赁的品牌效应，与其在国外领先的设备供应商建立合作，将农机、高端重卡、IT 等行业作为重点发展领域，现阶段以农机市场为主，目前已与凯斯纽荷兰、克拉斯等10多家国际一线厂商合作。此外，江苏租赁还在重卡市场与沃尔沃合作，在IT市场与甲骨文合作。业务区域主要集中在东北、云南和新疆地区。目前公司的厂商租赁业务模式以直租为主，期限为2-3年。
1.4.5 其他租赁业务
印刷包装板块是江苏租赁的传统业务，前期发展较快。近年来，随着经济下行，江苏租赁调整业务拓展方向，印刷包装板块应收融资租赁款占比逐渐降低。
新业务板块方面，江苏租赁积极培育和发展光伏、环保、汽车金融、通讯等新行业领域的业务。其中，光伏电站行业是公司未来关注的重点之一，公司设立专门小组，通过依照国家光伏准入名单、国内外光伏网站和行业协会与电站厂商取得联系，并对国内电站项目进行考察，多渠道拓展业务；公司还积极开展汽车金融创新业务。
财务情况
2.1 资产负债情况
2018年前三季度，江苏租赁资产规模稳步增长，三季报期末总资产共计587.08亿元，较2017年末增长18.20%；总负债479.86亿元，较2017年末增长10.51%。负债以拆入资金为主，共计286.24亿元，占比约为59.65%；其次为应付债券，总计71.20亿元，较2017年度末增长146.26%，主要系2018年发行金融债所致。
截至2018年9月30日，江苏租赁应收融资租赁款561.09亿元，占总资产95.57%，规模较2017年底增长17.74%；公司不良融资租赁资产率0.86%，整体保持稳定，较2017年末增长0.02%；拨备覆盖率369.4%，拨备率3.18%。
2.2 盈利情况
2018年前三季度，江苏租赁共实现营业收入17.77亿元，同比增长17.55%。其中利息净收入13.62亿元，同比增长21.87%，营收占比为76.66%；手续费及佣金净收入3.44亿元，同比减少9.22%。2018年前三季度江苏租赁共实现净利润9.56亿元，同比增长10.28%，加权平均资产收益率10.01%，总资本收益率1.76%。
2018年，江苏租赁租赁业务净利差进一步收窄，为2.88%，较2017年的3.51%降低0.63个百分点。截至三季报期末，江苏租赁成本收入比9.93%，较2017年增长1.52%。财报显示，江苏租赁前三季度营业成本较2017年同期增长41.52%，主要系管理成本增长和融资租赁减值准备计提增长所致，其中管理成本增长38.77%，应收融资租赁款项减值准备计提增加43.15%。
融资方式与资本运作
3.1 同业拆借
江苏租赁融资的主要来源为金融机构间及银行间市场上的同业拆入资金。截至2018年9月30日，拆入资金为286.24亿元，占总负债的约59.65%。
3.2 发行债券
2018年江苏租赁共发行两期金融债。2018年3月15日发行了10亿元3年期固定利率金融债券，票面利率为5.50%；2018年5月23日发行了40亿元3年期固定利率金融债券，票面利率为5.15%。
另据2018年三季报披露，江苏租赁2018年第二期租赁资产证券化信托资产支持证券（绿色资产证券化）、2018年第三期租赁资产证券化均已获得董事会批准。其中，绿色资产证券化项目规模不超过20亿元，第三期资产证券化项目规模不超过30亿元。
同时，江苏租赁与华泰资产管理有限公司设立“华泰-江苏租赁1号资产支持计划”也已获得董事会批准，该计划将募集保险等机构资金，期限为3年，总规模不超过30亿元。
截至2018年9月30日，江苏租赁应付债券为71.20亿元，较2017年度末增长146.26%。
3.3 A股上市
2018年2月13日，江苏租赁收到首次向社会公众公开发行639,999,700股的募集资金，并于2018年3月1日正式在上海证券交易所挂牌上市。
对外融资
2018年江苏租赁与3家A股上市公司达成战略合作协议，对外融资金融达25.2亿元。