“疯牛”来了！但这次和以前真的不一样

经济股市背离

牛市能走多远？

股市加速上涨!

连续两天大涨之后，今天沪深出现加速上涨。

大盘指数涨幅超过5.5%，深成指涨幅超过4%，中小板及创业板涨幅在3%以上。

两市成交量超过1.5万亿。

即使和前两天比，也明显高出一大截，资金跑步入场迹象明显。

1、

普涨之下，结构性分化依然较为明显，但整体给人的感觉就是牛市来了。

现在的问题是：这一轮上涨还能持续多久？最终行情是演化成14年底到15年上半年那种大水牛，还是继续结构化牛市？

现在90%的大V都说，牛市来了，还有9%含蓄的表示牛市这玩意儿不好说，干就是了。

我对这波行情谨慎乐观，中长期坚定继续看多，但认为这波牛市和以往疯牛不同，更多的还是结构性牛市，而且可能会大起大落。

下面说说逻辑，供大家参考。

2、

所谓牛市，就是外部资金源源不断流入，推高股市估值的过程。

先说资金因素：

1.大放水。疫情危机之下，央妈们为经济开启了前所未有的大放水，中国虽然相对克制，但M2已经连续多个月份实现了两位数增长。

钱太多是股市走牛最直接催化剂，也是最大逻辑（这里不细说）。

2.外资流入。从过往经验看，外资是聪明的资金，往往比国内机构（太怂）先知先觉，这次也不例外，而据统计，截止7月3日，外资净流入A股市场规模已经超过千亿。

3、不少“大妈们”开始跑步入场。财经大V们一致预期+股市大涨，有利于刺激场外的韭菜们跑步进场。

这个周末，牛市话题热度飙涨了40倍。

“三根大阳线，千军万马来相见”，就是现在股市的真实写照。

4、其他能赚钱的渠道几乎被封死。

几年前，P2P、信托、民间借贷、银行理财等产品不仅相对安全，收益还不错；现在这些赚钱产品不是风险太高，就是收益太低，这将长期驱动资金往股市持续迁移。

也就是说，除了一些能忍受1.6%年化余额宝钱以外，剩下的钱都会源源不断流入股市。

值得一提的是，赚钱效应明显的情况下，这种迁移可能出现加速。

有人说，楼市呢？

其实，现在大部分房价已经连续多年跑输M2涨幅，今年房地产交易金额和去年基本持平。在“房住不炒”严格控制资金流入房市的情况，股市成了大家手里资金为数不多的选择。

政策层面上，监管层曾经说过，资本市场中要逐步用直接融资来取代间接融资，支持股市走高（结构性牛市），但对“疯牛”行情有所忌惮。

下面，咱们咱再看看不利因素。

3、

首先，疫情之下经济虽然有所恢复，但前景不容乐观。

新冠疫情是西班牙流感以来最严重的全球性传染病，对经济活动造成了前所未有的冲击。

和国外相比，国内经济虽然出现了比较理想的恢复，与疫情前相比，社会消费品零售总体上仍然显著低于疫情前的水平。

值得一提的是，现在经济恢复的动能也出现明显放缓。

实体经济萧条，股市火爆，二者背离越来越严重之下，股市能走出真的牛市么？

这一点值得大家深思。

其次，疫情扩大了本来已经存在的地缘政治和国际关系的裂缝，进一步加剧了经济前景的不确定性（这方面不能细说，你懂的）。

最后，全球“水龙头”的总闸门开始逐步收紧。

美帝大放水并不是像很人多认为的那样“没节操”，人家的原则是“救市不托市”。

随着美股越走越高，现在美联储的“水龙头”逐步拧紧迹象越来越明显。

最近，美联储已经持续3周缩表了。

6月10日，美联储资产负债表，7.22万亿美元。

6月17日，美联储资产负债表，7.14万亿美元。

6月24日，美联储资产负债表，7.13万亿美元。

7月1日，美联储资产负债表，7.06万亿美元。

虽然相比4月份开始，美联储资产负债表从4万亿美元，扩张到7.22万亿美元来说的，当前的缩表幅度是微不足道的。

但谁能保证，这不会成为一个趋势？

一旦缩表成为趋势，全球大放水的环境就会大打折扣，冲击最大的可能是包括A股在内的股市。

4、

疫情短期内难以消除，意味着消费暂时不可能恢复疫情之前水平，民营企业整体上依然不让乐观，出口也正经历前所未有的困境，一些结构性因素业开始逐步显现。

在这种情况下，2020年多数上市公司的盈利多数“见不得光”，导致股价动荡不可避免。

由于没有业绩支撑，股票大多是流动性撑起了的，一有风吹草动，大量投资者就会夺门而逃，所以未来股市可能出现大起大落（这一点大家要有心理准备）。

即使显现资金充足，但别忘了7月15日之前，中报业绩预告；在8月30日之前，有半年报，很多行业今年的业绩一塌糊涂，股市怎么疯的起来？

当然，资金从股市出来后，鉴于目前的情况也无处可去，待情况稳定，可能还会再度流入股市。

长河认为，这波看起来是“疯牛”的行情，可能依然是结构性牛市。

买对了行业个股吃肉，买错了行业板块赚钱艰难，甚至亏损。

总而言之，现在市场很好，但否走成疯牛无法预判，但我觉得来“疯牛”概率很小。