公司研究151：从迈瑞医疗2019年报可以看出，已经透支未来多年发展空间！
医药股，
经过我这几年的的深入研究，
发现一个最大的问题
人这一辈子，
基本在为两样东西挣钱，
一是为房子挣钱，
二是为医疗挣钱，
我花在自己身上的钱，
都没有买房子的零头多！
大家的情况其实都差不多，
房子是自己的最大开销！
也可以看看周围的老人，
每天花在吃药保健或者每年花在医院的钱，
都比吃喝都多！
日常省吃俭用，
最终都是为医院和药企做贡献！
这是社会的普遍现象，
所以医疗也才成为我研究的五大方向之一，
深入的研究才能透彻的把握未来的机会！
在这种大行业有大机会的背景下，
我们找最牛的企业研究投资就行，
可以好票太多，但是泡沫的企业也很多！
迈瑞医疗就是我研究出有泡沫的企业！
医疗行业一般有三个研究方向，
中医、西医和医院！
中医是治根治本的，保健为主，
但是我去过好多中医院看过，
没有一家中医院的人有西医的人多，
这一直是想不明白的，
西医利用的是科学的分析技术治疗疾病，
医院是建立在中西医上的暴利机构，
可惜好的医院都不上市！
医疗器械属于西医治疗的一个重要辅助工具，
包括好多中医现在已辅助西医手段，
所以说器械未来的空间非常大
可惜的是厉害的医疗器械都被国外几家大公司垄断，
国产化替代逐渐的开始，
迈
迈瑞医疗的基本面很厉害
我给迈瑞做了一个的定位，
是器械中的华为！
我总结出五个基本面要点
第一、中国最大的医疗器械，器械中的华为！
营收是国内器械中最多，利润也是最大！
第二、17年净利润25亿，18年净利润37亿！19年净利润46亿！
40多亿的利润对于其他行业不算大，
但是但医疗行业中，
上40亿利润的没几家，
大家熟悉的同仁堂，和片子癀，
净利润也才10个亿！
器械行业，
净利润上10亿的只有迈瑞和乐普医疗，
乐普医药是做心脏支架的！
5-10亿的目前只有鱼跃医疗，
鱼跃医疗是家用器械老大，
鱼跃医疗的利润目前是是9亿附近，
其他器械公司基本都是5亿以下
如果我没猜错的情况下，
迈瑞的净利润是器械行业中第二到第十家的利润之和还多
这么牛的利润怎么来的？其实只有靠研发
第三、06-17年研发投入75亿，17年研发17亿，研发人员2000人，这典型的是科技型公司
大家记住三个数，
一是最近十年研发超过70亿，
大家可以去搜，
别说研发超75亿，
就是最近十年营收超75亿的都没几家
二是17年研发17亿，
也就是医疗器械行业里面，
营收超17年的也没
三是研发人员2000人，
好多企业才两百多人，
特别是科创板的企业
所以我敢做出这样的判断，
医疗器械行业最牛的人，
80%都会在迈瑞里面
这么牛的组织结构，
最终带来的是什么？
带来的就是第四点：三年平均毛利率65%
65%的毛利率是什么概念？
应该是净利润超5亿的医疗行业中最高的
这个数据今早也吓到我，
我以前只看到前面几个，
今早看了一下财务，
65%的毛利率，
太吓人了，这个毛利相当于白酒行业的毛利！
医疗行业基本毛利率都在30-40%，制药的稍微高一点
没想到迈瑞这么搞，
可以比肩白酒行业
这些暴利产品是什么？
第五：公司是全球第三大监护制造商，监护仪全球第三，国内第一，麻醉机国内第三，除颤仪国内第二，彩超国内第四，国产第一
这些都是企业的核心拳头产品，细分基本都是国内第一，所以迈瑞基本面上，除了国外的竞争对手外，国内基本没对手
但是迈瑞我最担心的地方是，
2016年从美国退市的时候市值是260亿，
然后才短短四年却3000亿市值，
不足50亿的利润市值高达3000亿！
我只能观望为主！
下面看技术面
月线上，因为是次新股，所以没什么说的！
现在基本面已经出现泡沫，
耐心等待就行！
周线上，
270元K线已经出现多根上长影，
这有可能是要调整的信号！
日线上，270元压力比较明显
看看这次能不能调整！
迈瑞最大的问题有二，
一是性价比不高，按260元算，3
000亿的市值净利润却不足50亿
只能说透支未来太多！
如果按照四年平均利润31亿算，
100倍的pe直接就是泡沫，
另外一点是美股退市的时候才260亿，
换一个市场四年就增长十倍，
我怀疑里面水分很重！
所以我打算继续观望等待其回归价值！
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