【谈股论金】保利置业

头顶光环、脚踩烂泥的雪茄烟蒂。

巴菲特对于格雷厄姆式的价值投资，

评价为“雪茄烟蒂”。

以四毛钱买一块钱的股票。

段永平当年购买网易股票，

美股现金就2块多，

而股价只有1块钱。

保利置业也是一个雪茄烟蒂。

保利置业是谁？

是中国保利集团的亲儿子，

在香港的独立上市公司。

为什么说是亲身儿子？

因为当你保利集团支持保利置业的发展，

增发注入了很多资产，

反观A股的保利地产（更名保利发展），

上市之后基本全靠自己发展壮大。

2017年保利置业的股权进行了资产重组，

保利发展接受了保利集团持股的50%，

从而间接的控制保利置业。

当时有一条“分红偿债计划”，

计划未来五年内以现金分红方式全部偿还股东借款。

需要还多少钱？总计55.4亿元。

保利集团合计持有保利置业的股权是39.66%，

如果按照比例现金分红的话，

五年累计应还款150亿港币。

从2018年6月完成股份交割，

到现在两年了，正常分红不到10亿港币，

保利置业并没有实质性的分红偿债计划。

看看保利置业的现状，

总资产1593亿港币，

股东权益325.5亿港币，

银行存款279.1亿港币，

每股净资产8.89港币，

每股现金约7.62港币，

股价约2.45港币，市值不到90亿港币。

当然，作为一个资产千亿的房地产企业，

目前有尚未还清的债务就高达642亿，

如果大量的房产不能快速周转出去，

账面那些现金也未必能够留得住。

无数的投资者都等着保利置业私有化，

但目前看保利集团似乎并没有这个打算，

保利发展已经可以进入原来限制进入的城市，

实现了自己的战略目标，

所以可能没有很大的动力去私有化。

2019年年初，保利地产原高管王健调任保利置业，

这两年保利置业销售目标也逐年提升，

如果保利置业能够有保利发展的经营效率，

那个收益可能比私有化高得多。

别的数据不说了，只说一个

员工从2018年的13152人减至11571人，

薪酬从11.8亿提升至14.5亿。

减员增效，人均薪酬增长40%。

私有化、现金分红计划、困境反转？

哪一种可能性更大？

还是继续一潭死水？

时间会给出答案。