从精算角度，谈百年人寿的偿付能力 | 百年的好产品还能买吗？
在网销重疾险中，无论是单次赔付的康惠保，多次赔付的守卫者1号，少儿专属重疾大黄蜂2号，性价比堪称行业第一，几乎无人能超越。
而这些产品，均来自百年人寿。也正是这些爆款产品上市，让百年人寿赚足了市场眼球。
提到重疾险，一定要带上百年人寿。
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就在百年保单卖的如火如荼时，近期爆炸性新闻不断：
先是大股东万达出让股权。新接手股东为另一家房地产公司绿地。新股东上位后，整个公司的产品经营策略悄然发生着变化。经代渠道和网销渠道爆款产品连续停售，部分产品也大幅度降低了销售费用。
而后，被爆偿付能力持续下降，被保监会列为偿付能力不达标的四家公司之一。根据2018年百年人寿第四季度偿付能力报告显示，百年人寿综合偿付能力充足率为100.65%，核心偿付能力充足率仅为88.13%。
京哥猜想，偿付能力不足折射出来的经营困境，与万达现有的经营状态脱轨，是万达出让股权的一大原因。
偿付能力充足率是保险监管非常重要的一个指标。保险先获取收入（保费），后付出成本（赔款）的独特经营模式，使其在监管上有着相当大的差异性和复杂性。
借着百年人寿最近发生的事件，让我们一起分析一下，百年人寿的偿付能力为什么会一直下降？他家的产品还能买吗？
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什么是偿付能力充足率？
偿付能力充足率反应了保险公司经营的稳定情况。偿付能力充足率的计算方法为：
偿付能力充足率 = 实际资本/要求资本
保险公司的认可资产减去认可负债，可以得出保险公司的实际资本。
认可资产包括保险公司的所有资产项目。主要包括保险公司的银行存款、债券资产、股票资产、次级债、各种不动产等等。
认可负债是监管层面计算的负债。在认可负债中，最重要，占大头的便是保单的未来责任。应对这一未来责任，采用提取准备金的方式来预防。
而要求资本，是基于保险公司实际的经营情况，要求保险公司计提的最低实际资本。换句话说，实际资本需要高于要求资本，不然偿付能力充足率便不达标。
保险公司计提了准备金，为什么要提取要求资本？
主要的原因是预防保险公司在经营过程中面临的各种风险。在实际经营过程中，每卖出一张保单，均需要计提责任准备金。
准备金是将保单未来的责任进行贴现计算出来的。计算的假设基于保险公司的实际经营情况，因此这一数据存在着很大的不确定性。
现在的经营数据不代表未来，未来充满着各种不确定性。例如，重疾发生率提高怎么办？未来的经营费用提高怎么办？保险公司投资大幅亏损怎么办？
一旦这些不利情况在未来发生，基于实际经营数据计算出来的准备金将不足以让保险公司承担赔付责任。
因此在准备金之外，保险公司需要计提额外资本，这一额外资本不能少于要求资本。
实际资本一旦低于要求资本，监管认为保险公司的经营将会面临风险。而实际资本高于最低资本，才认为保险公司可以正常开展经营。
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百年人寿的偿付能力为何持续下滑？
按照上面的逻辑，我们得出结论，实际资本降低，会导致偿付能力下降，要求资本变高，也会导致偿付能力下降。
在这里，将要求资本再深入一点分析。对于保障型的保险，影响要求资本最主要的因素是保险风险，保险风险越大，计提的要求资本越多。
而保险风险，主要包括了保险事故发生率风险、费用风险、退保风险等因素。
将这一逻辑运用到百年人寿的经营上，便能够很好的解释偿付能力为何下降。
百年人寿之所以能够将产品的价格做到如此低，主要原因是在产品的定价中，采用了很低的保险事故发生率和费用假设。
而假设越低，理所当然提取的要求资本便会越高。因此每张保单需要占用更多的要求资本。
大家可能会问，卖的越多，保费越多，保险公司的认可资产便会增多，那么实际资本就会更多，偿付能力不能得到改善吗？
实际资本变多确实如此，但是高性价比的产品，1单位的实际资本，需要承受更高的要求资本，分子（实际资本）和分母（要求资本）虽然同时在增长，但作了除法后，结果会越来越小。
高性价比产品，使得百年人寿单位保费的要求资本相对而言更高，而实际资本的增长又相对乏力。从而使得百年人寿出现保单卖的越多，偿付能力便会越低的窘境。
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百年人寿的产品还能买吗？
对于大家而言，可能最关心的便是：我还能买百年人寿的保险吗？
京哥给出的答案是肯定的，只要百年人寿高性价比产品还在销售，便可以考虑购买。
在此，我并不赞同百年人寿以高性价比产品战略去打开市场的经营理念。
这种激进的做法，只会让市场认同百年人寿的产品便宜，而一旦便宜占据了这群擅长搜寻信息的消费者的心智，未来想改变策略卖高价值产品会非常难。
一家保险公司的经营，应该尽可能达到保险公司、销售渠道和客户利益的三者均衡，虽然很难实现，但这应该是保险公司永恒追求的目标。只有这样，行业才能健康的发展。
从消费者角度出发，无非是担心，百年人寿这家公司会不会倒闭，或者说我买他家的产品，未来会不会因为公司经营不善，利益无法得到保障？别买的时候很爽，赔的时候求爷爷告奶奶啊！
京哥想告诉大家，目前国内还没有哪家保险公司在经营过程中有倒闭的先例，毕竟开一家保险公司，基本都是背靠着财力雄厚的股东支持。
基于监管要求，即便保险公司倒闭了，也会有新的保险公司接管保单，利益是能够得到保证的。我在买了保险，公司倒闭了咋办一文中，也将相关问题进行了说明。
以上，并不是想告诉大家购买百年的产品可以高枕无忧，只是凡事都是利与弊的权衡。平安实力那么强，你会去买平安福吗？
京哥：5年大型寿险公司定价精算师工作经验，懂传统保险，更懂互联网保险。专业的人做专业的事，只为你买到最合适性价比最高的保险。
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