中航租赁拟发行5亿可续期公司债 今年融资近300亿

来源：零壹租赁智库

11月20日，中航国际租赁有限公司（简称“中航租赁”）公告称，拟于11月22日公开发行2018年第一期可续期公司债券，发行总额不超过5亿元（含5亿元）。

本期债券分两个品种，引入品种间回拨选择权（回拨即减少一个品种的发行规模同时等额增加另一品种发行规模），回拨比例不受限制。另外，本期债券附设发行人续期选择权。

根据条款约定，本期债券品种一基础期限为3年，品种二基础期限为5年，在每个约定的周期末附发行人续期选择权，公司有权行使续期选择权；在公司不行使续期选择权全额兑付时到期。本期债券还附设发行人递延支付利息权。

本期债券为固定利率债券，单利按年计息，不计复利，如有递延，则每笔递延利息在递延期间按当期票面利率累计计息。

本次发行由中航证券担任主承销商和簿记管理人，太平洋证券担任分销商，实行主承销商余额包销。

经中诚信证券评估有限公司评定，主体信用等级与本期债券信用等级均为AAA级。

根据募集说明书，本次发行公司债募集资金拟全部用于偿还公司债务。

01|净利润与营收双增长 偿债压力较大

中航租赁成立于1993年，历经10次增资及股权转让后，目前控股股东为中航资本控股股份有限公司，持股比例为48.76%，中航投资控股有限公司持股48.75%。

2015-2017年及2018年1-9月，中航租赁营业收入分别为32.04亿元、41.15亿元、55.43亿元和49.95亿元，净利润分别为6.06亿元、8.00亿元、10.22亿元和9.44亿元。营收与净利润显著增长，主要是近两年融资租赁业务规模高速增长，租赁收入相应提高所致。

2015-2017年末及2018年6月末，不良应收融资租赁款分别为9.23亿元、21.01亿元、16.30亿元和17.41亿元，不良资产率分别为2.05%、3.57%、2.13%和1.96%。资产拨备覆盖率分别为111.71%、66.68%、106.02%及107.35%。

中航租赁近年来由于业务经营的不断扩张，资产规模和负债规模也随之上升。2015-2017年末及2018年9月末，资产负债率分别为86.92%、88.11%、88.36%和89.68%；非流动负债占总负债比重分别为52.22%、53.59%、55.28%和61.22%。近年来资产负债率维持在相对高位，非流动负债比例相对较高，且呈逐年小幅上升趋势，中长期偿债压力较大。

2015-2017年末及2018年6月末，中航租赁流动比率分别为0.64、0.68、0.71和0.71；速动比率分别为0.64、0.68、0.71和0.71。流动比率以及速动比率相对较低，资产短期变现能力一般，未来可能面临一定的短期偿债压力。

02|2018年中航租赁融资近300亿

截至募集说明书公告日，2018年中航租赁累计发行28只债券，除美元中期票据发行3.5亿美元外，发行金额共计273.7亿。

其中，发行定向债务工具6只，总额为58亿；公开发行公司债2只，总额为25亿；非公开发行公司债5只，总额为46.7亿；超短期融资券11只，总额为112亿；中期票据2只，总额为23亿；短期融资券1只，总额为9亿；美元中期票据1只，总额为3.5亿美元。

表：2018年中航租赁发债情况

（依次为债券简称、发行日期、发行规模（亿）、期限、偿还情况）

End.

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