白银价格将飙升至20美元以上

　　2011年4月，白银的峰值仅略低于50美元。自那以后，价格一直在调整，在2016年跌至每盎司14美元以下，去年年底再次下跌。但是，如此深刻和持久的价格调整开始有了一线希望。

　　由于白银价格长期低于每盎司20美元，许多矿山无法盈利。即使是那些能够盈利的公司，也没有足够的现金流用于矿业扩张或勘探钻井。银通常作为其他金属的副产品开采，但在过去7年中，大多数贵金属和贱金属的价格都有所下降。

　　收入下降和盈利不足，使得筹集资金或考虑将新矿山投入生产变得困难。几家银矿公司不得不把他们的矿藏投入“维护和保养”，或者完全搁置建造曾经被视为经济型的矿藏的计划。

　　结果是，银矿山产量和总产量下降。这里有一个滞后效应，因为许多矿业公司将继续生产以产生收入，即使他们几乎没有利润。但最终，他们将被迫关闭无利可图的矿山，他们的项目补给变得很小或根本不存在。

更糟的是，近年来废银供应量也急剧下降。废银供应量从2011年的2.6亿盎司跌至2017年的1.38亿盎司。

　　这就是最近白银市场的状况，是自2013年以来的最低产出水平。经济学101告诉我们，低供给是造成高价格的一个原因。但这段时间需求下降的影响，限制了近几年任何潜在的价格上涨。

　　现在这一切都可能改变，因为白银对寻求被低估资产类别或避险投资的投资者越来越具有吸引力。白银受益于持续的贸易战、政府关门、美元走软以及更加温和的美联储。美联储昨天在联邦公开市场委员会会议上保持利率稳定，并强调他们将耐心等待未来的加息。他们还表示，美联储的资产负债表可能不会进一步缩水太多。

　　一些分析师甚至预计，如果股市恢复调整，央行将需要在不久的将来的某个时候逆转方向，降低利率。不过，贵金属市场当然不需要反转，只需要表明升息正在放缓或接近尾声。这一转折点足以点燃新的金银牛市。

我们看到了白银需求反弹的早期迹象，考虑到多年来的低产量，这可能对价格产生严重影响。白银需求再次超过供应，已经连续6年出现白银赤字。

　　白银需求已超过供应

　　近年来，由于白银价格跟随金价走低，这一赤字还不足以提振银价。但这种累积效应很可能会导致今年白银价格大幅上涨。

　　事实上，我们预测，在2019年，白银价格将回到每盎司20美元以上，到2021年，将挑战历史新高，达到每盎司50美元左右。

　　银价突破关键阻力

　　值得注意的是，与2016年底部相比，2018年白银的低点更高。图表上更高的低点意味着价格看涨。

　　白银的下行风险是，经济增长放缓可能会削弱工业需求，工业需求约占白银总需求的50%。

　　然而，当避险需求增加时，白银价格往往跟随甚至导致黄金上涨。而且，随着供应量下降和实体银条需求回升的迹象，全球增长放缓带来的任何负面影响都应该减弱。

　　那么，从即将到来的白银交易中获利的最佳途径是什么？我们主张持有一些实物银作为保险和危机对冲。但白银矿业股票为白银价格的波动提供了巨大的杠杆作用，我们预计这一趋势在未来几个月将加速。

（作者：贾森·哈姆林  翻译：覃维桓）