股权激励是把“双刃剑，切不可滥用，滥用必然产生恶果。

股权激励是把“双刃剑，切不可滥用，滥用必然产生恶果。

Choice数据显示，今年以来，约有17起股权激励方案因股价倒挂或业绩不达标被迫终止。这仅仅是冰山一角，按照媒体披露的情况，2017年实施的162起股权激励方案中已有40起发生倒挂，其中部分认购限制性股票方式的员工已经“被套”。

滥用股权激励后果显现

刚刚实施的员工持股计划，就出现倒挂现象，且倒挂企业数占全部企业数的比例超过了20%，这不能不说是对员工持股政策的不小打击。要知道，推行员工持股，目的主要有两个，一是为了更好地发挥核心员工的作用，增强企业凝聚力，提高企业的市场竞争力；二是为了进一步改善企业的市场形象，提升投资者对企业的信心。如果企业推出的员工持股计划，并不能给员工带来利益，反而因为股价倒挂或业绩不达标，使持股员工遭受利益受损，或者员工被迫退出持股方案，那么，不仅达不到员工持股的目的，反而会让企业的形象受到影响，让投资者对企业的信心减弱。

很显然，这些因为股价倒挂或业绩不达标而让员工持股计划受阻、让持股员工利益面临损失的企业，正面临比较严峻的考验。毕竟，参与员工持股的都是企业核心员工，都是各个方面的骨干，他们的工作积极性如何，对企业影响很大，对企业在市场的形象也很重要。如果持股员工的信心动摇了，甚至出现人员流失现象，对企业发展、市场形象、投资者信心等都会产生极为不利的影响的，甚至是致命的。

股权激励不是“万能药”

事实上，作为一项激励计划，员工持股并不是“万能药”，而是一把“双刃剑”，它可以对企业发展、形象提升、员工待遇提高等发挥积极作用，也可能会产生相反的作用与效果。因为，员工持股并不是所有企业、任何时候、任何情况下都能实施的，不具备实施条件的企业，决不能草率推行员工持股计划。即便具备条件的企业，把握不好时机、掌握不好节奏，也很难达到目的。如果把员工持股当作“万能药”，不管是否具备条件都不顾一切地实施，且不注意时机和节奏。那么，员工持股就会给企业和员工带来伤害，就会严重影响投资者对企业的信心。

很显然，这些刚实施员工持股计划就被挂的企业，除了经济环境不佳、市场需求不足等外部原因、客观原因之外，最主要的还是企业自身原因所致。其中，不乏外部形象不佳、盈利能力不强、业绩难有作为的企业，将员工持股当作“激素”来使用了，试图通过员工持股来释放利好，提振投资者信心。殊不知，员工持股再好，也不是企业手中的道具，不是企业的玩偶，不能勉强为之，更不能强行所为。如果推行员工持股计划的企业，再夹杂着大股东、实际控制人、高管等个人的利益或目的，譬如减持套现、为利益关联人出货创造条件、进行利益输送等，那么，员工持股就更是被完全扭曲和变形了。

别让股权激励成反向力量

眼下，已经有越来越多的企业在推行员工持股计划，尤其是国企，更是将其当作混合所有制改革的重点内容。但是，从已经推行员工持股计划的企业情况来看，员工持股并不是“万能药”，而是一把“双刃剑”，可以产生正面的激励作用、导向作用，可以增强投资者对企业的信心，并不断地改善企业的市场形象。同样的，操作不好，也会产生相反的作用与效果，会让企业的市场形象更差、投资者对企业的信心更弱。

也正因为如此，对推行员工持股计划必须小心而小心、谨慎而谨慎，一定要对企业实施的条件进行全方位评估和分析，不具备条件的企业，决不能草率地推行此项计划，具备条件的企业，也要把握好实施时机，掌握好实施节奏，力争使方案实施以后不再回头，不再出现严重问题，从而让员工看到希望，让投资者增强信心。更重要的，作为一项改革举措，管理层开放这一平台，允许包括国有企业在内的所有企业实施员工持股计划，也是为了让企业有更多的自主权、更多的选择权、更多的搞活手段，切不可因为操作方面的问题而让此项手段产生相反的作用，甚至影响到其他企业对员工持股政策的信心。

在市场竞争越来越激烈的大背景下，企业希望通过一定的方式和手段，把员工、特别是核心员工的利益与企业紧紧绑在一起，出发点是好的，也是能够实现双赢目标的。前提是，不能有私心，不能操之过急，，不能急功近利，不能把个人或少数人利益夹杂在这些方式和手段之中。员工持股最需要遵循的原则就是公平、公正、公开、透明，就是要让员工看到管理层的良好动机。如果动机纯、目标明，操作也规范、程序也适当，即便遇到一些困难，员工也能够理解、能够坚持。不然，就会适得其反。所以，计划推行员工持股的企业，一定要三思，要充分尊重经济规律，充分尊重市场。

谭浩俊【原创】