投关、研报与黑话
风险提示
没有正文，纯属扯淡。
既然是扯淡，会涉及各种着调、不着调，靠谱、不靠谱的诗歌、杂文、规则解读、市场感悟、拍脑门预测等等我自己感兴趣的东西；对错不敢保证，也可能很幼稚，只为图个乐儿。
前一阵，乐歌股份的事儿刷屏了。吃瓜的不少，挺谁的都有，似乎网上还有对骂的，买方、卖方、上市公司、研究员、分析师们悉数参与干仗，热闹的很。我不知道事件原委，也实在木有时间八卦，甩闲话放在最后说。这事儿牵扯到了一门手艺：投关。
咱这行涉及的知识很多，哪个都不难，但是很杂。这些知识和经验又可以分为业务层面和人际层面。我现在觉得吧，搞定业务比搞定人简单些。规则就是那些（确实很多）、案例都在网上摆着（浩如烟海）；虽然变的快，但一定时间段内也是死的（并且看的想的足够多背后也是有脉络的），踏实住、坐好了堆砌足够的时间和精力就能明白个八九不离十。但是搞人就不一样了，人有欲望、人有恐惧、各种行为会在理性和感性中随时跳跃切换，人性忒复杂，搞定人太TM难了，现在我也没想明白。对于上市公司，投关就是搞定人的。
说实话，监管机构的大佬们都是明白人，投关这事儿他们挺重视。早在2005年就给过定义。《上市公司与投资者关系工作指引》（证监公司字〔2005〕52号）：投资者关系工作是指公司通过信息披露与交流，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公司的了解和认同，提升公司治理水平，以实现公司整体利益最大化和保护投资者合法权益的重要工作。
2005年啊，还鼓捣股权分置改革呢，证大爷就高瞻远瞩的惦记投关的事儿了。再往下看看，投资者关系工作的目的：
促进公司与投资者之间的良性关系，增进投资者对公司的进一步了解和熟悉。
监管在对上市公司说，你们得自己去宣传（忽悠）啊，光靠我没戏，这是大事儿。
（二）建立稳定和优质的投资者基础，获得长期的市场支持。
监管在对上市公司说，套现时有人接盘、融资时有人认购，公司仍需努力。
（三）形成服务投资者、尊重投资者的企业文化。
不管真的假的，股东是大爷，100股也是大爷。
（四）促进公司整体利益最大化和股东财富增长并举的投资理念。
这是理想模式下的价值投资，公司业绩慢慢涨，股价慢慢涨，没有异常波动，投资者都是中长期持有，有必要倡导下。
随之，不少上市公司也建立了投资者关系制度，鼓捣网站、公众号、小程序等等。投资者关系的文章一点通写了不少：《上市公司投资者关系管理工作实务PPT》《聊聊公司主业上的投资者关系专栏》《投资者关系管理工作细分之投资者电话接听工作技巧分享》《漫谈上市公司投资者关系管理工作》《投资者调研接待流程详述》。有些是合规问答，有些是工作技巧，大家可以翻翻，有几篇写的还不错。
其实，咱这行很多功能模块都不是独立的，很难分割，背后都会被一条若明若暗的金线串在一起—公司意图。公司意图的核心又是对资本市场的诉求，求平安、求发展、求钱、求资产，求各种资源。此时，投关往往会和这些诉求联系到一起，算是个比较复杂的系统工程，在搞定人的层面，要接触、说服、勾引各类牛鬼蛇神：各种事儿逼投资者（主要是买方）、各种二道贩子（卖方）、各种靠谱不靠谱的媒体（现在又多了些有影响力的自媒体）等等。卖方主要是谁捏？就是分析师，券商里写研报那些牛人。想搞定谁，得先知道谁是怎么想的、用什么样的方式沟通。今儿先嘚吧两句投关—券商分析师的黑话。
投关就是搞定人，前提是了解各类人的表达方式。
每行的水都很深，连卖包子都有不少门道，更何况资本市场离钱又这么近。最近几年监管变严了，从上市公司到会计师，从券商到监管机构，责任都变大了不少。碍于某些原因，大家肚子里有些话想说，但又不方便直接说，只能用一些“暗语”“黑话”来委婉表达，意图实现既要钱、要命还要脸的多赢。监管的暗语请参考《监管的无奈与温情》，中介机构的啊，比如下面这就是会计师的黑话：
这是一个牛X投资者写的财务科普书，虽然不那么精确，但精髓已经有了。其实，券商分析师一样的。
他们不会说公司和行业特别不好。为啥？天朝的做空机制不完善，出个看空的报告既卖不了钱（敲诈的除外）、惹了上市公司不说，以后再去哪儿调研还能被打出来。所以，看空的方式就是：没有研报。他们也不会把公司和行业说的特别完美。为啥？天朝的股价谁都说不准，可能Trump一条Twitter大盘就尿了。看对了必须可劲儿吹，那看错了咋整？错一两次没事儿，错太多了买方大爷就不给饭吃了。所以，必须有点余地。如果碰上公司不咋地，但又收了钱了，更得想些办法，是吧。如果同行蒙对了，我也得跟进一下，是吧。如果。。是吧。。
我从今年4月才开始看研报，这方面还是小学生，以下文字纯属本人胡乱猜测，试着以个人理解翻译下研报的意思（不再细分策略、行业、个股了），也就是分析师的语言，供做投关的童靴参考。
1.投资评级
买入/强推：我收钱了/我忽悠客户、亲戚买了，您了多少买点。
增持/推荐：我已经忽悠客户、亲戚拿了好久了，您了受累抬抬轿子。
持有/中性：您了看着办吧，我不知道咋整了。
卖出/回避：没有，胡说，不知道，没见过。
2.正如系列
翻译：我去，老子说对了。鼓掌！
3.静待系列
静待机会、静待修复、静待转机：业绩下滑就静待花开，股价暴跌就静待修复，有个新项目就静待转机。
翻译：这公司短期没戏，我又不好意思说，以后可能涨，谁知道呢。
4.板块轮动
翻译：我推的票快被轮到了吧；要不你们每样买点（均衡配置），别把鸡蛋都放一个篮子里，到时候骂娘别可我一个人骂。
5.估值优势
翻译：这票已经跌的不行了我去，应该不会再跌了吧，哥们赌一把。
6.咬定青山
翻译：擦，这票/行业我让我二大妈邻居的七舅姥爷买了不少，现在跌的只剩下裤衩了，哥几个和我一块死扛吧。
7.基本符合预期
翻译：误差没超过20%，还好还好。
8.双轮、三轮、多轮驱动
翻译：我仔细研究了这公司，不只有一个概念可以蹭。我找到了两个、三个、N个，总有一个能被炒一下吧。
9.拐点系列（否极泰来）
翻译：赌一次业绩触底，不过我可没说股价的拐点是往上还是往下。啊，有时我为了显示自己有文化，会找点“否极泰来”之类的成语撑撑门面。
10.有待确认
翻译：我心里慌慌，没谱了、迷茫了、走路发飘了，出事儿了别找我。
11.风物长宜
翻译：今年可能没戏了/已经有点贵了/短期起不来了，以后咋样不知道。
12.不捧了
翻译：快跑！
大家有时间翻翻同行业公司的研报，会发现套路模式差不多一个意思。下次再有分析师来调研，把他们想要的准备好，效率会高很多。这些“黑话”也多想想，我说的不一定对，但估计有些会懵上。换言之，咱们与分析师沟通，要了解他们关注重点和表达方式，争取在同一个维度空间内对话。
前面杂乱无章的嘚吧了半天，就是为了最后唠叨下乐歌股份的事儿。
（声明：我确实没去扒事件的前因后果，都是自己的猜测+胡咧咧）
站在企业角度：
民企老板能在天朝这片土壤上，让一家企业从无到有、从小到大，一路干到上市敲钟，无疑都是一方诸侯，必定肯定一定具备相当的实力、水平、洞察力、毅力等超凡素质，并且也对当地乃至国家在就业、纳税、技术、创汇等方面做出了杰出贡献，股票流通后实现的财务自由，就是对这些贡献的物质奖励。牛人+能人，点赞！
猜测座上宾一把，成天美女环绕，也很可能是当地政府的大宝贝儿。如果真的被90后、且不专业的小娃娃怼天怼地的说了一通，即使对方平台再牛，不开心也可以理解。
站在买方（机构投资者角度）：
现在A股的票儿有4000家，您在当地有多牛X，在我眼中也只是拟投资标的之一，几十亿盘子的小票儿，交投也一般般，即使我真的真的少投入一些精力研究，如果您是专业人士、或对资本市场现状有一定了解，也应该在表示理解的基础上委婉的表达。说句狂话，您还不是龙头，在资本市场没有牛X的资格还，啥时候市场占有率超过70%了，成为下一个权重了，让高瓴追着您投了，我也可以跪着，没问题。我要履行我的“受托责任”，必须要把有限的人员、精力合理分配。您不愿意，说明您外行，真的。
站在吃瓜群众角度：
老板，您今年底IPO的票儿要解禁啊，70%的股权啊，折腾这么多年不就为这个嘛，今年开始推票不也是为了这个嘛，是吧。何必呢？您和夫人要是一路增持到80岁且一股不卖，我也可以直播吃任何东西。有诉求就谈诉求，这是生意，和为贵。即使小孩不懂事，您了作为成熟的商人，不能和钱过不去，商业里道德都没有，更不应该有脾气。如果是在用这种方式进行宣传，其实有点亏。公司真是好公司，但也得让市场认可是不。
还有，转债批文下来了，这不还是诉求。除非股价一直涨，万一发行窗口没弄好，价格倒挂了，不还得指着市场里的兄弟们帮忙是不。
站在同行角度：
今儿的文章嘚吧了研报里的黑话，有一些上市公司的高管别说看研报，可能连基本的沟通方式都不清楚，不知道咋和各路神仙打交道，不知道对方在表达什么、想要什么，真的真的不了解这个市场，没法在同一个维度里对话。不过没关系，建立信任、慢慢引导、长期灌输，这也是咱们的本质工作是不。实在不行，找个牛X点的IR也是个方法。
上市公司的黑话？各位应该比我熟悉。
诸事顺利
No.187
作者：寇峰溏