生猪行业产能恢复90%，成果真的“喜人”？

存栏母猪恢复90%，首先要肯定zf的大力补贴政策以及养猪人的辛苦努力，加快产能恢复。

母猪存栏达到非瘟前的90%成绩喜人。猪价是否在半年-10个月后回归“正常”，15元每公斤？然后22年就亏损呢。

先说结论：再回顾过去的判断，生猪产能恢复依赖于引种到二元母猪再到商品猪需要4-5年才能恢复的结论，以及21年猪价维持25元均价的判断，目前上调猪价的预期至2021年生猪价格均价27元每公斤。价格走势前高后低与20年走势接近，价格波动幅度变小。

为什么官方产能恢复这么好，猪价还是30+每公斤。不符合供需关系的逻辑啊？

产能得恢复需要看能繁母猪的存栏，有聪明的“NYB”把后备母猪计入能繁母猪，产能自然恢复到90%。6月一个月增加1300万的后备成长能繁母猪，那产能自然从账上的50%恢复到90%了，目前的高猪价自然是因为春节大家多吃肉，导致供需关系紧平衡，与农业Bu无关产能马上要恢复了。那么实际的能繁母猪数量现在应该在2800-3000万左右。

产能恢复我们来看，能繁母猪数量*能繁母猪质量（PSY），非瘟来袭带来种猪的数量下降了40%-50%，同时因为过度服役，猪瘟。疫苗毒，三元占比50%，肥转母，导致行业的PSY下降30%。那么恢复到非瘟前所需要的母猪应该是非瘟前4500万的140%，目前才恢复90%，说明还有50%的差距，看来不是恢复的不行，是母猪质量不行。这不怪我补贴不够啊。

产能的恢复再继续，但是行业的成本由过去的12-13元每公斤提高到18-20元每公斤，受制于饲料成本，仔猪成本，行业2-3年内成本都很难下降到17元以下。猪价维持30-25-22这个区间要维持2年是确定性的事。

猪企迎来以量补价的逻辑是确定性，资金来不来咱们不知道。

产能恢复的同时去产能也在继续。这点是不是和新冠有点类似，冬天就来一波，那新冠，非瘟利好谁？贴一张好友关于非瘟的跟踪。

新冠带来强国崛起（经济，军事，新能源，光伏，白酒，不都是强国之路，强军之路）。非瘟是不是利好头部玩家。逻辑是不是很简单。

万亿的猪肉市场，每天被消耗掉的蛋白质，头部几个玩家保证猪粮供应不是为Dang养猪，政治正确，不比卖酱油的，卖大米的牛逼？一个卖火锅料的福建小企业500亿。火锅料会过期，一年营业收入和700亿元营业收入的正邦能一个市值！！！卖火锅料赚的钱是钱卖肉就不是钱，火锅料不会过期嘛？保质期，竞争不充分？

$牧原股份(SZ002714)$ $正邦科技(SZ002157)$ $天邦股份(SZ002124)$

还是周期嘛？强国之路难道还会开倒车？

最后的结论吧：牧原2年内6000亿元，1万亿（中长期）是值得的，天邦正邦市值不需要太担心，新希望至少现在来看还是徒弟，未来也是农牧巨头。欢迎补充。