T博士团队 | 清欢
在广州，土豪的标配不是豪车、名表、大金链，而是短裤、背心和人字拖。在路边，碰到买菜讨价还价的阿婆阿叔，千万别看不起，他们很有可能就是手握十几套房子的“高净值人士”。有许多客户，之前买几千块一年的重疾险，犹犹豫豫，挑三捡四。
这张图，据说是信泰人寿广州分部，如意享保单两天的量，足有50斤。你有没有想过，为什么这些人都要去抢购年金险呢？就信泰如意享来说，收益率也就是接近4%而已，目前市场上那么多收益在4%以上的理财产品，干嘛非得买年金险啊？真的是人傻钱多吗？诚然，停售炒作有一定推波助澜的作用，但也只是加快了决策的过程，如果他们没有内在需求，再怎么炒作也无济于事。实际上，越有钱的人对投资收益率的敏感度可能越高。这批疯狂抢购年金险的人，显然是对未来市场的投资收益率不看好。买年金险是为了锁定现在的收益率水平，是在为过冬做准备。事实上也是如此，10月31号，美联储年内第三次降息，各个国家纷纷跟降。11月5日，我国央行宣布降低MLF操作利率5个基点，相当于定向降息。保险企业里，也有明显的信号。比如，近期人保财险赎回了2014年发行的规模为80亿的次级债券。这笔债券的期限为10年，在第5年末有赎回权，也就是说人保财险在今年有赎回权时选择了赎回。与此同时，人保财险正在推动新发同等规模的债券。这是为什么呢？很简单，人保财险是想在我国全面降息前的窗口期，把目前的债券收益水平多锁定5年。这显然也是对未来的收益不看好。这也就是为什么预定利率4.025%的年金险会这么火的原因。但是有一点，我必须要提醒大家，预定利率4.025%不代表实际收益率是4.025%。顶着预定利率4.025%的帽子，实际收益率只有2%，甚至1%点多的产品，不在少数，一定要注意鉴别。今天，我们就来聊聊这个事。从本质上来说，年金险是一种人寿保险。很多读者可能有疑问，年金险不是理财型的保险吗，怎么能是人寿保险呢？人寿保险：以被保险人的寿命为保险标的，且以被保险人的生存或死亡为给付条件的人身保险。年金险一有死亡赔付，第二有生存给付，毫无疑问是一种人寿保险。
无论保险公司未来怎么样，你的人寿保险合同一定有效，即使保险公司破产了，国家也会指定其它保险公司接盘。换句话说，在我国的法律体系下，年金险的给付等同于刚性兑付，是比银行定期存款更安全的存在。因为如果银行破产，最多保证赔你50万。而年金险则没有限制。从形态上来说，年金险就是我们向保险公司缴纳一定的保费，到约定的年限，再从保险公司按年领钱的一种保险。领取金额视合同规定而定，有固定的，也有浮动的。作为一款保险，与常见的理财产品相比，年金险在养老规划、财富传承、资产隔离上都有很大的优势。无论是自己的养老规划、子女的教育金安排、或者其它需要稳定现金流的场景下，年金险都有它的用武之地。但是年金险有一个特点就是锁定利率，也就是说，在保险合同成立的那一刻，收益率就已经确定了（只限传统型年金，下文会介绍），不会受市场利率变动的影响。而目前，除了部分真实收益率接近4%的年金险，市场上几乎没有长期收益率能达到这个水平的理财产品。收益率现在居然成了年金险的卖点，这也是为什么这么多有钱人在抢购年金险的原因。但显然这是不合理的，监管机构也注意到了这一点，为了防止保险公司出现过大的利差损。不久前，银保监会已经发布公告，年金险的预定利率上限由4.025%下调到3.5%。也就是说银保监会，以后不会再批预定利率4.025%的年金了。市场上目前现存的预定利率4.025%的产品，是停售一个少一个。下个经济周期前，都不会再有了。但开头我们也提到了，预定利率≠实际收益率，那我们具体要如何鉴别呢？接着看。作为侧重于理财性质的产品，收益率自然是我们考量的重点。不管产品的给付形态多么复杂，都可以借助内部收益率这个指标，即IRR工具来鉴别一款年金险收益率的高低。简单来说，就是统计我每年投入多少，获得多少，以此计算每年的收益率，然后再加总平均到整个投资周期。
我们可以用借助excel来计算一款产品的IRR，具体过程可以参考（点击阅读：IRR: 储蓄险的真实收益率怎么算 ）
IRR可以说是所有年金险的照妖镜，无论吹的多天花乱坠，实际收益率低就是不行。另外呀，市场上的年金险的收益可以分为固定收益型和浮动收益型。固定收益型年金是指给付金额在保险合同生效时就已经确定的年金，通常又称为传统型年金。比如我现在交100万，约定等我60岁开始给付年金，每年固定给付15万，直到我去世。这种就属于固定收益型年金。浮动收益型年金通常是指分红型年金，顾名思义，这种类型的年金险具有保单分红功能，整体收益由保证给付部分+保单分红组成。比如我现在交100万，约定60岁开始返还，每年固定给付5万，直到我去世。另外保单每年还有一定分红给到我，但是这个分红是不确定的，有可能为零。从历史情况上来看，大陆市场上的分红型年金，整体收益都是不太好的，不值得投保。这里有一个例外，就是泰康保险，泰康保险集团有专业的资管公司，其资管水平在业内是首屈一指的。他们家的分红险可以考虑一下。在固定收益型与浮动收益型年金之间，我更推荐固定收益型，当然，要是IRR比较高的。我们购买保险是为了消除不确定性，而不是增加不确定性。买年金险，无论是用来养老还是为了子女教育，或者是想要一笔稳定的现金流，给付额是否确定都很重要。除了收益率之外，年金险的产品形态也很重要，这里的年金险产品形态，主要是指产品的保单现金价值情况。分为两类：一类产品每年领取额高，但是开始领取后现金价值快速归零。另一类每年领取额低一些，但是开始领取后仍有不菲的现金价值。比如同样交100万，60岁开始领取，A年金每年领12万，B年金每年领14万。不明所以的消费者，从直观感觉上，自然会选每年领14万的B年金。但这其实是在牺牲了现金价值的情况下实现的。如图，B年金在开始领取以后，现金价值就归零了。而A年金则不会，现金价值只是缓慢减少，有急用时，可以随时提取出来。设想一种场景，假设我开始领取后患重病，急需钱治疗。我投保的是A年金，那OK，我可以退保，能领取到一笔不菲的现金价值供我急用。但是，如果我投保的是B年金，那不好意思，一分钱也退不了。这其实就是灵活性的问题，A年金虽然领取额比B年金少，但是少领的这笔钱它是放在保单现金价值里的。需要用钱时，我随时可以退保或者减保领取。不需要用钱时，它继续在里面累积。相比于只有一种选择（领养老金）的B年金，A年金的支取显然要更灵活。未来怎么样谁也说不好，把主动权把握在自己手里，自然更好一些。所以，划重点，要选有开始领取之后，仍有现金价值的年金险。投保年金险，还有一个应该考虑的点是它的万能账户怎么样。在以前，万能账户通常是作为附加险存在的，银保监会134号文件以后，开始独立出来。但在市场上，绝大部分万能险还是搭配其它保险一起投保的。万能账户你可以把它理解为一个有保底收益的银行账户，你可以随时存钱进去，也可以取出来（存取会有一定费用）。第一，保底利率是多少。万能账户保底利率，现在最高是3%，我们按这个标准选就好。第二，初始费用和追加费用的高低。初始费用是指创建万能账户时存钱进去的手续费，目前最低是2%。追加费用，是指你后续再存钱进去时的手续费，目前最低是1%。在预定利率4.025%年金最后的窗口期里，究竟还有哪些年金险产品值得推荐呢？这四款产品都是收益固定的传统型年金，在年金领取规则上大同小异，都是可以约定年龄开始领取，且一直可以领取年金到去世，能有效应对活得太久的风险。再测算一下它们的收益率，以30岁男性为例，每年交10万，共计交十年，不同年龄下的真实收益率如下所示：不难发现，君康人寿颐养金生的收益率最为给力，大部分时间内都是最高的，大概在3.8%左右的水平。事实上，颐养金生的收益率水平就是目前年金险的天花板。其它几款产品的收益率也不低，在市场上同样名列前茅。毫无疑问，还是君康颐养金生最好。颐养金生不仅大部分时间现金价值最高，而且开始领取后，现金价值下降速度慢，消费者的选择自由度更高。星享福虽然每年领取额高，但是它在70岁时就没有现金价值了，这是它的硬伤。值得一提的是，信美互信一生的现金价值在保单前十年的增长速度非常快，非常适合选择趸交的人投保。但是，目前互信一生也关闭了投保窗口，何时再开放尚不清楚。另外，就万能账户来看，这几款产品只有君康颐养金生有万能账户，且保底收益3%，目前收益率高达5.9%，费率也是最低水平。可以说是市场上现在最好的万能账户之一了。综合来看，目前自然是君康颐养金生年金险最值得推荐。我要提醒各位的是，在上次保监会发文下调保单预定利率上限后。目前市场在售的预定利率4.025%的年金迟早都会停售，在下个经济周期前，都不会再有如此高保证收益率的年金险产品了。而且，据可靠消息称，银保监会于12日下午约谈了目前14家在售预定利率4.025%年金险的保险公司总精算师，希望其立刻停售相关年金险。T博士：中山大学博士，连续多年达成全球寿险行业顶尖荣誉MDRT、COT、TOT标准，专注于为新中产之家量身定制保障方案。团队秉持中立、客观、诚信，追求专业精进。我们不代表任何一家保险公司，我们只忠诚于客户利益和职业操守。
相关阅读（可滑动查看）：
