投资的非逻辑感悟碎片（三十六）

1、第一年翻倍，第二年亏50%，涨幅就全都归0了。第三年要想把年化收益拉回10%，就需要增长33%。100%，-50%，33%，感觉上是赚了不少，实际只有10%的年化。投资最重要的是不要有大亏，这算是做大蓝筹的优势了。

但在估值到了绝对低位的时候，我是不在意股价涨跌的，或者说只要企业发展趋向很好，对我来说股价跌得越多，利好就越大。我的重仓只会在自己能力圈内，而且是非常有信心的股票上。没有信仰的股票我是不会重仓的，有信仰的股票则是越跌越贪婪。

2、我开始做投资的前7年，一直在控制投入资金，大部分时间里股市上只有一个月工资在里面。直到某一天，感觉对市场有了更加清晰的认识，才开始不断加仓。

做投资要知道市场是什么，要知道自己能做什么，更要知道时间是什么。有些布局是经年累月的，这是规矩。很多股票我一直在盯着，建仓的契机往往都是一次较大的回调，如果没有，我宁可错过。

3、所谓持有和买入的差异，实质上是如何看待浮盈的态度，在客观上并没有什么区别。买入是一种仓位态度，持有也是一种仓位态度，在不同的环境里，每种态度的意义并不一样，但终归都是仓位。

价值投资就是赚企业成长的钱，跟择不择时是两个概念。很多人买入后一直持有，仅仅是因为被套了，和价值投资一点关系没有。

4、有些劳动是当期的，有些劳动是历史沉淀并不断释放的，还有些劳动不是出自商品制造者，而是出自渠道传播者甚至商品购买者。从更长的时间周期来看，有些劳动被透支了，仍会还给商品。

鸡犬升天的年份，以后大家会觉得到处都是天狗。最可怕的是有些人会在后面的投资生涯里，不断去重复今年的经验，就如同守株待兔。

5、国情决定了，高杠杆一向都是严管控，过去十年比银行、保险更稳定的赛道并不多。即便是经常爆出新闻的地产，在头部上市公司中，波动虽大，但多数是估值在变，业绩普遍是稳步上升的。其实，赛道无所谓好坏，自己能懂就是好赛道，不追高就没有大危险。

不说太远，过去5年，有多少基金能跑赢招商银行和中国平安，更不用说和融创中国比了。有些股票看起来涨得挺快，但有多少人敢把全部身家投在上面？股票归根结底是靠仓位赚钱的，不敢重仓并长期持有，涨的不过是些泡沫。

6、在GDP增速持续下降的大背景下，企业逆袭比行业逆袭难得多。多关心企业经营，少关心市场情绪，这是避免情绪化的最好办法。市场先生是老花眼，近了看不清，远了才能恢复正常。我们永远都找不到市场先生这个人，但它一直都存在于投资者心里。

每个人眼中的市场都是不一样的，明白自己的市场就好。有些东西，确实如同索罗斯所说的反身性，资金带动情绪，情绪引导资金，但归根结底还是在于股票的内在价值。只要骨头香，不怕狗不来。

7、很多地产股下跌了30%多，心里发慌的就是不懂；有些股票，已经到了历史估值的最高位，而年利润增速只有百分之十几，以后也看不到业绩大幅提升的可能，心里不慌的也是不懂。

股票的交易周期还是短暂的，对创业来说，很多时候都要3、5年之后才能看到眉目，有些甚至要更久才知道自己是否成功。重要的在于是否真正理解了市场，是否知道自己的定位和能力，知道自己所选择企业的发展趋势和控制人的品性和能力。