轻松看懂期货基差贸易模式

基差交易

基差交易模式有两种，一种是利用基差，期货和现货之间差价，不断扩大和缩小所产生的波动进行的套利交易。另一种则涉及到大宗商品的贸易领域，买卖双方将大宗商品交易的最关键因素“成交价格”拆分为两块，一块是由指定合约的期货价格产生的基准价，一块是通过买卖双方会务谈判形成的升贴水价格。通过运用这种方法完成的交易也被称为“基差交易”。

基差贸易的定价形式

国际大宗商品贸易的基差定价模式中，“期货价+升贴水”是最为主流的一种模式。

简单的一次交易，为什么要添加这么多概念，把一件事情搞这么复杂呢？这是因为，对于国际上的一些大宗商品，价格和基差在一定时期内均可能存在剧烈的价格波动。很多大型的企业为了保证收益的稳定可控，需要进行风险管理，而基差贸易的这种（期货+升贴水）的定价方式就是一个很好的规避价格剧烈波动和未来收益不确定性的手段。

升贴水和期货价格是决定现货成交最终价格的两个关键因素。升贴水和基差很相似，基差是期货价格和现货价格之间的差值，而升贴水与基差的唯一差别就在于它是在签订贸易合同的时候就被确定好了的。基差贸易的实质就是一种升贴水的贸易，而对于期货价格的部分，贸易公司一般都会在期货市场套期保值。

基差贸易的对于买卖双方的利弊

基差交易中采用的期货价格具有公平、公正、公开且不存在价格垄断和贸易欺诈的优势。而且，利用期货价格作为基准，同时结合对商品在产地和质量方面的考虑调整升贴水，很好的利用了市场的定价机制，使得买卖双方拥有平等的地位。

基差交易模式对于基差卖方来说更为有利，它可以在通过将价格波动风险转移使得销售方获得合理的销售利润并同时加快销售速度。但是对于基差买方，利弊是共存的。有利因素主要是通过基差贸易可以明确进货或者出货方，通过预先提交货物，使得生产和库容安排的更为合理，同时因为拥有了点价权，买方企业就拥有了降低采购成本和增加销售利润的机会。但是作为升贴水的买方，因为无法获知套保时的建仓基差，需要支付一定的成本获得点加权，而且在合同签订后到点价完成前这段时间需要冒着期货价格向不利于企业方向发展的风险，因此需要对点价策略仔细斟酌。

总结

随着我国期货市场上市品种的产业结构更为完善，在衍生出大量对冲套利机会的同时也活跃了市场交易、提高了价格的合理性。这种转变为企业利用期货市场进行风险管理、促进基差定价的进一步推广和应用提供了更为优越的条件。